Вироби 

Єдина валютна система. Грошова система країн Європейського Союзу

Характерною рисою функціонування сучасної світової валютної системи є розвиток її регіональних підсистем. У ньому реалізується прагнення багатьох країн до валютної стабільності, яку може забезпечити Ямайська валютна система. Найбільш розвиненим регіональним валютним об'єднанням на даний час є Європейська валютна система (ЄВС) . Об'єктивною основою її виникнення став процес інтеграції та взаємопроникнення національних економік західноєвропейських країн. Цей процес став частиною прогресуючої у світі інтернаціоналізації та глобалізації господарського життя. Він також обумовлений необхідністю успішного протистояння країн Західної Європи своїм головним конкурентам на світових ринках, до яких насамперед відносяться США та Японія.

Європейська валютна система як безпосередній результат валютної інтеграції, з одного боку, є необхідним моментом взаємопроникнення економік європейських країн, що поглиблюється, з іншого – найважливішим фактором посилення взаємозалежності між ними. Валютна інтеграція виявляється насамперед у координації валютної політики держав, що беруть участь у ній, формуванні наднаціонального механізму валютного регулювання, створенні міждержавних валютно-кредитних і фінансових організацій. До основних напрямів валютної інтеграції відносяться:

1) встановлення режиму сумісного плавання валютних курсів;

2) застосування колективних валютних інтервенцій та спільних фондів взаємного кредитування для підтримки необхідних курсових співвідношень;

3) створення міжнародних регіональних фінансово-кредитних організацій для здійснення валютного та кредитного регулювання;

4) запровадження єдиної європейської валюти як міжнародного платіжного та резервного засобу.

Формування ЄВС, яка отримала юридичне закріплення у березні 1979 р., переслідувало ряд взаємозалежних цілей:

1) створення сприятливих умов поглиблення економічної інтеграції;

2) забезпечення валютної стабільності як найважливішого фактора лібералізації руху товарів, капіталів та робочої сили в умовах посилення взаємозалежності економік країн-учасниць;

3) захист європейської економіки від дестабілізуючого впливу зовнішніх валютно-фінансових факторів;

4) обмеження впливу долара на європейську економіку, підвищення її конкурентоспроможності, перетворення Західної Європи на світовий економічний центр.

Структура ЄВС включала наступні елементи:

1) європейську валютну одиницю (екю);

2) режим формування валютних курсів у вигляді спільного плавання валют, що одержав назву «європейської валютної змії»;

3) використання золота у вигляді резервного активу, що відрізняє ЄВС від Ямайської валютної системи, що юридично закріпила демонетизацію золота;

4) Європейський фонд валютного співробітництва (з 1998 р. – Європейський валютний інститут), діяльність якого була спрямована на регулювання курсових співвідношень у межах зазначеного режиму.

ЕКЮ мало риси світової валюти і застосовувалася, як СПЗ, виключно у безготівковому вигляді через банківські рахунки. Умовна вартість екю визначалася за методом валютного кошика, який складали 12 країн Європейського співтовариства. Частка валют кожної їх у кошику залежала від частки країни у сукупному ВВП країн – членів ЄС. Емісія офіційних екю забезпечувалась золотом за рахунок об'єднання 20% офіційних резервів країн – учасниць ЄВС. Сума випуску була залежна від зміни їх золотовалютних резервів. ЕКЮ використовувалося у державному, а й у приватному секторі економік західноєвропейських країн.

Режим «європейської валютної змії» ґрунтувався на зобов'язаннях країн утримувати курси своїх національних валют у певних межах. Початкові допустимі межі коливань становили 2,25% нижче або вище за центральний курс, а для іспанської, італійської, португальської, британської грошових одиниць – 6%. Пізніше коридор коливань курсів збільшився до 15%. Використання валютного кошика екю та режиму «європейської валютної змії» дозволило суттєво знизити валютні ризики, забезпечити відносну стабільність функціонування ЄВС.

Незважаючи на недоліки та протиріччя, багато в чому зумовлені нерівномірністю розвитку країн-членів, відмінностями у рівні та темпах економічної динаміки, інфляції, у стані платіжного балансу, Європейська валютна система довела свою життєздатність. На етапі її еволюції були:

а) продемонстровано переваги інтеграційних дій порівняно з роз'єднаністю та закритістю;

б) створено наднаціональні органи валютного регулювання, здатні оперативно вирішувати відповідні завдання;

в) сформовано механізми досягнення компромісних рішень;

г) накопичено досвід використання гнучких методів інтеграційних дій з урахуванням інтересів країн-учасниць тощо.

Тим самим було створено необхідні умови для поглиблення валютної інтеграції західноєвропейських країн, переходу ЄВС на якісно новий рівень розвитку.

Новий етапв еволюції ЄВС пов'язаний із формуванням Економічного та валютного союзу (ЕВС). Його концептуальні основи містилися щодо Ж. Деллора – розгорнутої програмі всебічного розвитку інтеграційних процесів у Європі. У свою чергу, цей план став базою Маастріхтського договору, підписаного 7 лютого 1992 р. і який був фактичним початком формування Європейського валютного союзу. У договорі були сформульовані основні вимоги до рівня інфляції, обмінного курсу, процентної ставки, розміру бюджетного дефіциту та рівня накопиченого боргу країни – претендента на вступ до ЕВС.

Реалізація Маастрихтського договору мала три фази. На першій фазі (1 липня 1990 р. – 31 грудня 1993 р.) проводилися необхідні підготовчі заходи: усунення обмежень, пов'язаних із рухом капіталу всередині Європейського союзу, а також між ним та іншими країнами, зближення параметрів економічного розвиткуучасників ЕВС за спеціально створеними для цього програмами. Особливу увагу при цьому приділяли показники, що характеризують стан фінансів, інфляцію, динаміку валютних курсів та ін.

На другій фазі (1 січня 1994 - 31 грудня 1998) велася цілеспрямована робота з підготовки до введення євро. Її ключовим моментом стала установа Європейського валютного інституту (ЄВІ). На нього покладалося вирішення двох основних завдань: 1) розвиток співпраці центральних банків європейських країн та координація їхньої валютної політики; 2) підготовка до створення Європейського центрального банку. Крім цього значні зусилля були спрямовані на розробку сценарію переходу до єдиної валюти, необхідної нормативної бази та приведення у відповідність до неї національного законодавства, а також встановлення порядку здійснення валютно-фінансових відносин із країнами, що не входять до ЕВС. У травні 1998 р. було визначено 11 країн (Австрія, Бельгія, Голландія, Німеччина, Ірландія, Іспанія, Італія, Люксембург, Португалія, Фінляндія, Франція), які мали взяти участь у третій стадії створення ЕВС. За межами єдиної валютної зони із економічно розвинених західноєвропейських країн залишилися Великобританія, Данія та Швеція.

