Vienos valiutos sistema. Europos Sąjungos šalių pinigų sistema

Būdingas šiuolaikinės pasaulio pinigų sistemos funkcionavimo bruožas yra jos regioninių posistemių plėtra. Juo įgyvendinamas daugelio šalių pinigų stabilumo troškimas, kurio Jamaikos pinigų sistema nesugeba užtikrinti. Šiuo metu labiausiai išsivysčiusi regioninė valiutų asociacija Europos pinigų sistema (EVS) . Objektyvus jos atsiradimo pagrindas buvo Vakarų Europos šalių nacionalinių ekonomikų integracijos ir įsiskverbimo procesas. Šis procesas buvo dalis pasaulyje vykstančio ekonominio gyvenimo internacionalizacijos ir globalizacijos. Tai taip pat lemia poreikis sėkmingai susidoroti su Vakarų Europos šalimis su pagrindiniais konkurentais pasaulio rinkose, tarp kurių pirmiausia yra JAV ir Japonija.

Europos pinigų sistema, kaip tiesioginis pinigų integracijos rezultatas, viena vertus, yra būtinas momentas Europos šalių ekonomikų įsiskverbimo gilėjimui, kita vertus, svarbiausias veiksnys didinant tarpusavio priklausomybę. Piniginė integracija pirmiausia išreiškiama joje dalyvaujančių valstybių pinigų politikos koordinavimu, viršnacionalinio užsienio valiutos reguliavimo mechanizmo formavimu, tarpvalstybinių pinigų ir finansinių organizacijų kūrimu. Pagrindinės pinigų integracijos sritys yra šios:

1) bendro valiutų kursų plaukimo režimo nustatymas;

2) kolektyvinių užsienio valiutos keitimo intervencijų ir bendrų lėšų panaudojimas tarpusavio skolinimui reikalingų valiutų kursų santykiams palaikyti;

3) tarptautinių regioninių finansinių ir kredito organizacijų kūrimas užsienio valiutos ir kredito reguliavimas;

4) bendros Europos valiutos, kaip tarptautinės mokėjimo priemonės ir rezervo, įvedimas.

Kuriant EBU, teisiškai pripažintą 1979 m. kovo mėn., buvo siekiama kelių tarpusavyje susijusių tikslų:

1) sudaryti palankias sąlygas gilinti ekonominę integraciją;

2) valiutos stabilumo, kaip svarbiausio veiksnio liberalizuojant prekių, kapitalo ir darbo jėgos judėjimą, užtikrinimas didėjančios dalyvaujančių šalių ekonomikų tarpusavio priklausomybės kontekste;

3) Europos ekonomikos apsauga nuo destabilizuojančio išorės piniginių ir finansinių veiksnių poveikio;

4) dolerio įtakos Europos ekonomikai ribojimas, jos konkurencingumo didinimas, Vakarų Europos pavertimas pasaulio ekonomikos centru.

EPS struktūrą sudarė šie elementai:

1) Europos valiutos vienetas (ekiu);

2) valiutų kursų formavimo būdas bendrai plaukiojant valiutomis, vadinamas „Europos valiutos gyvate“;

3) aukso, kaip rezervinio aktyvo, naudojimas, skiriantis EPS nuo Jamaikos pinigų sistemos, teisiškai fiksavusios aukso demonetizavimą;

4) Europos pinigų bendradarbiavimo fondas (nuo 1998 m. – Europos pinigų institutas), kurio veikla buvo skirta valiutų kursų reguliavimui šio režimo rėmuose.

ECU turėjo pasaulinės valiutos ypatybes ir buvo naudojamas, kaip ir SDR, tik negrynaisiais pinigais per banko sąskaitas. Ekiu nominali vertė buvo nustatyta taikant valiutų krepšelio metodą, kurį sudarė 12 Europos bendrijos šalių. Kiekvienos iš jų valiutų dalis krepšelyje priklausė nuo šalies dalies bendrame ES valstybių narių BVP. Oficialiojo ekiu emisija buvo užtikrinta auksu, sujungus 20% oficialių EPS šalių atsargų. Emisijos dydis priklausė nuo jų aukso ir užsienio valiutos atsargų pasikeitimo. ECU buvo naudojamas ne tik viešajame, bet ir privačiame Vakarų Europos šalių ekonomikų sektoriuje.

„Europos valiutos gyvatės“ režimas buvo grindžiamas šalių įsipareigojimais išlaikyti savo nacionalinių valiutų kursus tam tikrose nustatytose ribose. Pradinės leistinos svyravimo ribos buvo 2,25% mažesnės arba didesnės už centrinį kursą, o Ispanijos, Italijos, Portugalijos, Didžiosios Britanijos valiutai - 6%. Vėliau kurso svyravimų koridorius padidintas iki 15 proc. ECU valiutų krepšelio ir „Europos valiutos gyvatės“ režimo naudojimas leido žymiai sumažinti valiutų riziką ir užtikrinti santykinį EPS stabilumą.

Nepaisant trūkumų ir prieštaravimų, daugiausia dėl netolygaus valstybių narių vystymosi, ekonomikos dinamikos lygio ir tempų skirtumų, infliacijos, mokėjimų balanso būklės, Europos pinigų sistema įrodė savo gyvybingumą. Jo evoliucijos etape buvo:

a) parodomi integracinių veiksmų pranašumai, palyginti su susiskaldymu ir artumu;

b) sukurti viršnacionaliniai valiutos reguliavimo organai, galintys operatyviai spręsti aktualius uždavinius;

c) formuojami kompromisinių sprendinių siekimo mechanizmai;

d) įgyta patirtis naudojant lanksčius integracijos veiksmų metodus, atsižvelgiant į dalyvaujančių šalių interesus ir kt.

Taip buvo sudarytos būtinos sąlygos gilinti Vakarų Europos šalių piniginę integraciją, pereiti EPS į kokybiškai naują išsivystymo lygį.

Naujas etapas EPS raidoje siejamas su Ekonominės ir pinigų sąjungos (EPS) susikūrimu. Jos konceptualūs pagrindai buvo įtraukti į J. Dellor planą – išsamią integracijos procesų Vakarų Europos plėtros visapusišką programą. Savo ruožtu šis planas tapo 1992 m. vasario 7 d. pasirašytos Mastrichto sutarties, kuri buvo tikroji Europos pinigų sąjungos kūrimosi pradžia, pagrindu. Susitarime buvo suformuluoti pagrindiniai šalies – pretendentės į EPS – infliacijos lygio, valiutos kurso, palūkanų normos, biudžeto deficito dydžio ir sukauptos skolos reikalavimai.

Mastrichto sutarties įgyvendinimas turėjo trys fazės. Pirmajame etape (1990 m. liepos 1 d. - 1993 m. gruodžio 31 d.) buvo imtasi reikiamų parengiamųjų priemonių: panaikinti apribojimai, susiję su kapitalo judėjimu Europos Sąjungos viduje, taip pat tarp jos ir kitų šalių, konvergencija. parametrus ekonominis vystymasis EPS dalyviai pagal specialiai tam sukurtas programas. Ypatingas dėmesys buvo skiriamas rodikliams, apibūdinantiems finansų būklę, infliaciją, valiutų kursų dinamiką ir kt.

Antrajame etape (1994 m. sausio 1 d. – 1998 m. gruodžio 31 d.) buvo vykdomas kryptingas darbas ruošiantis euro įvedimui. Svarbiausias jo momentas buvo Europos pinigų instituto (EPI) įkūrimas. Jai buvo patikėti du pagrindiniai uždaviniai: 1) plėtoti Europos šalių centrinių bankų bendradarbiavimą ir koordinuoti jų pinigų politiką; 2) pasirengimas Europos centrinio banko kūrimui. Be to, buvo dedamos didelės pastangos kuriant perėjimo prie bendros valiutos scenarijų, reikiamą reguliavimo sistemą ir suderinti nacionalinius teisės aktus, taip pat nustatyti pinigų ir finansinių santykių su valstybėmis, kurios nėra narės, įgyvendinimo tvarką. EPS. 1998 m. gegužės mėn. buvo nustatyta 11 šalių (Austrija, Belgija, Olandija, Vokietija, Airija, Ispanija, Italija, Liuksemburgas, Portugalija, Suomija, Prancūzija), kurios turėjo dalyvauti trečiajame EPS kūrimo etape. Didžioji Britanija, Danija ir Švedija liko už bendrosios valiutos zonos ribų iš ekonomiškai išsivysčiusių Vakarų Europos šalių.

Paskutinio etapo (1999–2002 m.) turinys buvo priemonių rinkinys, skirtas bendrai valiutai – eurui įvesti. Visų pirma, buvo fiksuoti 11 Europos šalių valiutų kursai euro atžvilgiu, kuris tapo jų bendra valiuta. Euras pakeitė ekiu santykiu 1:1. Naujos šių šalių išleistų vertybinių popierių emisijos pradėtos nominuoti eurais, o atsiskaitymai negrynaisiais pinigais buvo atliekami lygiagrečiai su prie jo susietomis nacionalinėmis valiutomis. 2002 m. sausio 1 d. į apyvartą buvo išleisti eurų banknotai ir monetos bei pradėti jų keitimas į nacionalinius piniginius vienetus, kurie liko teisėta mokėjimo priemone. 2002 m. liepos 1 d. buvo baigtas šis keitimas, o kartu ir visos bendrosios valiutos erdvėje dalyvaujančių šalių ekonominės apyvartos perėjimas prie euro. Savo veiklą pradėjo Europos centrinis bankas (ECB) ir Europos centrinių bankų sistema (ECBS), kuriai, be pagrindinės Vakarų Europos bankų institucijos, buvo įtraukti euro zonoje dalyvaujančių šalių centriniai bankai. Šios institucijos pradėjo vykdyti bendrą pinigų (pinigų ir užsienio valiutų politiką), kurios pagrindinės kryptys buvo:

· pagrindinių pinigų suvestinių rodiklių ir infliacijos tikslų nustatymas (targeting);

Pagrindinio svyravimo ribų nustatymas palūkanų normos, jų lygių konvergencija euro zonoje;

operacijas atviroje rinkoje;

· privalomųjų atsargų reikalavimų bankams nustatymas.

Euro įvedimas turėjo pastebimą poveikį tarptautiniams ekonominiams santykiams. Ženkliai sumažėjus euro zonos šalių užsienio valiutos atsargoms, stabilizavus jų finansų sistemas, pinigų rinkos tapo dinamiškesnės ir laisvesnės. Investicinių išteklių judėjimo svorio centras perėjo į privatų sektorių. Suaktyvėjo pramoninio ir bankinio kapitalo koncentracijos procesai. Susiformavo bendra bankų paslaugų rinka, vyriausybės ir įmonių vertybinių popierių rinka. Euro įvedimas leido pramonės korporacijoms tobulėti konkurencines pozicijas dėka sumažėjusių kaštų valiutos konvertavimui, valiutų rizikai, akcijų susigrąžinimui. Per trumpą laiką euras sugebėjo tapti visaverčiais pasaulio pinigais, sukurti tikrą konkurenciją su doleriu.

Pagrindinės išvados

1. Valiutų sistema – valiutinių santykių organizavimo forma, pagrįsta rinkos ir ne rinkos jų reguliavimo mechanizmų sąveika ir įtvirtinta nacionaliniuose teisės aktuose bei tarpvalstybiniuose susitarimuose.

2. Pinigų sistema veikia nacionaliniu, regioniniu ir pasauliniu lygiu.

3. Pasaulio pinigų sistema turi sudėtingą struktūrą, kuri apima: 1) užsienio valiutų rinkas; 2) pasaulio pinigų prekė ir tarptautinis likvidumas; 3) valiutos kurso režimai; 4) tarptautinių pinigų ir finansinių organizacijų veikla; 5) tarptautinės sutartys, nustatančios atsiskaitymo už tarptautinių ekonominių santykių dalyvių prievoles taisykles.

4. Pasaulinė pinigų sistema savo raidoje perėjo nemažai etapų, kuriuos įkūnijo Paryžiaus, Genujos, Breton Vudso, Jamaikos pinigų sistemos. Jie išsiskiria ypatingais funkcionavimo mechanizmais, o jų kaita nulemta per pastaruosius 150 metų pasaulio ekonomikoje vykusių procesų turinio.

5. Šiuolaikinės pasaulio pinigų sistemos funkcionavimui būdinga daugybė problemų, kurias sukelia: 1) daugelio šalių pinigų valdžios nesugebėjimas vykdyti efektyvios politikos; 2) laipsniškas pagrindinės pasaulio valiutos statuso praradimas doleriu; 3) išaugusi konkurencija tarp pirmaujančių pasaulio valiutų ir kt.

6. Labiausiai išsivysčiusi regioninės pinigų sistemos forma yra Europos pinigų sistema, kuri yra Europoje vykstančių gilių integracijos procesų, taip pat ir jos ekonomikos pinigų sferoje, rezultatas. EPS vystydamasi perėjo keletą etapų ir baigėsi bendros Europos valiutos – euro įvedimu, kuris per trumpą laiką sugebėjo tapti visaverčiais pasaulio pinigais, konkuruoti su pirmaujančiomis pasaulio valiutomis. .

Pagrindinės sąvokos

valiutos sistema

"Europos valiutos gyvatė"

Bendra Europos valiuta

Aukso mainų standartas

aukso dolerio standartas

euro zona

Tarptautinis likvidumas

pasaulio pinigų sistema

pasaulio pinigai

Kelių valiutų standartas

Nacionalinės valiutos sistema

Oficialios užsienio valiutos atsargos

Regioninė valiutų sistema

Atsargų pozicija TVF

Valiutos kurso režimas

Free float režimas

aukso standarto sistema

Specialiosios skolinimosi teisės

Fiksuotas valiutos kursas

Klausimai savikontrolei

1. Kas yra valiutų sistema?

2. Kokie yra valiutų sistemų tipai?

3. Iš kokių elementų susideda nacionalinė pinigų sistema?

4. Kokia yra pasaulio pinigų sistemos struktūra?

5. Kas yra pasaulio pinigai ir kokiomis formomis jie veikia?

6. Kas yra tarptautinis užsienio valiutos likvidumas ir kaip jis matuojamas?

7. Kokie yra tarptautinės valiutos likvidumo šaltiniai?

8. Ką išreiškia valiutos kurso režimas ir kodėl jis yra pasaulio pinigų sistemos struktūros elementas?

9. Kodėl tarptautinės sutartys, nustatančios tarptautinių atsiskaitymų taisykles, veikia kaip pasaulio pinigų sistemos struktūros elementas?

10. Koks yra pagrindinis Paryžiaus pinigų sistemos turinys ir veikimo mechanizmas?

11. Kokios priežastys lėmė Paryžiaus pinigų sistemos krizę?

12. Koks yra pagrindinis Genujos pinigų sistemos turinys ir veikimo mechanizmas?

13. Kokie bruožai skyrėsi Genujos pinigų sistemos raidos istorijoje?

14. Koks yra pagrindinis Breton Vudso pinigų sistemos turinys ir veikimo mechanizmas?

15. Kokie procesai pasaulio ekonomikoje lėmė Bretton Woods pinigų sistemos krizę?

16. Kokie pagrindiniai Jamaikos valiutų sistemos bruožai?

17. Kokios yra pagrindinės problemos, kurias lydi Jamaikos pinigų sistemos funkcionavimas šiuolaikinėmis sąlygomis?

18. Kokia buvo Vakarų Europos pinigų integracijos poreikio priežastis ir kokiomis kryptimis ji buvo vykdoma?

19. Iš kokių elementų susideda Europos pinigų sistemos struktūra?

20. Kokius Europos pinigų sistemos raidos etapus išgyveno?

21. Kaip euro įvedimas paveikė Europos ir pasaulio ekonomiką?

3 skyrius

VALIUTA. VALIUTŲ KURSAI

Panaši informacija.

1. Europos pinigų sistema…………………………………………………..3

2. Tarptautinis konkursas…………………………………………………….………..5

3. Valiutų santykių samprata ir pinigų sistema…………….……………8

Iš pradžių aštuonios iš devynių Europos ekonominės bendrijos šalių tapo EBU narėmis; JK nusprendė nedalyvauti bendro valiutos kurso mechanizme.

(76 užduotis)

Internacionalizuojant šalių ekonominius santykius, didėja tarptautiniai prekių, paslaugų, kapitalo ir paskolų srautai. Pasaulio ekonomikoje visą parą vyksta piniginio kapitalo „perpildymas“, kuris formuojasi nacionalinės socialinės reprodukcijos procese. Be to, kiekvienoje suverenioje valstybėje jos nacionaliniai pinigai yra teisėta mokėjimo priemonė. Tačiau tarptautinėje apyvartoje dažniausiai naudojamos užsienio valiutos. Taip yra dėl to, kad pasaulio ekonomikoje vis dar nėra visuotinai pripažintų pasaulinio kredito pinigų, kurie būtų privalomi visoms šalims.

Šiuo atžvilgiu istoriškai susiformavęs tarptautinis valiutų santykiai – visuma socialinių santykių, besivystančių valiutai funkcionuojant pasaulio ekonomikoje. Jie tarnauja abipusiam apsikeitimui nacionalinių ūkių veiklos rezultatais. Valiutinių santykių elementai atsirado senovės pasaulyje (senovės Graikijoje ir senovės Romoje) kaip vekselis ir keitykla.

Valiutų santykių būklė priklauso nuo reprodukcijos proceso ir, savo ruožtu, turi jam atvirkštinį poveikį (teigiamą ar neigiamą), priklausomai nuo jų stabilumo laipsnio.

Plėtojant užsienio ekonominiams santykiams, a pinigų sistema - valstybinė-teisinė valiutinių santykių organizavimo forma, reglamentuojama nacionaliniais teisės aktais arba tarpvalstybine sutartimi. Iš pradžių buvo suformuota nacionalinė pinigų sistema. Jai būdinga:

• Nacionalinė valiuta;
• jo konvertuojamumo sąlygos, tie. keitimas į užsienio valiutas, skiriasi:

a) laisvai konvertuojamos valiutos, kurias galima be apribojimų keisti į užsienio valiutas. Tarptautinio valiutos fondo (TVF) chartijoje nuo 1978 metų taip pat buvo įvesta „laisvai naudojamos valiutos“ sąvoka. Ją sudaro Amerikos doleris, Japonijos jena, Didžiosios Britanijos svaras sterlingų;

b) iš dalies konvertuojama valiuta, pavyzdžiui, Rusijos rublis;

c) nekonvertuojamos (uždarosios) valiutos;

. valiutos kurso režimas- dviejų valiutų santykiai .

Aukso paritetas, pagrįstas piniginių vienetų aukso kiekiu, buvo panaikintas (Vakaruose - nuo aštuntojo dešimtmečio vidurio, Rusijoje - nuo 1992 m.). Pagal TVF chartiją valiutos paritetai gali būti nustatomi SDR – specialiosiomis skolinimosi teisėmis arba kitu tarptautiniu valiutos vienetu, bet ne auksu. Nuo 70-ųjų vidurio. naudojami valiutų krepšelio paritetai. Tai būdas palyginti vieno piniginio vieneto svertinį kursą su tam tikru kitų valiutų rinkiniu. Pavyzdžiui, SDR valiutų krepšelį sudarė penkios laisvai naudojamos valiutos, kuriose JAV dolerio dalis sudarė apie 39%, Vokietijos markė - 21, Japonijos jena - 18, Prancūzijos frankas ir svaras sterlingų - po 11%. . Valiutų krepšelį, kurį sudaro dvylika Europos bendrijos (ES) šalių valiutų, atstovavo Europos valiutos vienetas (ekiu), kurį nuo 1999 m. sausio mėn. pakeitė kolektyvinė valiuta – euras;

. valiutos kurso režimas(fiksuotas, plaukiojantis tam tikrose ribose). Taigi Europos pinigų sistemoje dvylikos valiutų kurso tarpusavio svyravimo riba yra ±15% centrinio kurso.

. valiutos apribojimų buvimas ar nebuvimas. Pavyzdžiui, Rusijoje dėl šalies ekonomikos nestabilumo buvo įvesti tam tikrų operacijų su valiutos vertėmis apribojimai, apribojimai ir draudimai; išsivysčiusios šalys palaipsniui (nuo šeštojo dešimtmečio pabaigos iki dešimtojo dešimtmečio pradžios) panaikino valiutos apribojimus. 1996 m. Rusija panaikino valiutos apribojimus prekybai ir neprekybinėms operacijoms, prisijungdama prie TVF chartijos VIII straipsnio;

.šalies tarptautinės valiutos likvidumo reguliavimas, kuri apima keturis komponentus (oficialios šalių aukso ir užsienio valiutos atsargos, SDR sąskaitos, eurai (vietoj ekiu nuo 1999 m.), atsargų pozicija TVF) ir atspindi šalies galimybes grąžinti užsienio skolą;

. tarptautinio kredito apyvartos priemonių ir tarptautinių mokėjimų formų naudojimo reglamentavimas;

. užsienio valiutos ir aukso rinkos režimai;

. valiutos santykius reguliuojančių nacionalinių institucijų statusas(centrinis bankas, finansų ministerija, specialios įstaigos; pavyzdžiui, Rusijoje - federalinė tarnyba užsienio valiutos ir eksporto kontrolė).

Plėtojant pasaulio ekonominiams ryšiams, a Pasaulio pinigų sistema, kuri siekia globalių pasaulio bendruomenės tikslų ir yra skirta dalyvaujančių šalių interesams užtikrinti, turi specialų reguliavimo ir veikimo mechanizmą.
Dėl ilgos istorinės raidos šios pagrindinės elementai :

Pasaulio pinigų funkcinės formos (auksas, rezervinės valiutos, tarptautiniai valiutos vienetai);

Valiutos konvertavimo sąlygų reguliavimas;

Valiutų paritetų ir valiutų kursų režimo suvienodinimas;

Valiutų apribojimų apimties reguliavimas (TVF reikalavimas valstybėms narėms tam tikru laikotarpiu panaikinti operacijų su valiutos vertėmis apribojimus);

Tarptautinio pinigų likvidumo komponentų sudėties reguliavimas (pavyzdžiui, nuo 1970 m. TVF į apyvartą įvedė naują tarptautinės valiutos vienetą – SDR, nuo 1979 m. Europos pinigų bendradarbiavimo fondas – Europos valiutos vienetą – ekiu), kuris nuo 1999 m. sausio mėn. pamažu buvo pakeista bendra kolektyvine valiuta – eurais;

Tarptautinių apyvartinių kredito priemonių (vekselių, čekių ir kt.) ir tarptautinių mokėjimų formų naudojimo taisyklių suvienodinimas;

Pasaulio valiutų rinkų ir aukso rinkų režimai;

Tarpvalstybinio reguliavimo institucijos statusas nuo 1944 m. - Tarptautinis valiutos fondas.

Pasaulinės pinigų sistemos ypatybės ir stabilumas priklauso nuo jos struktūros kūrimo principų atitikties pasaulio ekonomikos struktūros kūrimo principams, jėgų derinimo pasaulinėje arenoje ir pirmaujančių šalių interesų. Jei šie principai nesutampa, periodiškai iškyla pasaulinės pinigų sistemos krizė, kuri baigiasi jos žlugimu ir naujos pinigų sistemos sukūrimu.

Pirmoji pasaulio pinigų sistema buvo pagrįsta auksinių monetų standartu ir teisiškai įforminta tarpvalstybiniu susitarimu Paryžiaus pirmaujančių šalių konferencijoje 1867 m.

Per Pirmąjį pasaulinį karą ir po jo kilusi valiutų krizė baigėsi sukūrimu antroji pasaulio pinigų sistema, įformintas šalių susitarimu Genujos tarptautinėje ekonominėje konferencijoje (1922). Genujos pinigų sistema, kaip ir 30 šalių pinigų sistema, buvo pagrįsta aukso keitimo standartu. Šūkis yra užsienio valiuta bet kokia forma. Nuo 20-ųjų. nacionaliniai kredito pinigai pradėti naudoti kaip tarptautinių mokėjimų ir rezervo fondai. Tarpukariu prieš Breton Vudso sistemą rezervinės valiutos – specialios konvertuojamosios valiutos kategorijos – statusas oficialiai nebuvo priskirtas jokiai valiutai, o Didžiosios Britanijos svaras sterlingų ir Amerikos doleris ginčijosi dėl lyderystės aršioje konkurencijoje.

Trečiojo pasaulio pinigų sistema – Bretton Woods, įformintas susitarimu (Bretton Woods, JAV, 1944 m. birželio 22 d.), taip pat buvo pagrįstas aukso mainų standartu. Pirmą kartą atsarginės valiutos statusas buvo teisiškai priskirtas doleriui ir svarai sterlingų. Jungtinių Valstijų, kuriose 1949 metais buvo sutelkta 54,6% kapitalistinės pramonės produkcijos, 33% prekių eksporto, beveik 75% oficialių aukso atsargų, ekonominis pranašumas ir jų konkurentų susilpnėjimas dėl Antrojo pasaulinio karo lėmė dominuojančią padėtį. dolerio padėtis. Sunki Vakarų Europos ir Japonijos šalių piniginė ir ekonominė padėtis, šių šalių priklausomybė nuo JAV, dolerio hegemonija pasireiškė jų „dolerio badu“ – ūmiu dolerių trūkumu.

Ji buvo pakeista ketvirtoji (šiuo metu veikianti) pasaulio pinigų sistema,įformintas šalių – TVF narių susitarimu Kingstone (Jamaika, 1976 m. sausio mėn.), ratifikuotas 1978 m. balandį. Pakeista TVF chartija nustatė Jamaikos pinigų sistemos struktūrinius principus.

Pirma, aukso keitimo standartas buvo pakeistas SDR standartu, kuris formaliai buvo paskelbtas valiutų paritetų ir valiutų kursų pagrindu. Tačiau per 30 metų nuo SST išleidimo (1970 m.) jos netapo vertės etalonu, pagrindine tarptautine mokėjimo ir rezervo priemone ir toli gražu nėra pasauliniai pinigai. SST taikymo sritis daugiausia apsiriboja TVF operacijomis. Doleris sudaro apie 39% SST valiutų krepšelio, o tai lemia jų tariamąją vertę. Prie dolerio yra prijungta 21 valiuta, jų skaičius mažėja. SDR standartas iš tikrųjų transformavosi į kelių valiutų standartą, pagrįstą JAV doleriu, Vokietijos marke (nuo 1999 m. pakeista euru) ir Japonijos jena – trijų pasaulio centrų valiutomis.

antra, Jamaikos pinigų sistemos rėmuose įteisintas aukso demonetizavimas – jo piniginių funkcijų praradimas. Pagal pakeistą TVF chartiją auksas neturėtų būti naudojamas kaip vertės matas ir valiutų kursų atskaitos taškas. Tai įteisino aukso paritetų panaikinimą, oficialią aukso kainą, JAV iždo vykdomą dolerio atsargų konvertavimą į auksą užsienio centriniams bankams ir valdžios institucijoms. Tačiau nepaisant įstatymiškai aukso, kaip valiutos metalo, išstūmimo iš Jamaikos pinigų sistemos, iš tikrųjų jo piniginės funkcijos nebuvo išnaudotos, nors jos ir gerokai pasikeitė. Auksas vis dar yra pasaulio skubios pagalbos pinigai ir patikimiausias rezervinis turtas, nes jis turi tikrą vertę. Centriniai bankai laiko apie 60 tūkst. tonų aukso (atitinkamai apie 34 tūkst. ir 25 tūkst. tonų).

Trečia, Jamaikos pinigų sistema suteikia šalims teisę pasirinkti bet kokį valiutų kurso režimą. Taip buvo įteisintas plaukiojančių valiutų kursų režimas, prie kurio šalys faktiškai perėjo 1973 m. kovo mėn. Šis režimas yra lankstesnis nei fiksuoti valiutų kursai, tačiau, priešingai nei tikėtasi, neužtikrino valiutų kursų stabilumo.

ketvirta, Iš Breton Vudso sistemos išsaugotas TVF raginamas stiprinti tarpvalstybinį valiutų reguliavimą, užtikrinti glaudesnį valstybių narių bendradarbiavimą, liberalizuoti valiutų santykius panaikinant valiutų apribojimus, siekiant valiutos stabilizavimo pasaulyje.

Jamaikos pinigų sistema, lanksčiau nei Bretton Woods sistema, prisitaikė prie mokėjimų balanso ir valiutų kursų nestabilumo bei naujos jėgų pusiausvyros pasaulyje. Tuo pačiu metu dėl jo veikimo kyla daug sudėtingų problemų, visų pirma susijusių su: SDR standarto neveiksmingumu; prieštaravimas tarp teisinio aukso demonetizavimo ir realaus jo, kaip nepaprastosios padėties pasaulio pinigų, statuso išsaugojimo; plaukiojančio kurso režimo netobulumas ir kt. Be to, besivystančios šalys nepatenkintos savo priklausoma padėtimi pasaulio pinigų sistemoje ir reikalauja jos reformos, atsižvelgdamos į savo interesus.

1979 metų kovo mėnesį a tarptautinė (regioninė) pinigų sistema – Europos pinigų sistema (EVS). Jos formavimosi priežastis – Vakarų Europos ekonominės ir piniginės integracijos plėtra, prasidėjusi „Bendrosios rinkos“ organizavimu 1957 metais (Romos sutartis). EPS tikslas – skatinti integracinius procesus, sukurti Europos politinę, ekonominę ir pinigų sąjungą – Europos Sąjungą (ES), stiprinti Vakarų Europos pozicijas. Vakarų Europos ekonominės integracijos bruožai nulėmė EPS struktūrinius principus, kurie skiriasi nuo Jamaikos sistemos:

Vietoj SDR buvo įvestas ekiu standartas – Europos valiutos vienetas. ECU valiutų krepšelį sudaro dvylika Vakarų Europos valiutų. Joje dominuoja Vokietijos markė (daugiau nei 30 proc.). ECU taikymo sritis yra daug platesnė nei SDR ir apima ne tik viešąjį, bet ir privatų sektorių, įskaitant bankų indėlių ir paskolų operacijas, tarptautinius privačių firmų atsiskaitymus. Ekiu pamažu įgauna pasaulinės valiutos bruožus, tačiau dar netapo ir nuo 1999 m. buvo pakeistas euru – kolektyvine Europos valiuta.

Priešingai nei oficialus aukso demonetizavimas Jamaikos sistemoje, EPS atnaujino operacijas su šia valiuta. Auksas ir doleriai įtraukiami į ekiu emisijos mechanizmą, sujungiant 20% oficialių ES valstybių narių aukso ir dolerio atsargų. Šių šalių centriniai bankai 2,3 tūkst. tonų aukso perdavė Europos pinigų institutui (iki 1994 m. – Europos pinigų bendradarbiavimo fondui – EFVS), kuris už tai išleido ekiu, pervesdamas juos į atitinkamo centrinio banko sąskaitą. . Aukso įnašai yra suskirstyti į slenkančius trijų mėnesių apsikeitimo sandorius, remiantis ekiu grynųjų aukso pardavimu ir priešpriešiniu pirkimu po trijų mėnesių.