Зміст заключної фази (1999–2002 рр.) становив комплекс заходів із запровадження єдиної валюти – євро. Насамперед було зафіксовано курси валют 11 європейських країн до євро, який став їхньою єдиною валютою. Євро замінив екю у співвідношенні 1:1. У євро стали номінуватися нові випуски цінних паперів, емітованих даними країнами, і проводитися безготівкові розрахунки паралельно з національними валютами, що прив'язуються до нього. З 1 січня 2002 р. було випущено в обіг банкноти та монети євро та розпочато їх обмін на національні грошові одиниці, що залишалися законним платіжним засобом. З 1 липня 2002 р. цей обмін було завершено, а разом із ним – і перехід всього економічного обороту країн – учасниць єдиної валютної зони на євро. Розпочав свою діяльність Європейський центральний банк (ЄЦБ) та Європейська система центральних банків (ЄЦБ), що включила окрім головної банківської установи Західної Європи центральні банки країн – учасниць зони євро. Дані інститути стали проводити єдину монетарну (грошово-кредитну та валютну політику), головними напрямками якої були:

· Визначення цільових орієнтирів основних грошових агрегатів та інфляції (таргетування);

· Встановлення меж коливань основних процентних ставок, Зближення їх рівнів по зоні євро;

· Операції на відкритому ринку;

· Встановлення мінімальних резервних вимог для банків.

Введення євро помітно вдарило по міжнародних економічних відносинах. Внаслідок значного скорочення валютних резервів країн зони євро, стабілізації їх фінансових систем динамічнішими та вільнішими стали грошові ринки. Центр тяжкості у русі інвестиційних ресурсів змістився у бік приватного сектора. Активізувалися процеси концентрації промислового та банківського капіталу. Сталося становлення єдиного ринку банківських послуг, ринку державних та корпоративних цінних паперів. Введення євро дозволило промисловим корпораціям покращити конкурентні позиціїзавдяки зниженню витрат на конвертацію валют, валютних ризиків, оздоровленню акцій. За короткий період євро зумів стати повноцінними світовими грошима, скласти реальну конкуренцію долару.

Основні висновки

1. Валютна система – форма організації валютних відносин, заснована на взаємодії ринкового та неринкового механізмів їх регулювання та закріплена національним законодавством та міждержавними угодами.

2. Валютна система функціонує на національному, регіональному та світовому рівнях.

3. Світова валютна система має складну структуру, до складу якої входять: 1) валютні ринки; 2) світовий грошовий товар та міжнародна ліквідність; 3) режими валютного курса; 4) діяльність міжнародних валютно-фінансових організацій; 5) міжнародні домовленості, якими встановлюються правила здійснення розрахунків із зобов'язань учасників міжнародних економічних відносин.

4. У своєму розвитку світова валютна система пройшла ряд етапів, які знайшли втілення у Паризькій, Генуезькій, Бреттон-Вудській, Ямайській валютних системах. Вони відрізняються особливими механізмами функціонування, які зміна обумовлена ​​змістом процесів, що відбувалися у світовій економіці протягом останніх 150 з лишком років.

5. Функціонування сучасної світової валютної системи характеризується наявністю багатьох проблем, що зумовлені: 1) нездатністю грошової влади багатьох країн проводити ефективну політику; 2) поступовою втратою доларом статусу головної світової валюти; 3) загостренням конкуренції між провідними світовими валютами та ін.

6. Найбільш розвиненою формою регіональної валютної системи є Європейська валютна система, що стала результатом глибоких інтеграційних процесів, що у Європі, зокрема у валютній сфері її економіки. У своєму становленні ЄВС пройшла низку етапів і завершилася запровадженням єдиної європейської валюти – євро, який за короткий період зумів стати повноцінними світовими грошима, скласти реальну конкуренцію провідним світовим валютам.

Ключові поняття

Валютна система

"Європейська валютна змія"

Єдина європейська валюта

Золотодевізний стандарт

Золотодоларовий стандарт

Зона євро

Міжнародна ліквідність

Світова валютна система

Світові гроші

Мультивалютний стандарт

Національна валютна система

Офіційні валютні резерви

Регіональна валютна система

Резервна позиція у МВФ

Режим валютного курсу

Режим «вільного плавання»

Система золотого стандарту

Спеціальні права запозичення

Фіксований валютний курс

Запитання для самоконтролю

1. Що таке валютна система?

2. Які види валютних систем?

3. Із яких елементів складається національна валютна система?

4. Що таке структура світової валютної системи?

5. Що таке світові гроші та у яких формах вони виступають?

6. Що таке міжнародна валютна ліквідність та як вона вимірюється?

7. Які джерела міжнародної валютної ліквідності?

8. Що виражає режим валютного курсу і чому є елементом структури світової валютної системи?

9. Чому міжнародні домовленості, якими встановлюються правила здійснення міжнародних розрахунків, є елементом структури світової валютної системи?

10. У чому полягає основний зміст та механізм функціонування Паризької валютної системи?

11. Які причини спричинили кризу Паризької валютної системи?

12. У чому полягає основний зміст та механізм функціонування Генуезької валютної системи?

13. Якими особливостями вирізнялася історія розвитку Генуезької валютної системи?

14. У чому полягає основний зміст та механізм функціонування Бреттон-Вудської валютної системи?

15. Які процеси у світовій економіці призвели до кризи Бреттон-Вудської валютної системи?

16. Якими головними особливостями має Ямайська валютна система?

17. Якими основними проблемами супроводжується функціонування Ямайської валютної системи за сучасних умов?

18. Чим була обумовлена ​​необхідність західноєвропейської валютної інтеграції та у яких напрямках вона здійснювалася?

19. З яких елементів складається структура Європейської валютної системи?

20. Які етапи пройшла у своїй еволюції Європейська валютна система?

21. Як позначилося запровадження євро на європейській та світовій економіці?

Розділ 3

ВАЛЮТА. ВАЛЮТНІ КУРСИ


Подібна інформація.


1. Європейська валютна система….……………………………………………..3

2. Міжнародні торги……………...………………………………….………..5

3. Поняття валютних відносин та валютної системи…………….…………...8

Спочатку членами ЄВС стали вісім із дев'яти країн Європейського економічного співтовариства; Великобританія вирішила брати участь у єдиному курсовому механізмі.

(завдання 76)

У міру інтернаціоналізації господарських зв'язків держав зростають міжнародні потоки продуктів, послуг, капіталів та кредитів. У світовому господарстві здійснюється цілодобовий «перелив» грошового капіталу, що формується у процесі національного суспільного відтворення. Причому в кожній суверенній державі законним платіжним засобом є його національні гроші. Однак у міжнародному обороті зазвичай використовуються іноземні валюти. Це пов'язано з тим, що у світовому господарстві поки що відсутні загальновизнані світові кредитні гроші, обов'язкові всім країн.

У зв'язку з цим історично сформувалися міжнародні валютні відносини - Сукупність суспільних відносин, що складаються при функціонуванні валюти у світовому господарстві. Вони обслуговують взаємний обмін результатами діяльності національних господарств. Елементи валютних відносин виникли в античному світі (у Стародавній Греції та Стародавньому Римі) як вексельне та мінливе відносини.

Стан валютних відносин залежить від процесу відтворення і, у свою чергу, надає зворотний вплив (позитивний або негативний) в залежності від ступеня їх стійкості.