EPS šalių narių valiutų kursų bendro plaukiojimo būdas numato jų tarpusavio svyravimų ribas (± 2,25%, nuo 1993 m. rugpjūčio mėn. - ± 15% centrinio kurso). Toks kolektyvinio valiutų judėjimo būdas vadinamas „Europos valiutos gyvate“, nes grafinis šių svyravimų vaizdas panašus į gyvatės judėjimą. Jei valiutos kursas viršija leistinas ribas, centrinis bankas privalo atlikti užsienio valiutos intervenciją daugiausia Vokietijos markėmis, tai yra parduoti markes už nacionalinę valiutą, kad būtų sustabdytas jos kurso kritimas markės atžvilgiu. ir atvirkščiai. Kolektyvinis ES kurso plūdimas užtikrino jų santykinį stabilumą, nors oficialios devalvacijos yra periodiškai atliekamos (sumažėjimas ir perkainojimas (padidėjimas) - 16 kartų 1979 - 1993 m. Nestabilių valiutų kursas (Airija, Italija, Belgija), Danija ir kt.) paprastai mažėja, o „kietų“ valiutų kursas (Vokietija, Nyderlandai ir kt.) kyla, o tai dar labiau padidina prieštaravimus tarp EPS dalyvių.

EPS valstybės narės, prieštaraudamos TVF, sukūrė savo tarpvalstybinio valiutų reguliavimo instituciją – Europos bendradarbiavimo pinigų srityje fondą, kurį 1994 metais pagal Mastrichto susitarimą, steigiantį Europos Sąjungą (ES) pakeitė Europos pinigų institutas, o nuo 2008 m. 1998 m. liepos mėn. – Europos centrinio banko.

Rusijos pinigų sistema perėjimo į rinką sąlygomis formuojamas atsižvelgiant į Jamaikos pinigų sistemos struktūrinius principus, nes šalis įstojo į TVF 1992 m. birželį. 1993 m. buvo išleistas į apyvartą kaip ne tik pinigų, bet ir nacionalinės pinigų sistemos pagrindas. Nustatytos jo dalinio (vidaus) konvertuojamumo taisyklės, nustatyta strateginė užduotis pereiti prie laisvo konvertavimo, stabilizuojantis ekonomikai. Vietoj kelių valiutų kursų režimo buvo įvestas vienas plaukiojantis valiutos kursas. Nuo 1995 m. vidurio buvo įvestos jos rinkos svyravimų JAV dolerio atžvilgiu ribos, kurios buvo gerokai viršytos per pasaulinę pinigų ir finansų krizę 1997–1998 m. nuo 1998 m. vasaros apimantis visą pasaulį, įskaitant Rusiją.

Užsienio valiutų rinkos veikimo būdas, jos dalyvių (valiutų keityklų, komercinių bankų, tarpininkų brokerių) sudėtis ir valiutų keitimo operacijų tvarka yra teisiškai nustatyta. Nustatytas valiutos reguliavimą vykdančių įstaigų statusas.

Valiutiniai santykiai tarnauja tarptautiniams ekonominiams, politiniams ir kultūriniams santykiams, kurie atsispindi šalių mokėjimų balanse.

(104 užduotis)

Kurdama ir vystydama pasaulio ekonomika (MX) nuėjo ilgą ir sunkų kelią. Kai kurie tyrinėtojai jos kilmę sieja su Romos imperijos laikais, kuri buvo to meto pasaulio ekonomikos sistema. Kiti mokslininkai pasaulio ekonomikos funkcionavimą skaičiuoja nuo didžiųjų geografinių atradimų XV-XVI a. Būtent šie atradimai paskatino paspartinti tarptautinės prekybos juvelyriniais dirbiniais, prieskoniais, tauriaisiais metalais ir vergais plėtrą. Tačiau šio laikotarpio pasaulio ekonomika buvo ribota ir liko tik prekybinio kapitalo taikymo sfera.

Šiuolaikinė pasaulio ekonomika atsirado po pramonės revoliucijos, kapitalizmo raidos metu į monopolinę stadiją. pasaulio ekonomika pabaigos XIX- XX amžiaus pradžia. labai skiriasi nuo septintojo ir dešimtojo dešimtmečių pasaulio ekonomikos. pradžios pasaulio ekonomika buvo labiau pagrįsta plika karine jėga, neekonomine prievarta, o ne „kapitalo galia“. Šio laikotarpio pasaulio ekonomikoje buvo aštrių prieštaravimų, dėl kurių ji tapo nestabili. Tai prieštaravimai tarp pačių imperialistinių šalių (dėl kurių kilo du pasauliniai karai), taip pat tarp pramoninių ir besivystančių šalių. Iki XX amžiaus vidurio pasaulio ekonomika buvo padalinta į dvi dalis: pasaulinę kapitalistinę ir pasaulio socialistinę. Pasaulio ekonominių santykių sistemoje pasaulio kapitalistinė ekonomika užėmė dominuojančią padėtį: 9/10 visos tarptautinės prekybos 1990-ųjų pradžioje sudarė prekyba pasaulio kapitalistinės ekonomikos rėmuose; 80-ųjų pabaigoje tarptautinių ekonominių mainų kanalais buvo realizuota 1/5 viso kapitalistinio pasaulio bendrojo produkto.

Buvusiose socialistinėse šalyse buvo pagaminta 1/3 pasaulio nacionalinių pajamų, iš jų 1/4 CMEA šalyse.

Nuo septintojo dešimtmečio besivystančios šalys pateko į pasaulio ekonomikos sistemą. Iki aštuntojo dešimtmečio vidurio tarp jų išsiskyrė vadinamosios Pietryčių Azijos „naujosios pramonės šalys“ (pirmoji banga – 4 „maži drakonai“ – Pietų Korėja, Taivanas, Honkongas, Singapūras) ir Lotynų Amerikos šalys: Brazilija, Argentina, Meksika.

Po SSRS žlugimo ir revoliucinių transformacijų Rytų Europos šalyse pasaulio ekonomika pradeda įgyti vientiso vientiso darinio bruožų. Besiformuojanti pasaulinė pasaulio ekonomika, nebūdama vienalytė, apima pramoninių šalių, besivystančių ir pereinamojo tipo ekonominę sistemą turinčių šalių nacionalines ekonomiką.

Išsaugodama daugybę prieštaravimų ir įvairių tendencijų, pasaulio ekonomika XXI amžiaus sandūroje yra nepalyginamai holistiškesnė, integruotesnė ir dinamiškesnė nei XX amžiaus viduryje.

Kokia yra šiuolaikinės pasaulio ekonomikos prigimtis, kokie jos bruožai ir ypatumai, vystymosi rodikliai ir veiksniai?

Pasaulio ekonomika XXI amžiaus sandūroje yra pasaulinė; ji visiškai pagrįsta rinkos ekonomikos principais, objektyviais tarptautinio darbo pasidalijimo, gamybos ir kapitalo internacionalizavimo dėsniais.

Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje pasaulio ekonomikoje išryškėjo nemažai stabilių tendencijų. Jie apima:

• stabilūs ekonomikos augimo tempai. Vidutinis visų pasaulio šalių augimo tempas išaugo nuo mažiau nei 1 % dešimtojo dešimtmečio pradžioje iki 3 % per metus dešimtmečio pabaigoje;
• išorinio ekonominio veiksnio didinimas ekonomikos vystymesi. Ženkliai padidino tradicinės tarptautinės prekybos materialiomis prekėmis, taip pat paslaugomis mastą ir kokybiškai pakeitė pobūdį. Atsirado „elektroninė komercija“, tai yra prekyba internete;
• finansų rinkų globalizacija ir didėjanti nacionalinių ekonomikų tarpusavio priklausomybė;
• paslaugų sektoriaus dalies šalies ūkyje augimas ir tarptautiniai mainai;
• regioninės integracijos procesų plėtra.

Pasiektas pramoninių šalių prekybos, gamybos ir kredito bei finansinės sferos vienybės laipsnis yra pasaulio ekonomikos komplekso (IEC) formavimosi ženklas. Jos dalyviai, nepaisant valstybės sienų, veikia kaip bendros ekonominės sistemos sudedamosios dalys. Vyksta ekonominio gyvenimo internacionalizacija, globalizacija. Už šių sąvokų slypi efektyvus daugiapakopės pasaulinės ekonominių santykių sistemos funkcionavimas, jungiantis atskiras šalis į globalų pasaulio kompleksą.

Internacionalizacijos procesas pirmiausia atsiranda kaip tarptautinio gamybos bendradarbiavimo, tarptautinio darbo pasidalijimo raidos, kaip socialinio gamybos pobūdžio tarptautinio masto raidos rezultatas.

Gamybos ir kapitalo internacionalizavimas yra labiau kiekybės nei kokybės sąvoka. Internacionalizacija gali vykti keliose šalyse arba tarp daugumos pasaulio šalių.

Globalizacijos procesas pasaulio ekonomikoje yra natūralus gamybos ir kapitalo internacionalizacijos rezultatas. Globalizacija iš esmės atrodo kaip kiekybinis didėjančio masto procesas, plečiantis pasaulio ekonominių santykių apimtį.

Į globalizacijos reiškinį (reiškinį) galima žiūrėti iš dviejų pusių. Makroekonominiu lygmeniu globalizacija reiškia bendrą šalių ir atskirų regionų troškimą ekonominės veiklos už savo sienų. Tokių siekių ženklai: liberalizavimas, prekybos ir investicijų barjerų pašalinimas, laisvųjų verslo zonų kūrimas ir kt.

Mikroekonominiu lygmeniu globalizacija reiškia įmonės veiklos išplėtimą už vidaus rinkos ribų. Skirtingai nuo transnacionalinės ar daugianacionalinės verslumo veiklos orientacijos, globalizacija reiškia vieningą požiūrį į pasaulio rinkos plėtrą.

Globalizacija apibūdina didėjantį atskirų nacionalinių ekonominių sistemų tarpusavio ryšį ir priklausomybę. XX amžiuje mainų internacionalizavimas perauga į kapitalo ir gamybos internacionalizavimą, šeštojo dešimtmečio vidurio mokslo ir technologijų revoliucijos (STR) įtakoje įgauna pastebimą impulsą plėtrai. Smarkiai auga tarptautinė specializacija ir kooperatinė gamyba. Didelės apimties specializuotai gamybai vidaus rinkų galimybės vis labiau apribojamos. Ji objektyviai peržengia valstybių sienas.

Gamybos globalizacija, veikiama mokslo ir technologijų revoliucijos, sukuria situaciją, kai beveik jokiai šaliai nebeapsimoka turėti „savo“ produkcijos. Atskiros nacionalinės ekonomikos vis labiau integruojasi į pasaulio ekonomiką, siekia joje rasti savo nišą. Darbo jėgos judėjimas, personalo rengimas, specialistų mainai tampa vis tarptautiškesni.

Finansų rinkų integracijos ir globalizacijos procesas įgavo ypatingą mastą. Tarptautinių finansinių srautų apimtis 60:1 viršija tarptautinės prekybos apimtis, tuo tarpu pasaulio prekybos augimas kasmet daugiau nei 5 viršija pasaulio bendrojo vidaus produkto (BVP) augimą. %. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje pasaulio ekonomikos globalizacija įgavo nemažai naujų bruožų, palyginti su devintuoju dešimtmečiu.

Pirmiausia, užsienio ekonominių santykių ir tarptautinių mokėjimų liberalizavimas apėmė nemažai naujų šalių iš buvusios „socialistinės stovyklos“.

Antra, aktyviai pasireiškia unifikavimo ir standartizacijos tendencija. Vis dažniau taikomi vienodi visoms šalims taikomi technologijų, ekologijos, finansinių organizacijų veiklos, apskaitos ir statistinės atskaitomybės standartai. Standartai taikomi švietimui ir kultūrai.

Trečia, tarptautinės ekonominės organizacijos įveda bendrus makroekonominės politikos kriterijus, suvienodinami reikalavimai mokesčių politikai, užimtumo politikai ir kt.

Šių pasaulio ekonominių santykių formavimosi modelių ir jų raidos perspektyvų tyrimas rodo, kad bendra pasaulio ekonomikos vystymosi tendencija yra judėjimas link bendros planetinės kapitalo, prekių ir paslaugų rinkos sukūrimo, ekonominio suartėjimo. ir atskirų šalių susijungimas į vieną pasaulio ekonominį kompleksą. Tai leidžia kalbėti apie būtinybę tyrinėti pasaulinės ekonomikos, kaip sistemos, tarptautinių ekonominių santykių komplekso, problemas. Tai kitoks, aukštesnis tarptautinių ekonominių santykių lygis.

Pasaulio ekonomikos globalizacijos procesas, reiškiantis vis stiprėjančią atskirų šalių ekonomikų tarpusavio priklausomybę, prekių, paslaugų, kapitalo, informacijos mainų spartėjimą, anaiptol nėra beproblemiškas. Globalizacija stiprina visų pirma pramoninių šalių pozicijas, suteikia joms papildomų pranašumų. Žinoma, pasaulio ekonomikos globalizacija ir tarptautiniai ekonominiai ryšiai sukuria tam tikras prielaidas, suteikia galimybę civilizacijos laimėjimais dalytis toms valstybėms, kurios atsilieka savo raidoje, tačiau yra kupinos noro pagerinti savo padėtį. Tačiau globalizacijos procesas turi ir neigiamų pasekmių. Tai apima šias problemas:

• Demografija;
• aplinkosauga;
• regioninis.

Atsižvelgiant tiek į teigiamus, tiek į neigiamus globalizacijos aspektus, pripažintina, kad globalios pasaulio ekonomikos formavimasis yra svarbus požymis, kad buvusi pasaulio ekonomika, pagrįsta nacionalinių kultūrų savarankiškumu ir konkrečių ekonomikos struktūrų stabilumu, t. prieina prie savo logiškos išvados. Prieš mūsų akis iškyla nauja pasaulio ekonomikos struktūra ir organizavimo forma.

Visų pirma, pasaulio bendruomenės ir pasaulio ekonomikos valdymo sistemoje prarandamas buvęs JT vaidmuo. Jos funkcijos perduodamos G7 šalių vyriausybėms. Pasaulio ekonomikos valdymas pradedamas telktis į naują triadą: Pasaulio prekybos organizaciją – Tarptautinį valiutos fondą – Pasaulio banką. Ir tai ne proceso pabaiga, o tik pradžia. Globali pasaulio ekonomika tampa nauja realybe, kuriai taikomi nauji dėsniai, kuriuos reikia ištirti ir sąmoningai naudoti. Globali pasaulio ekonomika (tarptautinė ekonomika) nebėra tik išorinė pasaulio ekonomikos sfera, bet įgyja sistemos bruožus. Jis grindžiamas techniniu ir ekonominiu internacionalizuotos gamybos pagrindu, bendrais prekybos ir pinigų režimais, dėl kurių susitarė daugelis šalių. Kartu neturėtume pamiršti, kad globalizacija yra procesas, kuris dar neįgijo globalaus pobūdžio. Maždaug pusė besivystančių šalių gyventojų gyvena uždaroje ekonomikoje, kuriai nedaro įtakos tarptautinių ekonominių santykių augimas ir intensyvėjimas. Lygiagrečiai egzistuoja du pasauliai: tarptautinis ir savarankiška ekonomika, iš kurių vienas (savarankiška ekonomika) palaipsniui mažėja savo dydžiu ir svarba pasaulio ekonomikoje.

(132 užduotis)

Vokietijos Federacinė Respublika užima pirmaujančią vietą pasaulio ekonomikoje. 2004 m. Vokietija užėmė trečią vietą pagal bendrą BVP, atsiliekant tik nuo JAV ir Japonijos. Tačiau dėl spartaus tokių šalių kaip Kinija ir Indija ekonomikos augimo 2007 metais Vokietija pagal šį rodiklį buvo penkta valstybė pasaulyje. Dabartinis bendrasis vidaus produktas pagal perkamosios galios paritetą yra 2 833 trilijonai USD arba 34 400 USD vienam gyventojui. Pastebėtina, kad 2007 metais Vokietijos BVP augimas siekė 2,6 proc.

Vokietijos ekonomika klesti, pritraukia daug investicijų dėl gerai išvystytos infrastruktūros, kvalifikuotos darbo jėgos su efektyvia motyvacija dirbti.