У міру розвитку зовнішньоекономічних зв'язків було створено валютна система - державно-правова форма організації валютних відносин, регульована національним законодавством чи міждержавною угодою. На початку склалася національна валютна система. Її характеризують:

  • Національна валюта;
  • умови її конвертованості,тобто. обміну на іноземні валюти, розрізняються:

а) вільно конвертовані валюти, які без обмежень обмінюються на іноземні валюти. У Статуті Міжнародного валютного фонду (МВФ) з 1978 р. запроваджено також поняття «вільно використовувана валюта». До неї віднесено американський долар, японську ієну, англійський фунт стерлінгів;

б) частково конвертована валюта, наприклад, рубль Росії;

в) неконвертовані (замкнуті) валюти;

. режим валютного паритету- Співвідношення між двома валютами .

Золотий паритет, заснований на золотому змісті грошових одиниць, було скасовано (заході - з середини 70-х рр., у Росії - з 1992 р.). За Статутом МВФ паритети валют можуть встановлюватися в СПЗ - спеціальних правах запозичення чи іншій міжнародній валютній одиниці, але не золоті. Із середини 70-х років. застосовуються паритети з урахуванням валютної корзины. Це спосіб порівняння середньозваженого курсу однієї грошової одиниці з певним набором інших валют. Наприклад, валютний кошик СДР складався з п'яти вільно використовуваних валют, причому частка американського долара становила приблизно 39%, німецької марки – 21, японської єни – 18, французького франка та фунта стерлінгів – по 11%. Валютний кошик, що складається з дванадцяти валют країн Європейського співтовариства (ЄС), представляла європейська валютна одиниця (ЕКЮ), яка з січня 1999 замінена колективною валютою - євро;

. режим валютного курсу(фіксований, що плаває у певних межах). Так, у Європейській валютній системі встановлено межу взаємних коливань курсу дванадцяти валют ±15% від центрального курсу.

. наявність або відсутність валютних обмежень. Наприклад, у Росії запроваджено обмеження, лімітування, заборона певних операцій із валютними цінностями у зв'язку з нестабільністю економіки країни; розвинені країни поступово (з кінця 50-х на початок 90-х рр.) скасували валютні обмеження. У 1996 р. Росія скасувала валютні обмеження щодо торгових та неторгових операцій, приєднавшись до статті VIII Статуту МВФ;

.регулювання міжнародної валютної ліквідності країни, Що включає чотири компоненти (офіційні золоті та валютні резерви країн, рахунки СПЗ, євро (замість ЕКЮ з 1999 р.), резервну позицію в МВФ) і відображає здатність країни погашати її зовнішній борг;

. регламентація використання міжнародних кредитних засобів обігу та форм міжнародних розрахунків;

. режими валютного ринку та ринку золота;

. статус національних органів, що регулюють валютні відносини(Центральний банк, міністерство фінансів, спеціальні органи; наприклад, в Росії - Федеральна службавалютного я експортного контролю).

У міру розвитку світових господарських зв'язків створено світова валютна системаяка має глобальні цілі світової спільноти і покликана забезпечити інтереси країн-учасниць, має особливий механізм регулювання та функціонування.
Внаслідок тривалого історичного розвитку склалися такі її основні елементи :

Функціональні форми світових фінансів (золото, резервні валюти, міжнародні валютні одиниці);

Регламентація умов конвертованості валют;

Уніфікація режиму валютних паритетів та валютних курсів;

Регламентація обсягу валютних обмежень (вимога МВФ до країн-членів скасувати обмеження щодо операцій з валютними цінностями у певний період);

Регламентація складу компонентів міжнародної валютної ліквідності (наприклад, з 1970 р. МВФ ввів у обіг нову міжнародну валютну одиницю - СДР, з 1979 р. Європейський фонд валютної співпраці - європейську валютну одиницю - ЕКЮ), яка з січня 1999 р. поступово замінилася на єдину колективну валютою – євро;

Уніфікація правил використання міжнародних кредитних засобів обігу (векселів, чеків та ін.) та форм міжнародних розрахунків;

Режими світових валютних та ринків золота;

Статус інституту міждержавного регулювання з 1944 р. - Міжнародного валютного фонду.

Особливості та стабільність світової валютної системи залежать від ступеня відповідності принципів побудови її структури принципам побудови структури світового господарства, розстановці сил на світовій арені та інтересам провідних країн. При невідповідності цих принципів періодично виникає криза світової валютної системи, що завершується її розвалом та створенням нової валютної системи.

Перша світова валютна системабула заснована на золотомонетному стандарті та юридично оформлена міждержавною угодою на Паризькій конференції провідних країн у 1867 р.

Валютна криза, що вибухнула в період першої світової війни і після неї, завершилася створенням другої світової валютної системи, оформленої угодою країн на Генуезькій міжнародній економічній конференції (1922). Генуезька валютна система, як і фінансова система 30 країн, була заснована на золотодевізному стандарті. Девіза – іноземна валюта у будь-якій формі. З 20-х років. національні кредитні гроші стали використовуватися як міжнародні платіжно-резервні кошти. У період між війнами до Бреттонвудської системи статус резервної валюти - особливої ​​категорії валюти, що конвертується - не був офіційно закріплений за жодною валютою, а англійський фунт стерлінгів і американський долар заперечували лідерство в ході гострої конкурентної боротьби.

Третя світова валютна системаБреттонвудська, оформлена угодою (у Бреттон-Вудсі, США, 22 червня 1944 р.), також базувалася на золотодевізному стандарті. Причому вперше статус резервної валюти був юридично закріплений за доларом та фунтом стерлінгів. Економічна перевага США, що зосередили в 1949 р. 54,6% капіталістичного промислового виробництва, 33% експорту товарів, майже 75% офіційних золотих резервів, і послаблення їх конкурентів у результаті Другої світової війни зумовили панівне становище долара. Тяжке валютно-економічне становище країн Західної Європи та Японії, залежність цих країн від США, доларова гегемонія виявлялися в їхньому «доларовому голоді» - гострій нестачі доларів.

Її змінила четверта (нині функціонуюча) світова валютна система,оформлена угодою країн - членів МВФ у Кінгстоні (Ямайка, січень 1976 р.), ратифікованою у квітні 1978 р. Змінений Статут МВФ визначив структурні принципи Ямайської валютної системи.

По перше,золотодевізний стандарт було замінено стандартом СПЗ, які формально оголошені основою валютних паритетів та курсів валют. Однак за 30 років з моменту емісії СДР (1970) вони не стали еталоном вартості, головним міжнародним платіжним і резервним засобом і далекі від світових грошей. Сфера застосування СДР обмежена переважно операціями МВФ. На частку долара припадає приблизно 39% валютного кошика СПЗ, що визначає їхню умовну вартість. До долара прикріплено 21 валюту, причому їх кількість скорочується. Стандарт СДР фактично трансформувався у багатовалютний стандарт, заснований на американському доларі, німецькій марці (заміненій євро з 1999 р.), японській ієні - валютах трьох світових центрів.

По-друге,у межах Ямайської валютної системи узаконено демонетизація золота - втрата їм фінансових функций. Відповідно до зміненого Статуту МВФ золото не повинно використовуватися як міра вартості та точка відліку валютних курсів. Тим самим узаконено скасування золотих паритетів, офіційної ціни золота, конвертованості доларових авуарів у золото американським казначейством для іноземних центральних банків та урядових органів. Однак, незважаючи на законодавче витіснення з Ямайської валютної системи золота як валютного металу, фактично його фінансові функції не вичерпані, хоч і суттєво змінилися. Золото, як і раніше, є надзвичайними світовими грошима і найбільш надійними резервними активами, оскільки має реальну цінність. Центральні банки зберігають близько 60 тис. т золота (приблизно 34 тис. та 25 тис. т відповідно).

По-третє,Ямайська валютна система надає країнам право вибрати будь-який режим валютного курсу. Тим самим було узаконено режим плаваючих валютних курсів, якого країни фактично перейшли у березні 1973 р. Цей режим більш гнучкий, ніж фіксовані валютні курси, але всупереч надіям не забезпечив стабільність курсових співвідношень.

По-четверте,МВФ, що зберігся від Бреттонвудської системи, покликаний посилити міждержавне валютне регулювання, забезпечити тіснішу співпрацю країн-членів, лібералізацію валютних відносин шляхом скасування валютних обмежень з метою досягнення валютної стабілізації у світі.

Ямайська валютна система гнучкіша, ніж Бреттонвудська система, пристосувалася до нестабільності платіжних балансів і валютних курсів і нової розстановці сил у світі. Водночас її функціонування породжує низку складних проблем, пов'язаних, зокрема, з: неефективністю стандарту СПЗ; протиріччям між юридичною демонетизацією золота та фактичним збереженням його статусу як надзвичайних світових грошей; недосконалістю режиму плаваючих валютних курсів тощо. Крім того, країни, що розвиваються, незадоволені своїм залежним становищем у світовій валютній системі і наполягають на її реформі з урахуванням їх інтересів.

У березні 1979 р. у Західній Європі створено міжнародна (регіональна) валютна система – Європейська валютна система (ЕВС).Причиною її формування стало розвиток західноєвропейської економічної та валютної інтеграції, що почалася з організації «Спільного ринку» у 1957 р. (Римський договір). Мета ЄВС – стимулювання інтеграційних процесів, створення європейського політичного, економічного та валютного союзу – Європейського союзу (ЄС), зміцнення позицій Західної Європи. Особливості західноєвропейської економічної інтеграції визначили структурні принципи ЄВС, що відрізняються від Ямайської системи:

Замість СДР запроваджено стандарт ЕКЮ – європейської валютної одиниці. Валютний кошик ЕКЮ складається з дванадцяти західноєвропейських валют. У ній домінує німецька марка (понад 30%). Сфера використання ЕКЮ значно ширша за сферу застосування СДР і включає не лише державний, а й приватний сектори, у тому числі депозитно-позичкові операції банків, міжнародні розрахунки приватних фірм. ЕКЮ поступово набуває рис світової валюти, але ще нею не стала і з 1999 р. замінена євро - колективною європейською валютою.

На противагу офіційній демонетизації золота в Ямайській системі в ЄВС відновлено операції з цим валютним металом. Золото та долари включені в механізм емісії ЕКЮ шляхом об'єднання 20% офіційних золотодоларових резервів країн-членів ЄС. Центральні банки цих країн перевели 2,3 тис. т їхнього золота у розпорядження Європейського валютного інституту (до 1994 р. - Європейський фонд валютного співробітництва - ЄФВС), який замість випускав ЕКЮ, переводячи їх на рахунок відповідного центрального банку. Внески золота оформляються поновлюваними тримісячними угодами «своп», заснованими на поєднанні готівкового продажу золота на ЕКЮ та контругоди купівлі його через три місяці.

Режим спільного плавання курсів валют країн-членів ЄВС передбачає межі їх взаємних коливань (±2,25%, із серпня 1993 р. – ±15% центрального курсу). Подібний режим колективного плавання валют називається «європейська валютна змія», оскільки графічне зображення цих коливань подібне до руху змії. Якщо курс валюти виходить за допустимі межі, то центральний банк зобов'язаний здійснювати валютну інтервенцію переважно у німецьких марках, тобто продавати марки на національну валюту з метою стримування падіння курсу до марки і навпаки. Колективне плавання курсу валют ЄС забезпечило їхню відносну стабільність, хоча періодично проводяться офіційні девальвації (зниження та ревальвації (підвищення курсу) - 16 разів за 1979 - 1993 рр..) Курс нестабільних валют (Ірландії, Італії, Бельгії, Данії та ін.) зазвичай знижується а курс "твердих" валют (ФРН, Нідерландів та ін) підвищується, загострюючи протиріччя між учасниками ЄВС.

Країни – члени ЄВС на противагу МВФ створили власний орган міждержавного валютного регулювання – Європейський фонд валютного співробітництва, замінений у 1994 р. Європейським валютним інститутом відповідно до Маастрихтської угоди про створення Європейського союзу (ЄС), а з липня 1998 р. – Європейським центральним банком .

Валютна система Росіїза умов початку ринку формується з урахуванням структурних принципів Ямайської валютної системи, оскільки країна вступив у МВФ у червні 1992 р. У серпні 1993 р. замість рубля колишнього СРСР введений в обіг російський рубль як основа не тільки грошової, а й національної валютної системи. Встановлено правила його часткової (внутрішньої) конвертованості та поставлено стратегічне завдання переходу до вільної конвертованості у міру стабілізації економіки. Замість режиму множинності валютних курсів запроваджено єдиний плаваючий валютний курс. З середини 1995 р, запроваджено межі його ринкових коливань по відношенню до долара США, які були значно перевищені за умов глобальної валютно-фінансової кризи, у 1997-1998 рр. що охопив увесь світ, у тому числі Росію з літа 1998 р.

Законодавчо встановлено режим діяльності валютного ринку, склад його учасників (валютні біржі, комерційні банки, посередники-брокери) та порядок валютних операцій. Визначено статус органів, які здійснюють валютне регулювання.

Валютні відносини обслуговують міжнародні економічні, політичні та культурні відносини, що відображаються у платіжному балансі країн.

(завдання 104)

У своєму становленні та розвитку світове господарство (MX) пройшло довгий і складний шлях. Деякі дослідники його виникнення відносять ще на час Римської імперії, що є системою всесвітнього господарства того часу. Інші вчені відлік функціонування світового господарства ведуть від часу великих географічних відкриттів XV-XVI століть. Саме ці відкриття призвели до прискореного розвитку міжнародної торгівлі коштовностями, прянощами, шляхетними металами, рабами. Проте світове господарство цього періоду було обмеженим, залишаючись сферою застосування лише купецького капіталу.

Сучасне світове господарство виникло після промислового перевороту, під час переростання капіталізму на його монополістичну стадію. Світове господарство кінця XIX– початку XX ст. помітно відрізняється від світового господарства 60-90-х років ХХ століття. Світове господарство початку XX століття більшою мірою базувалося на голій військовій силі, позаекономічному примусі, ніж "силі капіталу". У світовому господарстві цього періоду існували гострі протиріччя, що робили його нестійким. Це протиріччя між самими імперіалістичними країнами (що призвели до двох світових війн), а також між промислово розвиненими країнами, що розвиваються. До середини XX століття світове господарство було розколоте на дві частини: світове капіталістичне та світове соціалістичне. У системі світових економічних зв'язків світове капіталістичне господарство зайняло домінуючі позиції: 9/10 усієї міжнародної торгівлі на початок 90-х років припадало на товарообіг у рамках світового капіталістичного господарства; через канали міжнародного економічного обміну наприкінці 80-х реалізовувалась 1/5 всього сукупного валового продукту капіталістичного світу.