Vokietijos ekonominėje sistemoje galima išskirti keletą specifinių bruožų:

Pirmiausia , jis organizuojamas pagal vadinamąjį " socialinė rinkos ekonomika“, pasižymintis socialinės pusiausvyros ir rinkos laisvės deriniu. Tai reiškia pasiūlos augimą ir diferenciaciją rinkoje, taip pat pajamų ir pelno perskirstymą pagal asmeninius pasiekimus (taigi ir didelę darbininkų klasės motyvaciją). Šis modelis numato laisvą rinkos jėgų veikimą, tačiau pagrindinis dėmesys skiriamas socialinei apsaugai. Pirmieji socialinės rinkos ekonomikos koncepciją sukūrė ir įgyvendino Ludwigas Erhardas ir Alfredas Mülleris-Armaka 1947–1949 m., siekdami atstatyti Vokietiją po karo.

Pagrindinės šios savybės ekonominė sistema yra šios: - Visiško gyventojų užimtumo užtikrinimas; - socialinė apsauga, socialinis teisingumas ir socialinė pažanga (vykdant valstybės perskirstymo priemones socialinės paramos forma, socialines pensijas ir išlyginamosios išmokos, subsidijos, dotacijos, progresinis pajamų mokestis ir kt., per socialinio draudimo sistemą: pensijų, sveikatos draudimas, nedarbo ir slaugos draudimas, draudimas nuo nelaimingų atsitikimų; per darbo ir socialinius įstatymus); - privati ​​gamybos priemonių nuosavybė ir nemokama kainodara; - konkurencijos sąlygų sudarymas ir konkurencijos užtikrinimas (pavyzdžiui, per antimonopolinius įstatymus, įstatymus prieš nesąžiningą konkurenciją); — sąmoninga ekonomikos augimo konjunktūros stiprinimo politika; — stabili valiutos politika (įskaitant nepriklausomą banką emitentą); - užsienio prekybos laisvė, laisvos užsienio valiutos;

Taigi socialinės rinkos ekonomikos modelis yra kompromisas tarp ekonomikos augimo ir tolygaus turto paskirstymo. Sistemos centre yra valstybės verslumo veikla, užtikrinanti daugmaž tolygų socialinės naudos paskirstymą visuomenėje. Socialinė partnerystė tarp profesinių sąjungų ir darbdavių užtikrina pakankamai stiprią socialinę taiką. Socialinio draudimo sistemų reformomis ir struktūrinėmis darbo rinkos reformomis siekiama sumažinti atsitiktines darbo sąnaudas ir paskatinti vis dar lėtesnį nei kitose ES šalyse ekonomikos augimą.

Tačiau pastaruoju metu Vokietija patiria tam tikrų sunkumų dėl savo socialinės rinkos ekonomikos modelio įgyvendinimo. Aukštas socialinių garantijų lygis lėmė tai, kad 40% grynojo Vokietijos įmonių pelno tenka darbo užmokesčiui ir įmokoms į socialinius fondus. Nuo 100 euru neto darbo užmokesčio vidutiniškai darbdavių įmokos į socialinius fondus siekia 81 eurą. Bedarbio pašalpų lygis yra gana aukštas, o tai prisideda prie dalies vokiečių priklausomybės. Norint išlaikyti reikiamą socialinių išmokų lygį, gyventojams ir įmonėms daromas galingas fiskalinis spaudimas. Mokesčių lygis šalyje dešimtojo dešimtmečio pabaigoje pasiekė precedento neturintį mastą. Taigi, jei JAV mokesčiams buvo išskaičiuota apie 32% nepaskirstytojo pelno, JK - 45%, tai Vokietijoje šis skaičius siekė 65%. Iki šiol Vokietijoje nepaskirstytojo pelno mokesčio tarifas yra 50%.

Dėl didelio gyventojų senėjimo pensininkai patiria didelių socialinio draudimo išlaidų. Didelis pašalpos bedarbiams dažnai sukelia parazitines nuotaikas visuomenėje, o tai reiškia, kad tai skatina nuolat aukštą nedarbo procentą (įvairiais vertinimais, 7,8-8,5%).

2000 metų pabaigoje Vokietija pasiekė tam tikrą nacionalinės ekonomikos modelio raidos piką, kurį dabar reikia rimtai modernizuoti.

Antra , Vokietijos ekonominės raidos bruožas yra vadinamasis " Reino kapitalizmas“, kuriai būdingas reikšmingas bankų vaidmuo šalies ekonomikoje. Bankai yra dideli pramonės ir paslaugų įmonių akcininkai Vokietijoje, todėl neatsitiktinai bankai aktyviai kišasi į verslo sprendimų priėmimo procesą. Taigi bankų pozicijos Vokietijos ekonomikoje, atsižvelgiant į realų jų poveikį verslui, pasirodo stipresnės nei kitose pasaulio šalyse.

Trečia , Vokietijos ekonomikai būdingas aukštas laipsnis industrializacija. Palyginti su daugeliu išsivysčiusių pasaulio šalių, čia labai didelę BVP dalį sudaro pramonė - pagrindinė Vokietijos specializacijos sritis pasaulio ekonomikoje.

Ketvirta , dėl istorinių priežasčių yra netolygus ekonomikos vystymasisšalies teritorijoje. Rytų Vokietijos ekonomikos integracija ir modernizavimas išlieka problema, kuriai reikia laiko ir didelių finansinių išlaidų. Federalinė vyriausybė čia kasmet įneša apie 100 mlrd.

Kitas Vokietijos ekonomikos bruožas yra jos orientacija į eksportą. Valstybė yra suinteresuota atvira rinka ir per pastarąjį dešimtmetį buvo pasiektas reikšmingas jos buvimo pasaulinėje rinkoje išplėtimas. Tarptautinio valiutos fondo duomenimis, nuo 1997 metų Vokietijos prekių ir paslaugų eksportas augo greičiau nei pasaulinė prekyba. Net 2001 m., kai pasaulio prekyba sumažėjo 0,2%, Vokietijos eksportas išaugo 6,7%. Svarbiausi prekybos partneriai yra Europos Sąjungos šalys, ypač Prancūzija (2004 m. čia buvo eksportuota prekių ir paslaugų už 75 mlrd. eurų) ir Didžioji Britanija (61 mlrd. eurų), taip pat JAV, Indija, Kinija ir 2004 m. Rytų Europa, susijusi su ES plėtra į Rytus.

Tradiciškai vienas iš pirmaujančių Vokietijos ekonomikos sektorių yra pramonė, kurios dalis šalies BVP sudaro 29% (2003 m.), o bendrame eksporte - 87% (2006 m.), taigi ji yra užsienio prekybos variklis. Taip pat vystosi žemės ūkis ir energetika. Pastaruoju metu pasikeitė atskirų ūkio sektorių reikšmė. Ženkliai padidino paslaugų sektoriaus svorį, kuris šiandien jau beveik pasivijo Vokietijos pramonės sektorių. Pasaulyje lyderiaujančias pozicijas užima Vokietijos informacinės ir biotechnologijos bei atsinaujinančių energijos šaltinių panaudojimo ir aplinką tausojančios technologijos.

Vokietijos pramonė suteikia šaliai lyderio pozicijas daugelyje pasaulio gatavų produktų rinkų. Konkurencingiausios pramonės šakos yra šios:

• automobilių pramonė;
• elektros pramonė;
• bendroji mechaninė inžinerija (staklių, įvairių prietaisų gamyba);
• transporto inžinerija (automobilių statyba, lėktuvų statyba);
• chemijos, farmacijos ir parfumerijos-kosmetikos pramonė;
• tikslioji mechanika ir optika;
• juodoji metalurgija;
• aviacijos ir kosmoso pramonė;
• informacinių ir ryšių technologijų gamyba

Vokietijos pramonėje, kaip ir kitų išsivysčiusių Vakarų šalių pramonėje, vyksta struktūriniai pokyčiai. Kai kurios tradicinės pramonės šakos, pavyzdžiui, plieno ir tekstilės pramonė, pastaraisiais metais kai kuriais atvejais buvo smarkiai išstumtos dėl rinkos perkėlimo ir konkurencijos iš šalių, kuriose darbo užmokestis mažas, arba, kaip farmacijos pramonės atveju, dėl perėmimų ir užsienio įmonių susijungimo turtas. Tuo pačiu metu pramonė vis dar yra svarbiausias Vokietijos ekonomikos ramstis ir, palyginti su kitomis pramoninėmis valstybėmis, tokiomis kaip Didžioji Britanija ar JAV, turi platų pagrindą: pramonės įmonėsČia dirba 8 mln.

Didžiausi Vokietijos koncernai turi savo filialus, gamybos ir tyrimų centrus visame pasaulyje. Tarp jų – žinomi automobilių koncernai „Volkswagen“, BMW, „Daimler“, chemijos „Bayer“, BASF, „Henkel Group“, elektrotechnikos koncernas „Siemens“, energetikos – E.ON ir RWE arba „Bosch“ grupė.

Pastaruoju metu pramonės dalis ekonomikoje pastebimai sumažėjo. Dėl ilgalaikių struktūrinių pokyčių jos dalis BVP laikotarpiu nuo 1970 m. ir 2001 m sumažėjo nuo 51,7% iki 23,8%. Tuo pačiu metu viešojo ir privataus sektorių teikiamų paslaugų sektoriaus BVP smarkiai išaugo.

Mechaninė inžinerija

Vienas iš Vakarų Vokietijos ekonomikos ramsčių buvo ir išlieka itin įvairi, įvairi inžinerinė pramonė. Jį sudaro kelios dalys, iš kurių labiausiai išvystyta automobilių, staklių, įmonių įranga, kompiuterinė technika, elektrotechnika.

Nemaža dalis sunkiųjų metalų daug naudojančių mašinų, kranų, tiltų, kasybos ir energetikos įrangos, sunkiosios elektrotechnikos, taip pat pačių metalurgijos gamyklų įrangos gamybos pajėgumų yra Rūre (šios pramonės šakos šiuo metu patiria didelių sunkumų dėl sumažėjusios jų produktų paklausos tarptautinėse rinkose).

Automobilių ir sunkvežimių gamyba sutelkta Badeno-Viurtembergo, Reino krašto-Pfalco, Žemutinės Saksonijos, Heseno, Šiaurės Reino-Vestfalijos, Bavarijos ir Saro valstijose, o daugeliu atvejų kiekvienoje iš valstijų dominuoja vienas iš automobilių koncernų. Suvienijus šalį pigių ir praktiškų, tačiau labai teršiančių Rytų Vokietijos automobilių gamyba nutrūko.

Vakarų Vokietijos gamintojai, tokie kaip Volkswagen ir Daimler-Benz, greitai pradėjo savo automobilių gamybą Rytų Vokietijoje. Kai kurios didelės Vakarų Vokietijos automobilių firmos aktyviai dalyvavo statant naujas gamybos patalpas Saksonijoje ir Tiuringijoje. Vakarų Vokietijos automobilių pramonės investicijos į rytines valstijas siekė apie 7 mlrd. markių. Išplėtus gamybą naujose žemėse, bus pagaminta apie 370 tūkst.

Automobilių pramonė yra viena iš svarbiausių Vokietijos ekonomikos šakų. Po Japonijos Federacinė Respublika yra antra pagal dydį automobilių gamintoja pasaulyje. Pavyzdžiui, 2003 metais Vokietija pagamino 5,5 mln. Iš 2001 metais Vokietijoje pagamintų 5,687 mln. transporto priemonių daugiau nei 70% buvo eksportuota.

Mechaninė inžinerija laikoma daugiausiai įmonių turinčia šalies pramone. Tradiciškai čia vyrauja mažos ir vidutinės įmonės, iš kurių 83% yra mažos ir vidutinės įmonės, kuriose dirba mažiau nei 200 žmonių. Apie 68% apyvartos yra susijusi su eksporto operacijomis. Dėl to Vokietija sudaro 20,4% viso pasaulio inžinerijos eksporto.

Pagrindinis aviacijos ir kosmoso pramonės centras yra Miunchenas; Šiuo požiūriu svarbus ir Brėmenas.

Chemijos pramonė

Chemijos pramonė yra svarbi žaliavų, pusgaminių ir galutinių produktų tiekėja, ypač sveikatos priežiūros, automobilių, statybos ir privataus vartojimo srityse. Pažangiausios technologijos, novatoriški produktai ir aktyvūs Moksliniai tyrimai suteikti Vokietijai vieną iš pirmaujančių pozicijų pasaulyje.

XIX amžiaus pabaigoje Vokietija tapo pasauline šios srities lydere. Dauguma didžiausių įmonių yra Reino ar jo intakų slėniuose; Svarbiausi pramonės centrai yra Liudvigshafenas (BASF koncernas), Leverkuzenas su būstine ir didžiausia Bayer koncerno gamykla Kelnas, Veselingas, Dormagenas, Marlas, Gelzenkirchenas, Krėfeldas. Didelės chemijos pramonės koncentracijos sritys taip pat atsirado Reino-Maino aglomeracijoje su pagrindiniu centru Frankfurtu prie Maino (Höchst koncernas), Aukštutiniame Reine su Liudvigshafeno centrais (BASF koncernas), Žemutinėje Elbėje.

Be chemijos gigantų, kurie yra vieni didžiausių koncernų pasaulyje, taip pat yra daugybė vidutinių įmonių. Puikios tradicijos chemijos pramonėje ir rytų kraštuose. Jos restruktūrizavimas ir privatizavimas baigtas. Politinių pastangų tikslas – išsaugoti tradicinių chemijos pramonės centrų branduolį. Vidutiniškai 1999 m. dirbo apie 31 000 žmonių. Chemijos pramonė deda daug pastangų apsaugos srityje aplinką. Daugeliu atžvilgių ji čia atlieka pagrindinį vaidmenį.

Lengvoji pramonė

Lengvoji pramonė Vokietijoje taip pat gana gerai išvystyta. Tačiau pastaraisiais metais sumažėjus pardavimų rinkai, augimo tempai šioje srityje mažėja. Šiandien Vokietija daugiausia importuoja lengvosios pramonės gaminius, ypač tekstilės gaminius. Tradiciniai Vokietijos tekstilės regionai yra Rūro pramoninis regionas su centrais Krėfelde, Bergesches Land, Miunsterlande, taip pat pietrytinė šalies dalis – Augsburgas ir Bavarijos šiaurės rytai, ir, žinoma, Berlynas.

Maisto pramonė yra pagrįsta žemės ūkio produktais. Pagrindinės pramonės šakos čia yra vyno gamyba ir alaus gamyba. Vokietijoje pagaminama apie 4000 alaus, trečdalis visos alaus gamybos produkcijos apimties eksportuojama.

Nors Vokietija žinoma kaip „alaus šalis“, nuo 2001 metų jos gyventojai perka daugiau vyno nei alaus. 2005 metais, Vokietijos vyno instituto duomenimis, absoliučiais dydžiais suvartoto vyno kiekis siekė apie 16 mln. hektolitrų, o suvartojamų vynų struktūroje didžiąją dalį (apie 40 proc.) užima pačioje Vokietijoje gaminami gėrimai. apie 13% užima vynai iš Prancūzijos, kiek mažiau – Ispanijos vynas. Kasmet šalies vynuogynuose pagaminama ne mažiau kaip 8 milijonai hektolitrų vyno gėrimų, o gamintojai stengiasi gerinti jų kokybę. 2005 metais 57% vynų buvo parduodami per gana pigius prekybos tinklus, tačiau vidutinė parduodamo vyno kaina siekė 2,8 euro už litrą, o tai, pavyzdžiui, dvigubai brangiau nei JK, Olandijoje ar Švedijoje. Vokiški Reino ir Mozelio vynuogių vynai žinomi ir už šalies ribų. Mozelio slėnis su garsiais vynuogynais vadinamas „vyno keliu“. Vyno gamyba vystoma Reino slėnyje ir į vakarus nuo jo.