У колишніх соціалістичних країнах вироблялася 1/3 світового національного доходу, зокрема у країнах РЕВ - 1/4,

З 60-х років у систему світового господарства увійшли країни, що розвиваються. До середини 70-х років серед них помітно виділяються так звані "нові індустріальні країни" Південно-Східної Азії (перша хвиля - 4 "малі дракони" - Південна Корея, Тайвань, Гонконг, Сінгапур) та країни Латинської Америки: Бразилія, Аргентина, Мексика.

Після розпаду СРСР і революційних перетворень у країнах Східної Європи світове господарство починає набувати рис єдиної, цілісної освіти. Формується глобальне світове господарство, не будучи однорідним, включає національні економіки промислово розвинених країн, країн і країн з економічною системою перехідного типу.

Зберігаючи безліч протиріч та різнопланових тенденцій, світове господарство на рубежі XXI століття є незрівнянно більш цілісним, інтегрованим, динамічним, ніж у середині XX століття.

Який характер сучасного світового господарства, які його риси та особливості, показники та фактори розвитку?

Світове господарство межі ХХІ століття - глобальне за своїми масштабами; воно грунтується на принципах ринкової економіки, об'єктивних закономірностях міжнародного поділу праці, інтернаціоналізації виробництва та капіталу.

До кінця 90-х років у світовій економіці виявився ряд стійких тенденцій. До них відносяться:

  • стабільні темпи економічного зростання. Середні темпи зростання всіх країн світу піднялися з менш ніж 1% на початку 90-х років до 3% річних наприкінці десятиліття;
  • підвищення зовнішньоекономічного чинника у господарському розвитку. Помітно зросли масштаби та якісно змінився характер традиційної міжнародної торгівлі упредметненими товарами, а також послугами. З'явилася "електронна торгівля", тобто торгівля у системі Інтернет;
  • глобалізація фінансових ринків та посилення взаємозалежності національних економік;
  • зростання питомої ваги сфери послуг у національній економіці та міжнародному обміні;
  • розвиток регіональних інтеграційних процесів.

Досягнута ступінь єдності торгівлі, виробництва та кредитно-фінансової сфери промислово розвинених країн є ознакою формування світового господарського комплексу (МХК). Його учасники, незважаючи на наявність державних кордонів, функціонують як складові загальної господарської системи. Відбувається інтернаціоналізація, глобалізація господарського життя. За цими поняттями стоїть ефективне функціонування багаторівневої світової системи господарських зв'язків, що об'єднує окремі країни у світовий світовий комплекс.

Процес інтернаціоналізації постає як наслідок, передусім міжнародної кооперації виробництва, розвитку міжнародного поділу праці, як розвиток соціального характеру виробництва, у міжнародному масштабі.

Інтернаціоналізація виробництва та капіталу - це поняття більшою кількістю, ніж якості. Інтернаціоналізація може здійснюватися в рамках кількох країн або між більшістю країн світу.

Процес глобалізації у світовій економіці є закономірним результатом інтернаціоналізації виробництва та капіталу. Глобалізація значною мірою постає як кількісний процес зростання масштабів, розширення рамок світогосподарських зв'язків.

Явище (феномен) глобалізації можна розглядати із двох сторін. На макроекономічному рівні глобалізація означає загальне прагнення країн та окремих регіонів до економічної активності поза межами. Ознаки таких устремлінь: лібералізація, зняття торгових та інвестиційних бар'єрів, створення зон вільного підприємництва та ін.

На мікроекономічному рівні під глобалізацією розуміється розширення діяльності підприємства межі внутрішнього ринку. На відміну від міжнаціональної чи багатонаціональної орієнтації підприємницької діяльності, глобалізація означає єдиний підхід до освоєння світового ринку.

Глобалізація характеризує зростаючий взаємозв'язок та взаємозалежність окремих національних економічних систем. У XX столітті інтернаціоналізація обміну переростає в інтернаціоналізацію капіталу та виробництва, отримує помітний поштовх у розвитку під впливом науково-технічної революції (НТР) із середини 50-х років XX століття. Відбувається різке зростання міжнародної спеціалізації та кооперування виробництва. Рамки внутрішніх ринків стають дедалі тіснішими для великомасштабного спеціалізованого виробництва. Воно об'єктивно виходить межі національних кордонів.

Глобалізація виробництва під впливом НТР створює таку ситуацію, коли майже жодній країні вже невигідно мати "своє" виробництво. Окремі національні економіки дедалі більше інтегруються у світове господарство, прагнуть знайти у ньому свою нішу. Все більш міжнародного характеру набуває рух робочої сили, підготовка кадрів, обмін фахівцями.

Особливого розмаху набув процес інтеграції та глобалізації фінансових ринків. Обсяг міжнародних фінансових потоків перевищує обсяг міжнародної торгівлі у співвідношенні 60:1, у той же час приріст обсягу світової торгівлі з року в рік перевищує приріст загальносвітового обсягу валового внутрішнього продукту (ВВП) більш ніж на 5%. До кінця 90-х років глобалізація світової економіки набула низки нових рис порівняно з 80-ми роками.

По перше, лібералізація зовнішньоекономічних зв'язків та міжнародних розрахунків охопила низку нових країн із колишнього "соцтабору"

По-друге, активно проявляється тенденція до уніфікації та стандартизації. Все ширше застосовуються єдині всім країн стандарти на технологію, екологію, діяльність фінансових організацій, бухгалтерську і статистичну звітність. Стандарти поширюються на освіту та культуру.

По-третє, міжнародні економічні організації впроваджують єдині критерії макроекономічної політики, відбувається уніфікація вимог до податкової політики, до політики у сфері зайнятості та інших.

Дослідження закономірностей формування цих світогосподарських зв'язків та перспектив їх розвитку показує, що генеральною тенденцією розвитку світового господарства є рух до створення єдиного планетарного ринку капіталів, товарів та послуг, економічного зближення та об'єднання окремих країн у єдиний світовий господарський комплекс. Це дозволяє говорити про необхідність вивчення проблем глобальної економіки як системи комплексу МЕО. Це інший, вищий рівень міжнародних економічних відносин.

Процес глобалізації світової економіки, означаючи дедалі більше зростаючу взаємозалежність економік окремих країн, прискорення обміну товарами, послугами, капіталами, інформацією, не безпроблемний. Глобалізація зміцнює позиції насамперед індустріально розвинених країн, дає їм додаткові переваги. Звичайно, глобалізація світової економіки та МЕО створює певні передумови, дає шанс для залучення до досягнень цивілізації тих країн, які відстали у своєму розвитку, але сповнені бажання поправити своє становище. Проте процес глобалізації має і негативні наслідки. До них належать такі проблеми:

  • демографічні;
  • екологічні;
  • регіональні.

Беручи до уваги як позитивні, і негативні аспекти глобалізації, слід визнати, що формування глобальної світової економіки - важлива ознака того, що колишня світова економіка, заснована на самодостатності національних культур і стійкості специфічних господарських укладів, підходить до свого логічного завершення. На наших очах з'являється нова структура та форма організації світової економіки.

Зокрема, у системі управління світовою спільнотою та світовою економікою втрачається колишня роль ООН. Її функції переходять до урядів країн "великої сімки". Управління світової економіки починає концентруватися в новій тріаді: Світової організації торгівлі - Міжнародному валютному фонді - Світовому банку. І це не закінчення процесу, а лише його початок. Глобальна світова економіка стає новою реальністю, яка підпорядковується новим законам, які мають вивчати і свідомо використовувати. Глобальна світова економіка (міжнародна економіка) стає вже не просто зовнішньою сферою світового господарства, але набуває рис системи. Вона ґрунтується на техніко-економічному базисі міжнародного виробництва, загальних узгоджених між багатьма країнами торгових та валютно-фінансових режимах. Разом з тим, не слід забувати, що глобалізація – це процес, який не набув ще глобального характеру. Близько половини населення країн, що розвиваються, живуть у замкнутій економіці, не порушеної зростанням та інтенсифікацією міжнародних економічних відносин. Паралельно існують два світи: міжнародна та самодостатня економіка, один з яких (самодостатня економіка) поступово скорочується у розмірах та значущості у світовому господарстві.

(завдання 132)

Федеративна Республіка Німеччина посідає чільне місце у світовій економіці. У 2004 році за загальним обсягом ВВП ФРН займала третє місце, поступаючись лише США та Японії. Однак у зв'язку з різким економічним зростанням таких країн як Китай та Індія, у 2007 році Німеччина стала п'ятою державою світу за цим показником. В даний час Валовий внутрішній продукт за паритетом купівельної спроможності становить 2,833 трильйона доларів, або 34,400 доларів на душу населення. Примітно, що у 2007 році зростання ВВП Німеччини склало 2,6%.

Німецька економіка процвітає, залучає велику кількість інвестицій завдяки добре розвиненій інфраструктурі, кваліфікованій робочій силі з ефективною мотивацією до праці.

У економічній системі ФРН можна назвати кілька специфічних характеристик:

По перше , вона організована за принципом так званої соціальної ринкової економіки», що характеризується поєднанням соціального балансу та ринкової свободи. Це передбачає зростання та диференціацію пропозиції на ринку поряд з перерозподілом доходу та прибутку відповідно до особистісних досягнень (а значить, високу мотивацію робітничого класу). Ця модель передбачає значною мірою вільні дії ринкових сил, проте основний акцент робиться на соціальному забезпеченні. Концепція соціальної ринкової економіки була вперше розроблена та реалізована Людвігом Ерхардом та Альфредом Мюллер-Армакаом у 1947—1949 роках з метою повоєнного відновлення ФРН.

Основні характеристики даної економічної системитакі: - Забезпечення повної зайнятості населення; — соціальна безпека, соціальна справедливість та соціальний прогрес (шляхом проведення державою заходів щодо перерозподілу у формі надання соціальної допомоги, соціальних пенсійта зрівнюючих платежів, субсидій, дотацій, прогресивної шкали прибуткового податку тощо, через систему соціального забезпечення: пенсійне, медичне страхування, страхування по безробіттю та догляду, від нещасного випадку; через трудове та соціальне законодавство); - приватна власність на засоби виробництва та вільне ціноутворення; — створення умов конкуренції та забезпечення конкуренції (наприклад, шляхом антимонопольного законодавства, законів проти недобросовісної конкуренції); - Свідома політика зміцнення кон'юнктури економічного зростання; - політика стабільної валюти (зокрема через незалежний емісійний банк); - Свобода зовнішньої торгівлі, вільний валютний обмін;

Таким чином, модель соціального ринкового господарства є компромісом між економічним зростанням і рівномірним розподілом багатства. У центр системи поставлено підприємницьку діяльність держави, що забезпечує більш-менш рівномірний розподіл соціальних благ у суспільстві. Соціальне партнерство між профспілками та роботодавцями забезпечує досить міцний соціальний світ. Реформи в системах соціального страхування та структурні реформи на ринку праці націлені на зниження побічних витрат на робочу силу та стимулювання поки що нижчого порівняно з іншими країнами Євросоюзу економічного зростання.

Проте останнім часом Німеччина має певні труднощі в результаті реалізації своєї моделі соціально-ринкового господарювання. Високий рівень соціальних гарантій призвів до того, що 40% чистого прибутку німецьких компаній йде на оплату праці, на відрахування на соціальні фонди. Зі 100 євро чистої заробітної платив середньому на відрахування роботодавців до соціальних фондів припадає 81 євро. Досить великий рівень допомоги з безробіття, що сприяє утриманству частини німців. Для підтримки соціальної допомоги на належному рівні використовується потужний фіскальний прес на населення та компанії. Рівень оподаткування країни до кінця 1990-х досяг небачених розмірів. Так, якщо в США на податки тоді відраховувалося близько 32% нерозподіленого прибутку, у Великій Британії — 45%, то в Німеччині цей показник сягав 65%. На сьогоднішній день ставка податку на нерозподілений прибуток у ФРН становить 50%.

Високий рівень старіння населення також спричиняє значні витрати на соціальне забезпечення пенсіонерів. Високий рівень посібників для безробітних нерідко породжує утриманські настрої в суспільстві, а значить, — неухильно стимулює високий відсоток безробіття (за різними оцінками, 7.8-8.5 %).

Наприкінці 2000 року Німеччина досягла певного піку розвитку національної моделі економіки, яка тепер потребує серйозної модернізації.

По-друге , особливістю економічного шляху розвитку Німеччини є так званий рейнський капіталізм», що характеризується значною роллю банків економіки країни. Банки є у Німеччині великими акціонерами промислових підприємств і у сфері послуг, тому невипадково активне втручання банків у процес прийняття бізнес рішень. Таким чином, позиції банків в економіці Німеччини з урахуванням їхнього реального впливу на бізнес виявляються сильнішими, ніж в інших країнах світу.

По-третє , Для економіки Німеччини характерний високий рівень індустріалізації. Порівняно з багатьма розвиненими країнами світу, тут дуже велику частку у виробництві ВВП становить промисловість — основний напрямок спеціалізації ФРН у світовій економіці.

По-четверте , в силу історично обумовлених причин спостерігається нерівномірний економічний розвитоку межах території країни. Інтеграція та модернізація економіки сходу Німеччини залишається проблемою, що потребує часу та великих фінансових витрат. Щорічні вклади федерального уряду тут становлять близько 100 млрд. доларів.

Ще однією особливістю німецької економіки є її експортна орієнтованість. Держава зацікавлена ​​у відкритому ринку та за останнє десятиліття було досягнуто значних розширень присутності на світовому ринку. За даними Міжнародного валютного фонду, з 1997 року німецький експорт товарів та послуг зростав сильніше, ніж обсяги світової торгівлі. Навіть у 2001 році, коли обсяг світової торгівлі скоротився на 0,2%, експорт ФРН зріс на 6,7%. Найважливішими торговими партнерами є країни Європейського союзу, особливо Франція (у 2004 р. сюди було експортовано товарів та послуг на суму 75 млрд євро) та Великобританія (61 млрд євро), а також США, Індію, Китай та країни Східної Європи у зв'язку з розширенням ЄС на схід.