Vyno vartojimo bumas nuo šio amžiaus pradžios lėmė tai, kad investicijos į vyno pramonę, į jos kokybės augimas, sudarė didelę gamintojų, siekiančių patenkinti tiek kiekybinį, tiek kokybinį vyno paklausos augimą šalyje, išlaidų dalį. Ypač nuolat plečiasi raudonojo vyno želdiniai: devintojo dešimtmečio pradžioje tai sudarė apie 10 % visų plotų, o 2005 m. vynuogynų, skirtų raudonajam vynui gaminti, dalis sudarė ne mažiau kaip 35 %.

2005 metais vynuogių veislės Riesling, kuri yra Vokietijos vyno eksporto pagrindas, sodinimai užima apie 20% 100 000 hektarų Vokietijos vynuogynų. Pirmoji pagal Vokietijos importą yra Didžiosios Britanijos rinka, antroje vietoje – JAV rinka, kuri 2006 metais sunaudojo vokiško vyno už 100 mln. Japonijos dalis pradėjo mažėti, dėl to Vokietijos augintojai stengiasi atkurti savo pozicijas šioje šalyje. Pavyzdžiui, viena iš firmų nusprendė užauginti tradicinį japonišką koshu vynmedį Vokietijoje, kad vėliau pagamintą vyną eksportuotų į Tekančios saulės šalį.

Elektros pramonė

Vokietija nuo XIX amžiaus pabaigos įsitvirtino kaip didžiausia elektros ir elektroninės įrangos eksportuotoja. Tokie rūpesčiai kaip Siemens AG , Infineon Technologies AG , Robert Bosch GmbH. Pagrindiniai elektros pramonės centrai yra Miunchenas, Štutgartas, Niurnbergas, Erlangenas, Frankfurtas prie Maino ir kt.

Metalurgija

Juodoji metalurgija Vokietijoje nebėra pirmaujanti pramonė, jos konkurencingumas nebeatitinka pasaulinių standartų. Šiandien ši pramonė remiasi importuotomis žaliavomis, kurios lemia pagrindinių metalurgijos centrų geografinę pakrantės vietą. Pagrindinė juodosios metalurgijos koncentracijos sritis yra Rūro anglies baseino vakarai, Sarbriukenas ir jo apylinkės, Brėmenas, Frankfurtas prie Maino, Brandenburgas, Zalcgiteris ir Osnabriukas. 90-ųjų pradžioje čia buvo išlydyta 31,0 mln. tonų ketaus, 40,8 mln. tapti. Dauguma gaminių yra orientuoti į vidaus rinką.

Nuo 1970-ųjų Vakarų Vokietijos plieno koncernai vis labiau įvairino savo verslo profilį, perkeldami pagrindinį dėmesį nuo paties plieno gamybos į vamzdžių, mašinų ir įrangos bei kitų plieno gaminių gamybą.

Spalvotoji metalurgija, kaip ir juodoji metalurgija, yra paremta importuotomis pirminėmis žaliavomis ir nuosavu bei importuotu spalvotųjų metalų laužu. Atitinkamai, dauguma centrų yra pakrantėje. Tarp jų yra Halė, Reinfeldenas, Hamburgas, Rūro pramoninis regionas. Pūslinio vario lydymas beveik visas sutelktas Hamburge ir Liunene, rafinuotasis - juose, taip pat Osnabriuke, Liubeke, Hetstedte.

Aviacijos erdvė

Nepaisant to, kad Vokietijos aviacijos ir kosmoso pramonė neužima lyderio pozicijų šalies ekonomikoje, ji turi strateginę reikšmę. Ši pramonė atlieka šalies technologinio variklio vaidmenį. Jis apjungia beveik visų tipų aukštąsias informacinio amžiaus technologijas: elektroniką, robotiką, matavimo ir valdymo technologijas, taip pat valdymo ir medžiagų technologijas. Šios srities naujovės labai prisidėjo prie kompiuterių gamybos augimo. Be to, jie naudojami daugelyje kitų sričių: pavyzdžiui, mobiliojo ryšio sistemose, automobilių navigacijos sistemose, vaizdo konferencijų techninėje įrangoje ir kt.

Po nedidelio nuosmukio 1990-ųjų pradžioje Vokietijos aviacijos ir kosmoso pramonė smarkiai pakilo. 2002 metais jos apyvarta siekė 15,3 milijardo eurų, o joje dirbančių žmonių skaičius siekė beveik 70 tūkstančių žmonių. 2002 metais civilinės aviacijos dalis bendroje pramonės apyvartoje siekė 68,3%, karinės - 23,1%, kosmoso pramonės - 8,6%.

Dėl didelių bendradarbiavimo programų („Airbus“, „Ariana“) aviacijos ir kosmoso pramonė yra Europos pramonės įmonių bendradarbiavimo variklis.

Energija

Vokietijos Federacinė Respublika kartu su didžiausiomis išsivysčiusiomis Europos valstybėmis yra pagrindinė energijos išteklių vartotoja. Tačiau geografinė padėtis nulemia nuosavų žaliavų trūkumą ir importo poreikį. Vokietija neturi didelių mineralų atsargų. Reta išimtis iš šios taisyklės, kuri galioja visam Vidurio Europos regionui, yra anglys – ir kietosios (garsusis Rūro baseinas), ir lignitas. Per importą Vokietija yra priversta aprūpinti apie 57,5% savo poreikių energijos šaltiniais. Dar tais metais 52% Vokietijoje pagamintos elektros energijos pagamino kietosios ir rudosios anglies, 31% – branduolinės energijos, 4% – hidroenergijos, 9% – gamtinių dujų ir 1% – naftos. Tačiau dabar šis procentas gerokai pasikeitė, nes pirmoje vietoje yra pelningesnis, daug energijos suvartojantis ir ekologiškesnis gamtinių dujų vartojimas.

Pirmąją vietą tarp Vokietijos energijos išteklių užima rudosios anglys. Didžiausi telkiniai yra Reino krašte, pietuose, Brandenburge ir Saksonijoje. Apskaičiuota, kad rezervai, laikomi tinkamais plėtrai, sudaro apie 43 milijardus tonų. Rudųjų anglių dalis sunaudojant pirminę energiją sudarė apie 11,2 proc.

Svarbiausi anglies baseinai yra Reino-Vestfalijos ir Saro regionai. Apskaičiuota, kad anglies telkiniai siekia 24 milijardus tonų. Mieste šios rūšies žaliavos dalis sunaudojant pirminę energiją sudarė 73%, iki 2001 m. sumažėjo iki 13%.

Naftos dalis energijos tiekime taip pat sumažėjo dėl aštuntajame dešimtmetyje smarkiai išaugusių naftos kainų. 2001 m. buvo 38,5 proc. Tačiau nafta išlieka svarbiausias energijos nešėjas šalyje. Daugiau nei 9/10 naftos importuojama iš Alžyro, Saudo Arabijos, Libijos ir kitų šalių. Savo produkcijos tik 5 milijonai tonų. Senasis naftos perdirbimo centras yra Hamburgas, o nauji atsirado atokiame regione – Reine-Rure, pietvakariuose ir Bavarijoje. Kalbant apie gamtines dujas, jų atsargos 2001 m. siekė 342 mlrd. kubinių metrų. Dujų suvartojimo dalis tais pačiais metais siekia 21,5 proc., ir šis skaičius nuolat auga.

Reikšminga dalis gamtos turtai Vokietija importuoja, o Rusijos Federacijos, kaip pagrindinės energijos išteklių tiekėjos, vaidmuo yra labai didelis. Dėl nuosavų išteklių Vokietijos dujų poreikį galima patenkinti tik ketvirtadaliu.

Atsižvelgdama į žaliavų trūkumą ir būtinybę atsižvelgti į aplinkosaugos reikalavimus, Vokietija imasi aktyvių veiksmų taupydama ir racionaliai naudodama energiją. Tai turėtų apimti ir atsinaujinančių energijos šaltinių (AEI) naudojimą, kurio dėka, pagal planus, ilgainiui turėtų būti patenkinta penktadalis elektros poreikio. 2000 metais AEI dalis buvo tik 2,1%. Iki 2010 m. federalinė vyriausybė ketina padidinti šį skaičių bent iki 4,2%.

Paslaugų sektorius

2003 m. paslaugų sektorius sudarė 70% Vokietijos BVP.

Žemdirbystė

Didelės šalies teritorijos naudojamos žemės ūkiui. Nepaisant to, tik 2-3% visų dirbančių gyventojų dirba žemės ūkyje. Aukštas darbo našumas pasiekiamas mechanizuojant, naudojant šiuolaikines agropramonines technologijas.

Apie 70 % komercinės žemės ūkio produkcijos gaunama iš gyvulininkystės. Iš galvijų auginimo gaunama daugiau nei 2/5 visos parduodamos žemės ūkio produkcijos, o didžiąją dalį (apie 1/4) sudaro pienas. Antrąją vietą užima kiaulininkystė. Šalies apsirūpinimas pienu ir jautiena viršija 100%, kiauliena mažiau nei 4/5. Broilerių auginimas, kiaušinių, veršienos gamyba, taip pat kiaulininkystė sutelkta stambiuose gyvulininkystės ūkiuose, kurių vieta mažai priklauso nuo gamtos veiksnių.

Vokietijai tenka kiek daugiau nei 1/5 visos Europos Sąjungos grūdų produkcijos, rugiams – 3/4 derliaus, avižoms – apie 2/5, miežių – daugiau nei 1/4. Nemažai gaminama pašarų gyvuliams, ypač miežių, kurie taip pat naudojami gaminant alų, kuris Vokietijoje laikomas nacionaliniu gėrimu (suvartojimas vienam gyventojui – apie 145 litrai per metus). Vietose, kuriose didelis natūralus dirvožemio derlingumas, auginami kviečiai, miežiai, kukurūzai, cukriniai runkeliai. Prastesnėse dirvose auginami rugiai, avižos, bulvės ir natūralūs pašariniai augalai. Vynuogininkystė prekiniais produktais lenkia sodininkystę ir daržovių auginimą kartu.

Žemės ūkis daugiausia paremtas smulkiu šeimos ūkiu. Sezoninių darbuotojų darbas yra plačiai naudojamas.

Bendrasis nacionalinis produktas

Užimtumas

XXI amžiaus pradžioje Vokietija išgyvena didelį nedarbą ir palyginti lėtą ekonomikos augimą. Nedarbo problema ypač opi rytinėse žemėse. Ekonominio nuosmukio priežasčių paieškos suskaldė visuomenę į dvi dalis. Kai kas mano, kad ekonominės krizės priežastis – socialinių išmokų gausa ir jų dydis. Kiti kaltina didėjantį gyventojų pajamų skirtumą, dėl kurio sumažėjo vidaus paklausa.

Vasario pabaigoje, oficialiais duomenimis, nuolatinio darbo neturėjo 5,216 mln. Vokietijos piliečių (12,6 proc. Vokietijos gyventojų). Tai didžiausias rodiklis nuo 1930-ųjų pradžios – tuomet tai tapo viena iš priežasčių, kodėl naciai atėjo į valdžią, Michailuškinas A.I. Tarptautinė ekonomika. SPb: Petras, 2008 m.

Istoriškai bendros Europos pinigų sistemos (EVS) elementai pradėjo formuotis XX amžiaus ketvirtojo dešimtmečio pabaigoje ir šeštojo dešimtmečio pradžioje. daugiašalių sutarčių dėl kompensavimo užsienio valiuta forma, o 1950 m. buvo sukurta daugiašaliams kliringiniams atsiskaitymams vykdyti. Europos mokėjimų sąjunga. 1958 metais buvo sukurta Europos ekonominė bendrija (EEB), kuri numatė dalyvaujančių šalių pinigų politikos koordinavimą. Tam buvo sukurtas patariamasis organas – Pinigų komitetas.

Europos pinigų sistema išgyveno tris pagrindinius vystymosi etapus:

1. nuo šeštojo dešimtmečio pradžios. iki 1978 m. - parengiamieji;
2. nuo 1978 iki 1999 m. - pinigų mechanizmo, pagrįsto piniginiu vienetu, veikimo laikotarpis - ECU ir išlaikyti „valiutų koridorių“;
3. modernus – nuo ​​1999 m., kai daugumoje Europos Sąjungos šalių pradėta naudoti bendra valiuta – eurų (EUR).

EEB šalių piniginė integracija tęsėsi dviem kryptimis: dalyvaujančių šalių valiutų kursų judėjimų tarpusavio susiejimas ir bendro piniginio vieneto tobulinimas su jo pagalba vykdomų operacijų plėtra.

Tuo pačiu metu, norint realiai įgyvendinti bendrą pinigų politiką, buvo reikalaujama nemažai prielaidų, tarp kurių ypatingas vaidmuo teko nacionalinių pinigų sistemų struktūrų ir pinigų politikos metodų konvergencijai; muitų sąjungos sukūrimas, panaikinant muitus ir apribojimus tarpusavio prekyboje, kapitalo ir valiutų judėjime.

1962 m. EEB komisija pirmą kartą pateikė pasiūlymus dėl ekonominės ir pinigų sąjungos sukūrimo, kuriems tuo metu daugelis šalių nebuvo pasirengusios priimti. 1964 m. buvo įkurtas Centrinių bankų prezidentų komitetas, kuriam buvo suteiktos Bendrijos pinigų politikos koordinavimo funkcijos.

1969 metais darbo grupė buvo pavesta parengti laipsniško pinigų ir ekonominės sąjungos kūrimo planą iki 1980 m. Wernerio plane buvo numatyta per 10 metų Bendrąją rinką paversti viena ekonomine ir pinigų zona, kurioje būtų laisvas prekių, paslaugų, darbo ir kapitalo judėjimas. Planas buvo parengtas tuo metu, kai MVS dar galiojo fiksuotų paritetų sistema, tai atsispindėjo ir priimamuose sprendimuose.

Pinigų srityje buvo numatyti šie uždaviniai:

1. EEB valstybių narių valiutų visiško abipusio konvertavimo įgyvendinimas ir bendros kapitalo rinkos formavimas; galutinai fiksuotų Bendrijos šalių piniginių vienetų valiutų kursų santykio sukūrimas sukuriant bendrą valiutą;
2. visų dalyvaujančių valstybių aukso ir užsienio valiutos atsargų suvienodinimas;
3. Įsteigiamas kolektyvinis Piniginio bendradarbiavimo fondas, kuris palaikytų fiksuotus valiutų kursus ir EEB šalių mokėjimų balanso balansus bei koordinuotų nacionalinę pinigų ir užsienio valiutų politiką.

Pagrindinis pirmojo, detaliausio etapo (nuo 1971 m. iki 1973 m.) tikslas buvo susiaurinti EEB šalių valiutų kursų tarpusavio svyravimų ribas, žengiant pirmą žingsnį link pastovių valiutų kursų palaikymo. Pirmosios užduoties sprendimui palengvinti nuspręsta įdiegti trumpalaikės abipusės užsienio valiutos pagalbos mechanizmą. Nors MVS leistinos valiutos kurso svyravimų ribos šiuo laikotarpiu buvo 2,25%, EEB šalys sutiko išlaikyti perpus mažesnį koridorių.

Iki 1971 m. esamos kietųjų paritetų sistemos rėmuose buvo leidžiami didžiausi EEB šalių valiutų kursų nuokrypiai dolerio atžvilgiu 0,75% ribose. Atitinkamai maksimalūs EEB šalių valiutų kurso nuokrypiai viena kitos atžvilgiu siekė 1,5%. 1971 m. sausio 1 d. EEB Ministrų Taryba nusprendė dar labiau susiaurinti šio „koridoriaus“ ribas – iki 1,2 proc. Tačiau 1971 m. dolerio krizė apsunkino šio sprendimo įgyvendinimą, nes pasaulio pinigų sistemoje vyravo tendencija plėsti leidžiamų svyravimų ribas.

Kai kurios Europos šalys atsisakė griežto savo valiutų susiejimo su doleriu ir paskelbė „laisvai plaukiojančią“. Tačiau pagal Smithsonian susitarimą (1971 m. gruodžio mėn.) šios šalys grįžo prie savo nacionalinių valiutų susiejimo su doleriu, bet platesniu diapazonu (2,25%), o tai taip pat išplėtė Europos valiutų svyravimo ribas viena kitos atžvilgiu iki 4,5. %.