Традиційно однією з провідних галузей економіки Німеччини є промисловість, частка якої у ВВП країни становить 29% (2003 р.), а сукупному експорті - 87% (2006 р.), цим вона є мотором зовнішньої торгівлі. Також розвивається сільське господарство, енергетика. Останнім часом значення окремих галузей економіки змінилося. Значно підвищилася вага сфери послуг, яка сьогодні майже наздогнала промисловий сектор ФРН. Провідні позиції у світі займають німецькі інформаційні та біотехнології, а також технології використання відновлюваних джерел енергії та екологічно чисті технології.

Промисловість Німеччини забезпечує країні лідерство у багатьох світових ринках готової продукції. Найбільш конкурентоспроможними галузями є:

  • автомобілебудування;
  • електротехнічна промисловість;
  • загальне машинобудування (виробництво верстатів, різних приладів);
  • транспортне машинобудування (вагонобудування, літакобудування);
  • хімічна, фармацевтична та парфумерно-косметична промисловість;
  • точна механіка та оптика;
  • Чорна металургія;
  • авіаційна та космічна промисловість;
  • виробництво інформаційної та комунікаційної техніки

У німецької промисловості, як й у промисловості інших індустріальних країн, відбуваються структурні зміни. Деякі традиційні галузі, наприклад сталеливарна та текстильна промисловість, за останні роки в деяких випадках сильно втратили свої позиції внаслідок переміщення ринків збуту та конкуренції з боку країн з низькими зарплатами або ж, як у випадку з фармацевтичною промисловістю, внаслідок поглинань та злиття перейшли до власність іноземних фірм. У той самий час промисловість як і є найважливішою опорою німецької економіки та - проти іншими індустріальними державами, наприклад Великобританією чи США, - має широку базу: на промислових підприємствахтут зайнято 8 млн. чоловік.

Найбільші німецькі концерни мають свої філії, виробничі та науково-дослідні потужності по всьому світу. Серед них - загальновідомі автомобільні концерни Volkswagen, BMW, Daimler, хімічні Bayer, BASF, Henkel Group, електро-технічний концерн Siemens, енергетичні - E.ON і RWE або група Bosch.

Останнім часом питома вага промисловості економіки помітно скоротилася. Через війну довгострокових структурних змін її у ВВП період між 1970г. та 2001р. знизився з 51,7% до 23,8%. При цьому у ВВП різко зросла сфера послуг, що надається державним та приватним сектором.

Машинобудування

Однією із опор західнонімецької економіки було і залишається надзвичайно диверсифіковане, багатогалузеве машинобудування. Воно складається з кількох частин, найбільш розвиненими з яких є автомобілебудування, верстатобудування, виробництво обладнання підприємств, обчислювальної техніки, електротехніки.

Значна частина потужностей з виробництва важких металомістких машин, кранів, мостів, гірничо-шахтного та енергетичного обладнання, важкої електротехніки, а також обладнання для самих металургійних заводів знаходиться в Рурі (ці виробництва в даний час зазнають великих труднощів у зв'язку з падінням попиту на їх продукцію на міжнародних ринках).

Виробництво легкових та вантажних автомобілів концентрується у землях Баден-Вюртемберг, Рейнланд-Пфальц, Нижня Саксонія, Гессен, Північний Рейн-Вестфалія, Баварія та Саар, причому у багатьох випадках у кожній із земель домінує один із автоконцернів. Після об'єднання країни припинилося виробництво дешевих і практичних східнонімецьких автомобілів, що сильно забруднюють довкілля.

Західнонімецькі виробники, такі як «Фольксваген» та «Даймлер-Бенц» швидко налагодили випуск своїх автомобілів на території Східної Німеччини. Деякі великі західнонімецькі автомобільні фірми активно включилися у будівництво нових виробничих потужностей у Саксонії та Тюрінгії. Інвестиції західнонімецької автомобільної промисловості на східних землях становили приблизно 7 млрд. марок. Після розширення виробництва у нових землях випускатимуть близько 370 000 автомобілів.

Автомобілебудування є одним із найважливіших галузей економіки Німеччини. Після Японії Федеративна Республіка – другий за величиною виробник автомобілів у світі. Наприклад, у 2003 році Німеччина виробила 5.5 мільйонів автомобілів. З 5,687 млн. автотранспортних засобів, виготовлених у Німеччині 2001 р., понад 70% пішли експорту.

Машинобудування вважається галуззю промисловості країни із найбільшою кількістю підприємств. Тут за традицією переважають малі та середні підприємства, 83% з яких – дрібні та середні підприємства, що налічують менше 200 осіб. Близько 68% обороту пов'язані з експортними операціями. У результаті Німеччині припадає 20,4% сукупного світового експорту машинобудування.

Головний центр аерокосмічної промисловості – Мюнхен; Важливе значення у плані має також Бремен.

Хімічна промисловість

Хімічна промисловість - найважливіший постачальник вихідних продуктів, напівфабрикатів та кінцевої продукції, зокрема для таких областей, як охорона здоров'я, автомобілебудування, будівельна промисловість та приватне споживання. Найсучасніші технології, інноваційні продукти та активні наукові дослідженнязабезпечують ФРН одну з провідних позицій у світі.

Ще наприкінці ХІХ століття Німеччина стала світовим лідером у цій сфері. Більшість найбільших підприємств розташовано у долинах Рейну або його приток; Найважливішими промисловими центрами є Людвігсхафен (концерн «BASF»), Леверкузен зі штаб-квартирою та найбільшим заводом концерну «Bayer», Кельн, Весселінг, Дормаген, Марль, Гельзенкірхен, Крефельд. Райони високої концентрації хімічної промисловості виникли також в агломерації Рейн-Майн із головним центром Франкфурт-на-Майні (концерн «Хехст»), на Верхньому Рейні з центрами Людвігсхафен (концерн «БАСФ»), на Нижній Ельбі.

Поряд з хімічними гігантами, що належать до найбільших концернів світу, тут існують і численні середні фірми. Великі традиції у хімічній промисловості та у східних землях. Її реструктуризація та приватизація завершено. Мета політичних зусиль – зберегти ядро ​​традиційних центрів хімічної промисловості. У середньому 1999 р. у ній було зайнято приблизно 31.000 людина. Дуже значних зусиль хімічна промисловість робить у сфері охорони довкілля. За багатьма показниками вона грає тут провідну роль.

Легка промисловість

Легка промисловість Німеччини також досить високорозвинена. Однак у зв'язку зі скороченням ринку збуту останнім часом скорочуються темпи зростання в даній сфері. На сьогоднішній день ФРН переважно імпортує продукцію легкої промисловості, зокрема текстильної. Традиційними текстильними районами Німеччини є Рурський промисловий район з центрами в Крефельді, Бергешіс Ланді, Мюнстерланді, а також південно-східна частина країни - Аугсбург і північний схід Баварії, і звичайно, Берлін.

Харчова промисловість виходить з продукції сільського господарства. Основними галузями тут є виноробство та пивоваріння. У Німеччині виробляється близько 4000 сортів пива, одна третина загального обсягу пивоварної продукції посідає експорт.