1972 m. kovą EEB Ministrų Taryba nusprendė įsteigti Europos pinigų bendradarbiavimo fondą (EMF) ir apriboti šalių narių valiutų kursų nuokrypį iki 2,25%. Kartu buvo numatyta EMVT perduoti šalių – EEB narių – aukso ir užsienio valiutos atsargas.

Iki 1973 m. kovo mėn. bendrą EEB šalių valiutų kursų judėjimą („valiutų gyvatė“) faktiškai ribojo didžiausio galimo nukrypimo nuo nustatyto kurso dolerio atžvilgiu „išorinės sienos“ („valiutų tunelis“). ir siauresnės leistinų nukrypimų ribos vienas prieš kitą.draugas. Ši sistema vadinama „gyvatė tunelyje“. Nuo 1973 m. kovo mėn. perėjus prie laisvo dolerio kurso, „tunelio“ ribos išnyko, todėl žmonės pradėjo kalbėti tiesiog apie „gyvatę“.

Iš pradžių nagrinėjamose sistemose dalyvavo 6 EEB šalių narių valiutos, prie kurių 1972 m. prisijungė Didžioji Britanija, Airija ir Danija. Tačiau pinigų sąjunga 1970 m. buvo labai nestabilus. Didžioji Britanija ir Airija netrukus nusprendė pasitraukti. Italija ir Prancūzija pasekė pavyzdžiu. Skirtingi požiūriai į Europos monetarinės ir ekonominės integracijos raidą lėmė, kad Wernerio plano įgyvendinimas buvo atmestas jau antrajame etape.

Tiesą sakant, iki 1978 m. EEB susiformavo dvi valstybių grupės, siekiančios skirtingų pinigų politikos tikslų. Viena vertus, buvo blokas šalių, kurios liko ištikimos principui išlaikyti griežtus valiutų kurso svyravimų limitus (Vokietija, Danija ir Beniliukso šalys). Kita vertus, kelios šalys (Prancūzija ir Italija) išlaikė laisvo valiutų keitimo politiką.

Antrajame etape, 1978 m. liepos mėn., 9 EEB šalių narių vyriausybių ir valstybių vadovų susitikime buvo priimtas vadinamasis Brėmeno komunikatas, kuriame buvo atsižvelgta į šiuolaikines sąlygas ir pagrindinis uždavinys buvo tobulinimas. vieno piniginio vieneto ir koordinuotų valiutų kursų svyravimų sistemos sukūrimas, ty grąžinimas prie pirminio tikslo, fiksuoto EEB kūrimo metu.

Siekiant pašalinti iškilusius prieštaravimus, 1979 m. buvo suformuota Europos pinigų sistema (EVS), kurios pagrindas buvo dvišalių valiutų paritetų tinklas, kurio maksimalus leistinas svyravimas ekiu centrinio kurso atžvilgiu yra 2,25%.

Pagrindiniai EBU uždaviniai buvo suformuluoti taip:

• sąjungos šalių narių valiutų kursų stabilizavimas;
• stabilios valiutos erdvės Europoje sukūrimas;
• pagalba stiprinant tarptautinius piniginius santykius.

Svarbiausi EPS elementai iki 1999 m. buvo užsienio valiutos intervencijos mechanizmas, įpareigojantis dalyvaujančių šalių centrinius bankus išlaikyti valiutų kursus nustatytame valiutų kursų koridoriuje, taip pat trumpalaikio tarpusavio skolinimo sistema, pagrindinė kurios tikslas taip pat yra išlaikyti valiutų kursų stabilumą. EPS rėmuose buvo priimtas sprendimas sukurti vieningus trumpalaikius ir vidutinės trukmės finansinius fondus.

Teisinis valiutų santykių pagrindas EPS rėmuose buvo Europos Vadovų Tarybos sprendimai dėl EFVS naudojamo Bendrijos sąskaitos vieneto vertės pakeitimo, dėl EPS pagrindų (1978 m.) ir centrinių bankų sutartis EEB dėl EPS veikimo mechanizmo (1979).

Galutinė EPS forma turėjo įgauti po dvejų metų. Tiesą sakant, jos veikimo mechanizmas buvo pakeistas 1985 ir 1987 m. (vadinamasis Bazelio-Niborgo susitarimas), o reikšmingiausias – pagal Mastrichto sutartį (Nyderlandai, 1992).

EEB dalyvaujančių šalių bankai emitentai tapo EBU nariais. Nepaisant to, narystė EPS nebuvo lygiavertė dalyvavimui valiutų kursų nustatymo ir reguliavimo mechanizme. Šalys, kurios nebuvo EEB narės, tačiau palaikė glaudžius ekonominius ir finansinius ryšius su Bendrija, turėjo galimybę su ja sudaryti sutartis dėl dalyvavimo valiutų kursų reguliavimo mechanizme (asocijuotoji narystė). Austrija ir Norvegija pasinaudojo šia galimybe.

1993 m., remiantis Mastrichto sutartimi, 12 Europos šalių (Belgija, Didžioji Britanija, Vokietija, Graikija, Danija, Airija, Ispanija, Italija, Liuksemburgas, Nyderlandai, Portugalija, Prancūzija), Europos Sąjungos (Europos Sąjunga, ES) susikūrė.

ES šalys įsipareigojo vykdyti bendrą kursą šioje srityje užsienio politika ir saugumas, koordinuoti pagrindines vidaus ekonominės politikos kryptis, derinti politiką teisingumo, aplinkos apsaugos, kovos su nusikalstamumu ir kt.

ekiu buvo naudojamas kaip ES valiuta. Pradinis apskaitos vieneto įvedimo tikslas buvo sukurti bendrą vertės matavimo skalę ES, įskaitant pajamų ir išlaidų, pretenzijų ir įsipareigojimų išraišką tais pačiais vienetais.

Vienas apskaitos vienetas buvo apibrėžtas per tam tikrą aukso kiekį, kuris atitiko dolerio aukso kiekį (0,88867088 g gryno aukso). Apskaitos vieneto kurso perskaičiavimas nacionalinių valiutų atžvilgiu atliktas nustatytu fiksuotu kursu. Tačiau tam tikroms ES šalių ekonominių santykių sferoms (pavyzdžiui, agrarinėms) 1970 m. buvo nustatyti kiti perskaičiavimo kursai, todėl iš tikrųjų buvo keli apskaitos vienetai.

Norėdami grįžti prie vieno apskaitos vieneto, 1975 m. Europos Vadovų Taryba įvedė Europos apskaitos vienetą EUA (Europos apskaitos vienetas) arba UCE (Unite de Compte Europeene), apibrėžiamą „valiutų krepšelyje“. EUA pradėta naudoti įvairiems tikslams: išreikšti oficialią pagalbą besivystančioms šalims, Europos investicijų banko atliekamoms operacijoms Europoje, skaičiuoti Bendrijos biudžetą, skelbti statistiką ir reguliuoti ES žemės ūkio kainas.

1979 m. įsigaliojus EPS steigimo sutarčiai, Europos apskaitos vienetas buvo pakeistas ekiu. Kaip ir jo pirmtakas, ekiu konvertavimo kursai nacionalinių valiutų atžvilgiu keitėsi priklausomai nuo atskirų valiutų vertės pokyčio „krepšelio“ atžvilgiu.

Tačiau tik nuo 1981 m. visose ES srityse pradėtas naudoti tik ekiu. Kai kuriose srityse buvo naudojami skirtingi konvertavimo kursai, kurie vis dėlto buvo išvesti iš vieno „valiutų krepšelio“. Todėl jie pradėjo kalbėti ne apie skirtingų skaičiavimo vienetų naudojimą, o apie įvairias ECU modifikacijas. Ypatingą poziciją užėmė bendrojoje agrarinėje politikoje naudojama ekiu įvairovė.

Perėjimo nuo EUA prie ekiu metu jų vertė ir „valiutų krepšelis“ buvo identiški, o tuo metu šių vienetų vertė buvo lygi 1 SDR (1,20635 JAV dolerio). Pirmasis ekiu „valiutų krepšelio“ pakeitimas įvyko 1984 m. (į jį įtraukta Graikijos drachma). Po antrojo pakeitimo 1989 m. Ispanijos peseta ir Portugalijos eskudas buvo įtraukti į „valiutų krepšelį“. Pagal Mastrichto sutartį ekiu „valiutų krepšelio“ sudėtis nebesikeitė.

ECU vertę ir valiutų kursus kasdien skaičiavo EEB komisija, remdamasi nacionalinių valiutų kursais dolerio atžvilgiu, nustatytais prekiaujant biržoje. Europos Vadovų Taryba EPS EPS paskyrė keturias skirtingas funkcijas:

1. valiutos reguliavimo mechanizmo bazinė vertė;
2. vadinamojo nuokrypio rodiklio pagrindas;
3. apskaičiuota finansinių operacijų vertė;
4. mokėjimo priemonė ir atsargų priemonė centriniams bankams.

Valiutos reguliavimo mechanizmas EPS taip pat apėmė tiesioginius centrinių kursų pokyčius ir netiesioginį poveikį reguliuojant palūkanų normas.

Iki 1992 m. šis mechanizmas EPS rėmuose veikė gana patikimai. Tačiau 1992 m. ir 1993 m. buvo raginama imtis tokio masto intervencijų, kurių anksčiau nebuvo.

Dėl to Vokietijos markė turėjo būti perkainota visų EPS valiutų atžvilgiu, o eskudas ir peseta nuvertėjo, o Didžiosios Britanijos svaras sterlingų ir Italijos lira buvo pašalintos iš valiutos reguliavimo mechanizmo. Išplėtus leidžiamų pokyčių ribas iki 15%, užsienio valiutų rinkos stabilizavosi, o valiutų svyravimai aplink centrinį kursą pradėjo tilpti į ankstesnį leistiną pokyčių diapazoną (22,5%).

Centrinių valiutų kursų pokyčiai, kaip minėta, taip pat buvo tarp užsienio valiutos mechanizmo stabilizavimo priemonių, tačiau jie turėjo rimtesnių pasekmių. Tuo pačiu metu buvo paveikti visų EPS valiutų centriniai kursai. Būtent todėl centrinių kursų pakeitimai buvo vykdomi tik gavus visų EBU dalyvių sutikimą.

8-ojo dešimtmečio pabaigoje – 9-ojo dešimtmečio pradžioje. nebuvo pasiekta planuota pinigų integracija ir neišspręstos valiutų kursų stabilizavimo problemos. Tai pasireiškė stiprių valiutų perkainavimu ir silpnų nuvertėjimu, kurio kursas nuolatos siekė išlipti iš „valiutų gyvatės“. Tokių valiutų kaip Italijos lira, Airijos svaras, Graikijos drachma, Portugalijos eskudas silpnumą daugiausia lėmė atitinkamų šalių atsilikimas nuo ES lyderių ekonominio išsivystymo lygio.

Kitas neigiamas veiksnys, apsunkinantis EPS stiprėjimą, buvo pasaulio pinigų sistemos nestabilumas. Kaip žinoma iš teorijos, kai dvi ar daugiau santykinai stiprių valiutų yra susietos viena su kita, o tai vyko EPS (ne tiesiogiai, o per ekiu), atsiranda kitų šalių, turinčių glaudžius ryšius su pirmuoju, kursų svyravimai. , bet veikia „laisvai plaukiojančiu“ režimu“, gali sukelti susietų valiutų kurso pažeidimus. Visų pirma, dolerio kurso svyravimai, kurie aktyviai naudojami ES šalių skaičiavimuose, lėmė netolygų Europos valiutų kursų augimą arba mažėjimą. Dėl to reikėjo koreguoti valiutų kursus EPS, kuriems įtakos turėjo išorės veiksniai.

Galiausiai oficialus ekiu, sukurtas atlikti daugumai operacijų EPS viduje, negalėjo susidoroti su tokiu vaidmeniu. Štai kodėl iškilo būtinybė kurti tolimesnius EBU reformos planus. Naujas etapas prasidėjo Jacques'o Delorso komiteto (1989 m.) parengus pinigų ir ekonominės sąjungos kūrimo programą, kuri praktiškai buvo išreikšta Europos Sąjungos sutartyje, pasirašytoje 1992 m. vasario mėn. Mastrichte ir sudaryta. įsigaliojo 1993 m. lapkričio 1 d.

Taigi tai jau buvo ne tik piniginės, bet ir ekonominės integracijos klausimas.

Mastrichto sutartis buvo grindžiama Komisijos ES Tarybai pateikta ataskaita apie ekonomikos ir pinigų sferų konvergencijos rezultatus bei teisinių nuostatų ir normų peržiūrą. Pranešime pažymėta, kad dėl 1993 m neigiamų pasekmių Vokietijos susivienijimas ekonomikos srityje, dideli valiutų kursų svyravimai ir bendras ekonomikos nuosmukis kėlė abejonių dėl galimybės pasiekti reikiamą konvergencijos lygį pereinant prie Bendrosios pinigų ir ekonominės sąjungos (UEEC). Teko net iki 15% išplėsti leistinas valiutos kurso svyravimų ribas aplink centrinę.

Nepaisant to, pagrindinės susitarimo nuostatos ateityje buvo orientuotos į neigiamų valiutų kursų svyravimų tendencijų įveikimą, o viena esminių idėjų buvo bendros euro valiutos sukūrimas. Jeigu ekiu buvo tik vienas iš piniginių vienetų, kurie ES atliko pasaulio pinigų funkciją išlaikant nacionalines valiutas, tai euras turėjo tapti vienintele ES valiuta. Be to, ekiu egzistavo tik sąskaitų pavidalu, o eurui buvo numatyta išleisti į apyvartą grynųjų pinigų ekvivalentą.

Euro pranašumai yra šie:

• euro zonoje nereikia išleisti pinigų atskirų Europos valiutų kursų palaikymui, ypač centrinių bankų įsikišimui;
• pinigų sistemos nestabilumas išnyksta dėl staigių kursų nukrypimų nuo ECC centrinio kurso, kuris nėra visiškai įveikiamas net naudojant intervencijos mechanizmą;
• skirtingų šalių įmonėms išlygintos konkurencinės sąlygos, kurias iškreipė valiutų kursų svyravimai, o tai leidžia giliau pasidalyti darbą;
• tampa įmanoma suvienodinti ES šalių finansų sistemas.

Pagal susitarimą UEEC kūrimas turėjo vykti trimis etapais. Pirmajame etape, prasidėjusiame 1990 m. liepos 1 d., tai yra, dar iki sutarties pasirašymo, buvo numatyta liberalizuoti kapitalo judėjimą ES šalių ribose.

Antrajame etape, prasidėjusiame 1994 m. sausio 1 d., buvo numatyta panaikinti dalyvaujančių šalių emitentų bankų nepriklausomybę ir įsteigti Europos pinigų institutą – laikinąjį Europos centrinį banką, kurio buveinė buvo Frankfurtas prie Maino. Pagrindinės EPI užduotys buvo apibrėžtos taip:

• organizacinis pasirengimas euro įvedimui ir jo emisijai;
• šalių – EUEC narių – pinigų politikos koordinavimas pagal ES Ministrų Tarybos direktyvas;
• sankcijos biudžetinės drausmės pažeidėjams (Europos investicijų banko teikiamų paskolų apribojimas, baudos, beprocentiniai indėliai ES naudai ir kt.).

Trečiojo etapo pradžia nebuvo griežtai fiksuota. Buvo manoma, kad jis gali prasidėti nuo 1997 m. sausio 1 d. iki 1999 m. sausio 1 d. Tuo pačiu metu etapo rėmuose buvo numatyti trys etapai - A, B ir C, kurių kiekviename buvo atliekamos savarankiškos užduotys. išspręsta.

A etape buvo numatyta nustatyti galutinį EUEC dalyvių ratą. Skirtingai nei ankstesnėse Europos pinigų sąjungos versijose, dabar, norint prisijungti prie jos, šalis turi atitikti kelis svarbiausius kriterijus, apie kuriuos kalbama toliau. Buvo nustatyti EPI ir dalyvaujančių šalių centrinių bankų pinigų politikos reikalavimai, fiksuoti UEEC šalių valiutų kursai. Po to buvo nustatyti galutiniai euro pavertimo vienintele mokėjimo priemone ES terminai (bet ne vėliau kaip 4 metai nuo A etapo pradžios).

B etapas, trunkantis ne ilgiau kaip 3 metus po perėjimo į trečiąjį etapą, prasidėjo 1999 m., kai buvo fiksuojami valiutų kursai. Tuo metu euras jau turėjo būti nepriklausoma valiuta. Iš pradžių euro kursas buvo nustatytas ekiu kurso lygyje.

Galiausiai C etapas (pradžia – daugiausia 4 metai nuo A etapo pradžios) apėmė galutinį perėjimą prie bendros valiutos, kurį planuota baigti ne vėliau kaip 2002 m. pradžioje. Euras tapo vienintele teisėta mokėjimo priemone. Visas operacijas pakeitus į eurus, išimami anksčiau galioję banknotai ir monetos.

Kandidatai į ESEC turėjo atitikti keturis kriterijus:

1. Kainų stabilumas. Kainų augimo tempas šalyje 12 mėnesių iki šio rodiklio vertinimo pradžios neturėtų viršyti 1,5% augimo tempo šalyse narėse, kuriose kainos yra stabiliausios.

2. Palūkanų lygis. Ilgalaikių vyriausybės paskolų palūkanų normos 12 mėnesių iki audito pradžios neturėtų viršyti 2% trijų šalių narių, kuriose yra didžiausias kainų stabilumas.

3. Skola. Bendra šalies valstybės skola neturėtų viršyti 60 proc., o metinis biudžeto deficitas – 3 proc. bendrojo vidaus produkto (mažmeninėmis kainomis). Tai reiškia, kad šalių valstybės skolos dalis turėtų palaipsniui mažėti, o biudžeto balansas keistis į teigiamą pusę.

4. Valiutos kursas. Valiuta likus 2 metams iki kriterijų tikrinimo pradžios turi dalyvauti valiutų kurso mechanizme, o jos kurso svyravimai rinkoje neturi peržengti nustatytų ribų.

Bendros valiutos įvedimo planai taip pat turėjo daug priešininkų. Jų argumentai iš esmės susivedė į šiuos dalykus. Pirma, buvo pastebėta kandidatų į narius vertinimo sąlygų pasirinkimo savivalė. Jų įgyvendinimas priklausė nuo rinkos sąlygų, nes žinoma, kad rinkos ekonomika vystosi cikliškai. Įstojus skaičiai galėjo pasikeisti.

Antra, labiausiai išsivysčiusiose ES šalyse, ypač Vokietijoje, Prancūzijoje ir Didžiojoje Britanijoje, jie baiminosi, kad pereinant prie bendros valiutos išnyks natūralus ES šalių ekonominių santykių reguliatorius valiutos kurso pavidalu. Žinoma, kad dviejų valiutų kursų fiksavimas sukelia vadinamosios importuotos infliacijos ir nedarbo padarinius. Visų pirma, jei infliacija vienoje šalyje yra didesnė nei kitoje, tai sukelia paklausos perkėlimą į šalį, kurioje kainų augimo lygis mažesnis. Jei valiutų kursai yra fiksuoti, toks poslinkis gali sukelti paklausą traukiančią infliaciją šalyje, kurioje ji anksčiau buvo ne tokia ryški. „Plaukiojantis“ valiutos kursas pagal perkamosios galios pariteto teoriją atlieka amortizatoriaus vaidmenį, tai yra, jis keičiasi taip, kad pirkėjai gauna naudos iš paklausos perkėlimo į šalį, kurioje kainų augimo tempas mažesnis. kompensuoja šios šalies valiutos pabrangimas. Abiejų šalių bendros valiutos įvedimas dar labiau nei su fiksuotais kursais prisideda prie importuojamos infliacijos ir nedarbo padarinių pasireiškimo.

Bendros pinigų ir ekonominės sąjungos kūrimo planai buvo visiškai įgyvendinti, buvo laikomasi terminų. Patikrinus kriterijus (visi rodikliai buvo vertinami nuo 1997 m. gruodžio 1 d. iki 1998 m. gruodžio 1 d.), iš pradžių buvo nustatyta, kad 11 šalių yra įtrauktos į pagrindinę euro bendrosios valiutos (ins) erdvę. Dvi šalys (Švedija ir Graikija) neatitiko kai kurių kriterijų, o Danija ir JK atsisakė pereiti prie bendros valiutos. Nuo 2001 m. Graikija prisijungė prie euro zonos.

Kaip ir buvo planuota, iki 2002 metų pradžios bendrosios valiutos zonoje buvo naudojama negrynųjų eurų valiuta, taip pat visų šalių banknotai ir monetos, faktiškai tapę naujosios valiutos pinigų ekvivalentais. Valiutų kursai buvo fiksuoti vienas kito atžvilgiu. Buvo paskelbtas visų valiutų lygybės principas. 2002 m. pradžioje 12 euro zonos valstybių valiutos buvo išbrauktos iš apyvartos, todėl dabar visi atsiskaitymai zonoje vykdomi nauja valiuta. Likusios ES šalys sudarė papildomą zoną, kurioje veikia valiutos mechanizmas, panašus į tą, kuris anksčiau buvo visoje bendroje Europos valiutos erdvėje.

Dabartinis Europos pinigų sistemos vystymosi etapas siejamas su Europos Sąjungos raida.

Plėtros potencialą lemia tai, kad Šveicarija ir Didžioji Britanija nėra įtrauktos į euro zoną. Belgija, Nyderlandai ir Liuksemburgas išlaikė muitų ir ekonominę sąjungą (Beniliuksą), gyvavusią nuo 1944 m.

2007 metais ES valstybių narių skaičius pasiekė 27.

Po SSRS žlugimo Rusija pradėjo savarankiškai kurti santykius su Europos Sąjunga. 1994 metais buvo pasirašyta Rusijos ir ES partnerystės ir bendradarbiavimo sutartis. 1999 m. birželio mėn. Europos Vadovų Tarybos patvirtintoje Kolektyvinėje Europos Sąjungos strategijoje Rusijos atžvilgiu kalbama apie Rusijos integracijos į bendrą Europos ir socialinę erdvę būtinybę. Ta pati mintis pateikta ir priešpriešiniame dokumente – Rusijos Federacijos ir Europos Sąjungos santykių plėtros vidutinės trukmės strategijoje (2000–2010). Manoma, kad dėl to bus pasiekti šie tikslai: a) plėtra ekonominė erdvė ES; b) stiprinti saugumo ir bendradarbiavimo sistemą Europoje; c) stiprinti vieningos Europos pozicijas pasaulio ekonomikoje ir politikoje.

Nuo 1999 m. Europos centrinis bankas (ECB), pirmasis viršnacionalinis centrinis bankas istorijoje, tapo atsakingas už pinigų politikos vykdymą euro zonoje. Daugeliui ES šalių perėjus prie bendros valiutos euro, ECB vadovauja Europos centrinių bankų sistemai (ECBS), kuriai priklauso visi ES šalių centriniai bankai. Euro zonai priklausančių valstybių centriniai bankai yra ECBS nariai, turintys ypatingą statusą: jie neturi teisės daryti įtakos sprendimams, kurie galioja tik euro zonai.

Europos centrinis bankas atlieka pagrindinį vaidmenį įgyvendinant pinigų politiką Europos pinigų sistemoje. Kartu pagrindinis jos uždavinys – suvienodinti reikalavimus euro zonos finansinėms priemonėms ir institucijoms, taip pat centrinių bankų pinigų politikos vykdymo metodams. Visų pirma, prieš EPS sukūrimą atskirų valstybių centriniai bankai naudojo įvairius piniginio ekonomikos reguliavimo mechanizmus. Taigi ne visos ES šalys taikė komerciniams bankams privalomųjų atsargų reikalavimus, dalis juos naudojusių neskaičiavo palūkanų. Centrinių bankų kredito įstaigų refinansavimo mechanizmai skyrėsi.

EMS(Anglų) Europos Piniginis Sistema, EMS) – Europos ekonominės bendrijos (EEB) valstybių narių valiutinių santykių organizavimo forma, sukurta pagal daugybę sutarčių ir galiojanti nuo 1979 m. kovo 13 d. (ekiu skaičiavimo pradžios data). Europos pinigų sistema veikė kaip tiltas tarp doleriais pagrįstos Bretton Woods sistemos ir pinigų sąjungos. Europos pinigų sąjunga pakeitė Europos pinigų sistemą. Europos Piniginis sąjunga), dažnai vadinamas EMS-2.

EPS yra svarbi pasaulinės pinigų ir finansų sistemos dalis, jos regioninis posistemis, labiausiai organizuotas ir centralizuotas. Ji atlieka Europos rinkų aprūpinimo kredito ištekliais ir pasaulinės rinkos poreikių aptarnavimo uždavinius ir funkcijas.

Kūrimo tikslai:

užtikrinti ekonominės integracijos pasiekimą, sukurti didžiausią pasaulyje ekonomikos ir finansų centrą, kurio pagrindinis instrumentas yra nauja euro valiuta.

sukurti Europos stabilumo zoną su savo valiuta, priešingai nei Jamaikos pinigų sistema, pagrįsta dolerio standartu

aptvėręs rinką nuo dolerio plėtimosi

EEB valstybių narių ekonominės ir finansinės politikos konvergencija

valiutų kursų palengvinimas: valiutų kursų nestabilumas dabartinėje Europos pinigų sistemoje sukelia siaubingų pasekmių šalių narių ekonomikoms, kurios yra priverstos apsidrausti nuo valiutos keitimo rizikos.

Visą Europos pinigų sistemos (EVS-1) gyvavimo laikotarpį iki perėjimo prie pinigų sąjungos galima suskirstyti į kelis etapus:

1979-1982 m. Siauro valiutų kursų svyravimų koridoriaus laikotarpis (± 2,25%). Simetriški dalyvaujančių šalių veiksmai.

1982-1993 m. Orientacija į Vokietijos prekės ženklą, kuris tarnavo kaip „inkaras“.

1993–1999 m. Valiutų kurso koridoriaus išplėtimas iki ± 15%.

nuo 1999 metų. Perėjimas prie pinigų sąjungos (EMS-2). Bendros valiutos euro įvedimas.

1962 m. EEB komisija126 pirmą kartą pateikė pasiūlymus dėl ekonominės ir pinigų sąjungos sukūrimo, kuriems tuo metu daugelis šalių nebuvo pasirengusios priimti. 1964 m. buvo įkurtas Centrinių bankų prezidentų komitetas (valdytojų komitetas), kuriam buvo suteiktos Bendrijos pinigų politikos koordinavimo funkcijos.

1969 metais Liuksemburgo ministro pirmininko P. Wernerio vadovaujamai darbo grupei buvo pavesta parengti planą, kaip iki 1980 metų sukurti laipsnišką pinigų ir ekonominės sąjungos kūrimą. Plane buvo numatyta per 10 metų Bendrąją rinką pertvarkyti į vieną ekonominę ir pinigų zoną, kurioje būtų laisvas prekių, paslaugų, darbo ir kapitalo judėjimas.

Pirmajame etape vyravo noras padidinti įtaką valiutų kursams. 1972 m. šešios EEB šalys (Vokietija, Prancūzija, Italija, Nyderlandai, Belgija, Liuksemburgas) pasirašė susitarimą dėl vieno bendro jų valiutų plaukiojimo mechanizmo sukūrimo. Šis mechanizmas buvo vadinamas „valiutos gyvate“. Jo esmė buvo ta, kad sutarties šalių valiutos buvo susietos viena su kita ir galėjo nukrypti ne daugiau kaip 1,125 proc. Šalies kursui nukritus žemiau leistinos ribos, centriniam bankui teko supirkti nacionalinę valiutą už užsienio valiutą. „Valiutų gyvatė“ vienoje ar kitoje dalyvaujančių šalių kompozicijoje egzistavo iki 1979 m.

Pagal EEB priimtus sprendimus 1979 m. kovo 13 d. įsigaliojo šešių EEB šalių sudaryta EPS. EPS sutartimi buvo įvestas Europos valiutos vienetas – ekiu. Padidinti ištekliai, skirti finansuoti intervencijas, kurių maksimalios paskolos sąlygos yra iki 2–5 metų. Valiutos kurso nuokrypio ribos buvo išplėstos iki 2,25%, Italijoje, Ispanijoje, Portugalijoje, Anglijoje - iki 6%, nuo 1993 metų svyravimai pradėti leisti 15% ribose.

1989 metais buvo priimtas Deloro planas – trijų etapų programa, kurios tikslas – stiprinti valiutų kursus ir integruoti atskirus nacionalinius bankus į vieningą Europos bankų sistemą, veikiančią federaliniais principais. Pirmajame etape buvo siekiama visas ES šalis prijungti prie valiutos mechanizmo; 2-ajame etape ES narės turėjo užtikrinti valiutų kursų svyravimų ribų siaurinimą ir vieningą požiūrį į makroekonominės politikos vykdymą; 3 etape – nacionalines valiutas pakeisti bendra valiuta, o pinigų politikos įgyvendinimą perduoti ECB.

Svarbus įvykis buvo Mastrichto sutartis, įsigaliojusi 1993 m. lapkričio 1 d., kai EEB tapo ES. Pirmas lygmuo(1990 m. liepos 1 d. – 1993 m. gruodžio 31 d.) – ES ekonominės ir pinigų sąjungos (EPS) formavimosi etapas. Jo metu buvo atliktos visos parengiamosios priemonės, reikalingos atitinkamoms Mastrichto sutarties dėl Europos Sąjungos nuostatoms įsigalioti. Visų pirma, buvo panaikinti visi laisvo kapitalo judėjimo apribojimai Europos Sąjungoje, taip pat tarp Europos Sąjungos ir trečiųjų šalių. Ekonominės raidos rodiklių konvergencijai Europos Sąjungoje buvo skiriamas ypatingas dėmesys, o valstybės narės prireikus yra priėmusios kelerių metų konvergencijos programas, kuriose nustatomi konkretūs antiinfliacinės ir biudžeto politikos tikslai ir rodikliai. Rengiantis euro, kaip bendros valiutos, įvedimui, tokios programos buvo pateiktos svarstyti ES Ekonomikos ir finansų tarybai (ECOFIN) ir skirtos tvariai žemam infliacijos lygiui, viešųjų finansų atsigavimui ir valiutų kursų stabilumui pasiekti. santykiuose tarp šalių narių, kaip ir numatyta Mastrichto sutartyje.

Antrasis etapas(1994 m. sausio 1 d. – 1998 m. gruodžio 31 d.) buvo skirta tolesniam, konkretesniam valstybių narių pasirengimui euro įvedimui. Pagrindinis šio etapo organizacinis įvykis buvo Europos pinigų instituto (EPI), veikiančio kaip Europos centrinio banko (ECB) pirmtakas, įkūrimas, kurio pagrindinė užduotis buvo nustatyti teisines, organizacines ir logistines prielaidas, reikalingas ECB. atlikti savo funkcijas, pradedant nuo trečiojo euro įvedimo etapo. EPI taip pat buvo atsakingas už valstybių narių nacionalinės pinigų politikos koordinavimo stiprinimą rengiantis EPS kūrimui ir, eidamas šias pareigas, galėjo teikti rekomendacijas jų centriniams bankams.

Trečias etapas perėjimas prie bendros valiutos (1999–2002 m.). Nuo 1999 m. sausio 1 d. euro kursai euro zonoje dalyvaujančių šalių nacionalinių valiutų atžvilgiu yra fiksuoti, o euras tampa jų bendra valiuta. Jis taip pat pakeičia ECU santykiu 1:1. Savo veiklą pradėjo Europos centrinių bankų sistema (ECBS),* kuri naudoja eurą bendrai valstybių narių pinigų politikai formuoti. ECBS taip pat skatina euro įvedimą į pasaulio valiutų rinkas: jos pačios sandoriai šiose rinkose atliekami ir denominuojami tik eurais.

35. Portfelinės investicijos į pasaulio ekonomiką. Pasaulio akcijų rinkų vertybiniai popieriai.

Portfelis investicijos(portfelio investicijos) – kapitalo investicijos į užsienio vertybiniai popieriai, nesuteikiantys investuotojui teisės realiai kontroliuoti investicinį objektą. Tikslas portfelio užsienio investicijos- pelnas rinkoje užsienio vertingų popierių. Tarptautinė užsienio investicijų klasifikuojami taip, kaip rodomi mokėjimų balanse. Jie skirstomi į investicijos c: Nuosavybės vertybiniai popieriai – rinkoje cirkuliuojantis piniginis dokumentas, patvirtinantis dokumento savininko turtinę teisę šį dokumentą išdavusio asmens atžvilgiu. Skolos vertybiniai popieriai – rinkoje cirkuliuojantis piniginis dokumentas, patvirtinantis dokumento savininko paskolos ryšį su šį dokumentą išdavusiu asmeniu. Skolos vertybiniai popieriai gali būti: Obligacijos, vekseliai, vekseliai – piniginiai instrumentai, suteikiantys jų turėtojui besąlyginę teisę į garantuotą fiksuotą grynųjų pinigų metodą arba į susitarimu nustatytas kintamas grynųjų pinigų pajamas. Pinigų rinkos priemonės – piniginės priemonės, suteikiančios jų turėtojui besąlyginę teisę į garantuotas fiksuotas grynųjų pinigų pajamas tam tikrą dieną. Šios priemonės rinkoje parduodamos su nuolaida, kurios dydis priklauso nuo palūkanų normos ir iki išpirkimo likusio laiko. Tai iždo vekseliai, indėlių sertifikatai, bankų akceptai ir kt.

Išvestinės finansinės priemonės – išvestinės piniginės priemonės, kurių rinkos kaina atitinka savininko teisę parduoti ar pirkti pirminius vertybinius popierius. Tarp jų yra opcionai, ateities sandoriai, varantai, apsikeitimo sandoriai. Tarptautinių skrydžių apskaitos tikslais portfelio investicijos mokėjimų balanse priimami šie apibrėžimai: Vekselis/vekselis - trumpalaikė piniginė priemonė (3-6 mėn.), kurią paskolos gavėjas išleidžia savo vardu pagal sutartį su banku, garantuojančiu jos pateikimą į rinką ir neparduotų vekselių pirkimas, rezervinių paskolų suteikimas. Pasirinkimo sandoris – tai sutartis, suteikianti pirkėjui teisę pirkti arba parduoti tam tikrą vertybinį popierių ar prekę už fiksuotą kainą praėjus tam tikram laikotarpiui arba tam tikrą dieną. Pasirinkimo sandorio pirkėjas sumoka pardavėjui priemoką už jo įsipareigojimą pasinaudoti pirmiau nurodyta teise. Varantas yra pasirinkimo sandorio rūšis, suteikianti jo savininkui galimybę per tam tikrą laikotarpį lengvatinėmis sąlygomis iš emitento įsigyti tam tikrą skaičių akcijų. Ateities sandoriai yra įpareigojantys standartiniai trumpalaikiai kontraktai, skirti pirkti ar parduoti konkretų vertybinį popierių, valiutą ar biržos prekę už konkrečią kainą tam tikrą dieną ateityje.

Išankstinė palūkanų norma – susitarimas dėl palūkanų sumos, mokėtinos nurodytą dieną nuo tariamos fiksuotos pagrindinės sumos, kuri gali būti didesnė arba mažesnė už tos dienos rinkos palūkanų normą. Apsikeitimas – tai susitarimas, numatantis, kad po tam tikro laiko ir pagal sutartas taisykles bus keičiami mokėjimai už tą pačią skolą. Palūkanų normos apsikeitimo sandoris apima mokėjimo pagal vienos rūšies palūkanų normą pakeitimą į kitą. Valiutos kurso apsikeitimas apima tos pačios pinigų sumos, išreikštos dviem skirtingomis valiutomis, keitimą. Portfelis investicijos kiekvienoje iš minėtų veislių. užsienio vertybinius popierius apskaito investicijos, vykdo pinigų valdymo institucijos, centrinė valdžia, komerciniai bankai ir visi kiti.

Pasaulio finansų rinka- pasaulinės paskolų kapitalo rinkos dalis, įvairių šalių skolintojų ir skolininkų kapitalo pasiūlos ir paklausos visuma. Vienas iš pasaulinės finansų rinkos segmentų yra akcijų rinka arba vertybinių popierių rinka.

Pasaulio finansų rinka pradėjo vystytis prasidėjus kapitalo eksportui (migracijai) XIX amžiaus pabaigoje.

Akcijų ir obligacijų rinka, akcijų birža(Anglų) atsargos turgus, Anglų nuosavybės turgus) yra neatskiriama finansų rinkos, kurioje prekiaujama vertybiniais popieriais, dalis.

Vertybiniai popieriai ir vertybinių popierių rinka

Pažymėtina, kad iki XIX a. akcinės bendrovės nebuvo plačiai paplitusios. Jų vertybiniai popieriai sudarė nedidelę visos akcijų apyvartos dalį, o pagrindinė vertybinių popierių operacija akcijų rinkose buvo prekyba valstybės skolos įsipareigojimais.

Amsterdamas birža (1611 m.) yra seniausia ir šiandien tebeveikianti birža. Būtent šioje biržoje atsirado tokie prekybos vertybiniais popieriais būdai, kaip skubios, maržos operacijos, ataskaitų ir deportavimo operacijos ir kt.

Prekybos vertybiniais popieriais biržose technika taip pat patyrė tam tikrą evoliuciją. Iš pradžių tai buvo tokia pati kaip mainų prekybos prekėmis technika, tačiau laikui bėgant susiformavo specialios elgesio normos. Anot amžininkų, ypač sunku buvo 1621 m., kai buvo išleistas dekretas, draudžiantis nešvankias kalbas ir įžeidimus. Matyt, tuo metu buvo sunku prekiauti be „trijų aukštų kilimėlio“.

Daugiausia dėmesio nusipelno Niujorko vertybinių popierių birža. XIX antroje pusėje – XX amžiaus pradžioje. ji suvaidino svarbų vaidmenį nustatant pagrindinius investavimo mechanizmų elementus. Šioje biržoje buvo sukurtos garsiausios finansinės imperijos, kurios gyvuoja iki šiol (pavyzdžiui, Rokfeleris).

Pasaulinė akcijų rinka yra viršnacionalinė struktūra, susidedanti iš įvairių šalių akcijų rinkų, o jei nacionalinėse rinkose finansinių sandorių dalyviai yra tam tikros šalies fiziniai ir juridiniai asmenys, tai tarptautinėje akcijų rinkoje šalys patys kaip visuma veikia kaip subjektai. Šis aspektas vaidina svarbų vaidmenį, nes sandoriai tarp skirtingų šalių skolininkų ir skolintojų yra susiję su finansinių išteklių konvertavimu iš vienos šalies valiutos į kitos valiutą. Toks nacionalinių ir tarptautinių sostinių mišinys veda į globalios universalios rinkos formavimąsi, į kurią gali patekti visi pasaulio ekonomikos dalyviai, nepaisant jų teritorinės priklausomybės. Pasaulinės akcijų rinkos susiformavimas tapo įmanomas dėl komunikacijos revoliucijos ir techninės infrastruktūros tobulinimo, dėl ko prireikė didžiulių kapitalui imlių investicinių projektų ir atitinkamai galingų jų finansavimo šaltinių.

Galima nustatyti daugybę veiksnių, kurie prisideda prie pasaulio rinkos formavimosi ir jos ribų išplėtimo per akcijų rinkos visame pasaulyje . Šie veiksniai apima:

1) laipsniškas šalies ir užsienio veiklos jungimas ūkio sektoriuose;

2) valstybės panaikinti apribojimus laisvai finansų, kapitalo ir darbo srautų migracijai;

3) prekybos operacijų ir atsiskaitymų sistemų tobulinimas, tarptautinių vertybinių popierių biržų svarbos stiprinimas;

4) elektroninės tarpbankinės infrastruktūros plėtra.

EPS yra ES rėmuose sukurtas mechanizmas, kurio oficialus tikslas – siekti valstybių narių piniginių santykių stabilumo.

Pagal susitarimą dėl EPS jos sudedamosios dalys yra:

1) Europos valiutos vienetas - ekiu (Europos valiutos vienetas - ekiu);

2) valiutų kurso mechanizmas – IOC (Exchange Rate Mechanism – ERM);

3) kredito pagalbos mechanizmas.

Laikui bėgant visos ES šalys tapo EPS narėmis, nors ne visos dalyvavo valiutų kursų reguliavimo mechanizme.

Svarbiausias EPS elementas tapo Europos valiutos vienetu. ECU yra sudėtinis blokas. Sudėtinis ekiu pobūdis lėmė, kad jo vertė nustatoma kaip jį sudarančių ES šalių valiutų verčių suma, įskaitant šalių, kurios iš pradžių nepristojo į EPS, valiutas. Kiekvienos valiutos dalis „krepšelyje“ buvo nustatyta pagal šalies dalį tarpusavio prekyboje, nacionalinių pajamų dydį ir šalies dalyvavimą kreditų pagalbos mechanizme, o tai reiškė dalyvavimą trumpalaikiame užsienio valiutos finansavime. intervencijos EPS sistemoje. Akcijas buvo numatyta peržiūrėti kas penkerius metus (arba bet kurios EBU dalyvaujančios šalies prašymu). 1993 m. rugsėjį ekiu „absoliutus svoris“ pagal Mastrichto sutartį buvo įšaldytas, tačiau „santykinis svoris“ keitėsi priklausomai nuo rinkos kurso. 1998 metais Vokietijos markės dalis buvo 31,49%, Prancūzijos franko - 20,05%, Graikijos drachmos - 0,41%.

ECU apimtį lėmė ECU EBU priskirtas vaidmuo:

1) išreiškia ES šalių valiutų paritetus, tarnauja kaip vertės etalonas nustatant jų pariteto santykius;

2) būti nacionalinių valiutų rinkos kursų nukrypimų nuo jų pariteto verčių "rodikliu";

3) būti naudojami atsiskaitymams tarp ES šalių centrinių bankų, susijusių su užsienio valiutos intervencijų operacijomis;

4) tarnauja kaip rezervinis turtas ES šalims, taip pat atsiskaitymo priemonė tarp ES institucijų;

5) būti naudojamas kaip apskaitos ir statistinės atskaitomybės ES apskaitos vienetas.

Nagrinėjamos funkcijos reiškia vadinamąjį oficialų ekiu, kuris negalėjo gauti privatiems asmenims ir atitinkamai būti naudojamas atsiskaityti už prekes ir paslaugas.

Tačiau nuo 1981 metų ekiu aktyviai naudojasi Vakarų Europos komerciniai bankai tarptautiniuose kredito ir valiutos keitimo sandoriuose. Dėl to kartu su „oficialiais“ ekiu atsirado ir „komerciniai“ ekiu, o tai faktiškai reiškė ekiu funkcijų ir panaudojimo apimties išplėtimą be jokių sankcijų iš oficialių ES institucijų.

Ekiu išleidimo tvarka buvo nustatyta EPS kūrimo sutartyje: „oficialius“ ekiu išleido 1973 m. įkurtas Europos valiutos bendradarbiavimo fondas (EMF), kuris visiškai aprūpino 20% oficialių aukso atsargų (š. rinkos kaina) ir doleriais (dabartiniu kursu), kuriais kiekviena šalis prisidėjo prie EFVS ir užtikrino 25 mlrd. ekiu išleidimą. Atsižvelgiant į emisiją, padengtą nacionalinėmis valiutomis, ketvirčio ekiu emisijų apimtis svyravo nuo 45 mlrd. iki 55 mlrd. vienetų. Nuo 1994 metų ekiu išleidžia Europos pinigų institutas, į kurio sąskaitą buvo pervestas užstatas mainais į EPS valstybių narių centrinių bankų sąskaitas proporcingai pervestam užstatui įskaitytas ekiu sumas.

„Komercinių“ ekiu emisiją komerciniai bankai vykdė savo iniciatyva ir operacijoms atlikti reikalingais kiekiais, atlikdami reguliarias užsienio valiutos ir indėlių operacijas ekiu. Tarptautinėje obligacijų rinkoje ekiu tapo pirmaujančia valiuta pagal vertę. Nuo 80-ųjų pradžios. ECU tapo plačiai naudojamas užsienio prekybos sutartyse kaip kainų valiuta, speciali valiutos sąlyga ir netgi mokėjimo valiuta.

Ekiu palūkanų norma buvo nustatyta pagal į „krepšelį“ įtrauktų valiutų palūkanų normas ir buvo skaičiuojama kaip atskirų kursų vidurkis, svertinis pagal atitinkamų valiutų proporcijas ekiu.

Antras pagal svarbą EPS elementas buvo valiutų kursų reguliavimo mechanizmas (valiutų kurso mechanizmas – IOC). Jis buvo pagrįstas EPS valstybių narių centrinių valiutų kursų ir ekiu sistema. Leidžiama nukrypimų nuo centrinių kursų riba iš pradžių buvo +2,25% (Italijos lirai iki 1990 m. - +6%; tie patys +6% buvo Didžiosios Britanijos valiutos svyravimų ribos buvimo MRVC laikotarpiu nuo 1990 m. spalio mėn. iki 1992 m. rugsėjo mėn.). Nuo 1993 m. rugpjūčio mėn. svyravimų ribos buvo išplėstos iki +15%. Centrinių bankų užsienio valiutos intervencijų pagalba valiutų kursai buvo laikomi nurodytose ribose; tuo pačiu metu šios operacijos ir su jais susiję mokėjimai už skolas tarp IRRC dalyvių buvo registruojami ekiu.

Trečiasis EPS elementas buvo kreditavimo pagalbos mechanizmas šalims narėms, patiriančioms laikinų mokėjimo sunkumų. Jo apimtis buvo nustatyta 25 mlrd. ekiu ir apėmė dviejų tipų paskolas: trumpalaikes (14 mlrd.) – iki 9 mėnesių ir vidutinės trukmės (9 mlrd.) – nuo ​​2 iki 5 metų.

Vertindami bendrą EPS veikimo mažiau nei 20 metų nuo jos įkūrimo patirtį, pirmiausia atkreipiame dėmesį į tai, kad EPS tikrai pasiteisino kaip veiksmingas ekonominės konvergencijos ir pastangų koordinavimo veiksnys, ypač kovojant su infliacija. Sistemos ribose buvo išlyginti valiutų kursų svyravimai, kurie palankiai paveikė tarpusavio prekybos plėtrą, kapitalo judėjimą ir kitas ES šalių operacijas. Tačiau reikia pažymėti, kad labai normalus EPS funkcionavimas tapo įmanomas tik reguliariai tikslinant (patikslinus ar koreguojant) centrinius valiutų kursus: 1979–1998 m. Buvo atlikta 18 tokių patikslinimų.

Nepaisant to, per EPS gyvavimo metus Europos Sąjunga sugebėjo išvengti rimtų finansinių sukrėtimų ir buvo visuotinai pripažinta „piniginės gerovės zona“ Europoje, o svarbiausia, kad Europos pinigų sistemos funkcionavimas sukūrė būtiną būtinos sąlygos ES pereiti prie daugiau aukštas lygis pinigų ir ekonominė integracija, kurios paskutinis akordas buvo bendros valiutos įvedimas 1999 m. sausio 1 d.