Хоча Німеччина відома як «пивна країна», з 2001 року її мешканці купують вина більше, ніж пива. У 2005 році, за даними «Німецького інституту вина», обсяг споживаного вина в абсолютних цифрах склав близько 16 млн гектолітрів, а в структурі вин, що споживаються, основну частину (близько 40 %) займають напої виробництва самої Німеччини, близько 13 % займають вина Франції, небагатьом менше – вина Іспанії. На виноградниках країни щорічно виробляється щонайменше 8 млн гектолітрів винних напоїв, причому виробники намагаються підвищити їхню якість. У 2005 році 57% вин реалізовано через мережі порівняно дешевих супермаркетів, але середня вартість проданого склала 2,8 євро за літр, що, наприклад, удвічі дорожче, ніж у Великій Британії, Нідерландах чи Швеції. Німецькі Рейнські та Мозельські виноградні вина відомі і за межами країни. Долину Мозеля зі знаменитими виноградниками називають «винною дорогою». Виноробство розвинене в долині Рейну та на захід від нього.

Бум, що триває з початку цього століття, на споживання вина призвів до того, що інвестиції у виноробну галузь, в її якісне зростання, склали велику частку витрат виробників, які прагнуть задовольнити і кількісне, і якісне зростання попиту на вино в країні. Зокрема, безперервно розширюються посадки під виробництво червоного вина: на початку 1980-х це було близько 10% від усіх площ, то 2005 року частка виноградників для виробництва червоного вина становила вже не менше 35%.

У 2005 році посадки винограду сорту «Ріслінг», що є основою винного експорту Німеччини, займають близько 20% зі 100 000 га німецьких виноградників. Першим за обсягом німецького імпорту є британський ринок, на другому місці - ринок США, який у 2006 році спожив німецького вина на суму 100 млн. доларів. Частка Японії почала скорочуватися, у зв'язку з чим німецькі виноградарі вживають зусиль для відновлення своїх позицій у цій країні. Наприклад, одна з фірм вирішила вирощувати в Німеччині традиційну японську лозу косю, щоб згодом експортувати виготовлене вино в країну Вранішнього сонця.

Електротехнічна промисловість

Німеччина ще з кінця XIX століття зарекомендувала себе як найбільший експортер електротехнічного та електронного обладнання. Міжнародне визнання у цій сфері отримали такі концерни, як Siemens AG , Infineon Technologies AG , Robert Bosch GmbH. Основними центрами електротехнічної промисловості є Мюнхен, Штутгарт, Нюрнберг, Ерланген, Франкфурт-на-Майні та інші.

Металургія

Чорна металургія у Німеччині нині вже є провідною галуззю промисловості, її конкурентоспроможність не витримує світових стандартів. Сьогодні ця галузь базується на сировині, що імпортується, що обумовлює географічне прибережне розташування основних металургійних центрів. Головний район концентрації чорної металургії - захід Рурського кам'яновугільного басейну, Саарбрюкен та його околиці, Бремен, Франкфурт-на-Майні, Бранденбург, Зальцгіттер та Оснабрюк. На початку 90-х тут виплавлялося 31,0 млн. тонн чавуну, 40,8 млн. тонн. сталі. Більшість продукції спрямовано внутрішній ринок.

Починаючи з 1970-х років західнонімецькі сталеві концерни дедалі більше диверсифікують профіль своєї комерційної діяльності, переносячи основний акцент із випуску власне сталі на виробництво труб, машин та обладнання, інших сталевих виробів.

Кольорова металургія, так само як і чорна металугрія, базується на імпортній первинній сировині та на власному та імпортному брухті кольорових металів. Відповідно, більшість центрів розташовується на узбережжі. Серед них – Галле, Райнфельден, Гамбург, Рурський промисловий район. Виплавка чорнової міді зосереджена майже повністю у Гамбурзі та Люнені, рафінованій - у них, а також у Оснабрюку, Любеку, Хеттштедті.

Авіакосмічна промисловість

Незважаючи на те, що авіакосмічна промисловість Німеччини не займає провідного становища економіки країни, вона має стратегічно важливе значення. Ця галузь грає роль технологічного двигуна країни. У ній поєднані майже всі види високих технологій інформаційної епохи: електроніка, робототехніка, вимірювальна та регулювальна техніка, а також техніка керування та матеріалів. Інновації у цій сфері суттєво сприяли підйому виробництва комп'ютерів. Крім того, вони використовуються в багатьох інших сферах: наприклад, мобільних системах зв'язку, навігаційних системах автомобілів, технічному забезпеченні відеоконференцій та ін.

Після деякого спаду на початку 1990-х німецька авіакосмічна промисловість різко пішла в гору. У 2002р. її оборот становив 15,3 млрд. євро, а кількість зайнятого у ній населення оцінювалося майже у 70 тис. осіб. У 2002р. частка цивільного авіабудування у загальному обороті галузі становила 68,3%, військового – 23,1%, космічної промисловості – 8,6%.

Завдяки великим програмам кооперації («Аеробус». «Аріана») авіакосмічна промисловість є двигуном європейського співробітництва між промисловими підприємствами.

Енергетика

Федеративна Республіка Німеччина, поряд із найбільшими розвиненими європейськими державами, є основним споживачем енергоресурсів. Проте географічне становище обумовлює убогість власної сировини та необхідність імпорту. Німеччина не має великих запасів будь-яких корисних копалин. Рідкісний виняток із цього правила, що поширюється на весь Центрально-європейський регіон - вугілля, як кам'яний (знаменитий Рурський басейн), так і бурий. За рахунок імпорту ФРН змушена забезпечувати близько 57,5% своїх потреб у джерелах енергії. Ще в році 52% обсягу власного виробництва електроенергії ФРН забезпечувалися кам'яним та бурим вугіллям, 31% – ядерною енергією, 4% – гідроенергією, 9% – природним газом та 1% – нафтою. Однак зараз це відсоткове співвідношення значно змінилося, тому що на перше місце виходить вигідніше, енергоємне та екологічно безпечне споживання природного газу.

Перше місце серед німецьких енергоресурсів займає буре вугілля. Найбільші поклади є у Рейнській області, Півдні, в Браденбурзі та Саксонії. Запаси, які вважаються придатними розробки, оцінюються приблизно 43 млрд. тонн. У частка бурого вугілля у споживанні первинної енергії становила близько 11,2%.

Найважливішими кам'яновугільними басейнами є рейнсько-вестфальський та саарський регіони. Поклади кам'яного вугілля оцінюються не більше 24 млрд. тонн. У м. частка цього виду сировини у споживанні первинної енергії становила 73%, до 2001 р. вона знизилася до 13%.

Частка нафти у забезпеченні енергією також скоротилася внаслідок різко збільшених 1970-ті роки цін на нафту. У 2001 р. вона становила 38,5%. Тим не менш, нафта залишається найважливішим енергоносієм у країні. Більш ніж на 9/10 нафти імпортується з Алжиру, Саудівської Аравії, Лівії та інших країн. Власний видобуток становить лише 5 млн. тонн. Старий центр нафтопереробки - Гамбург, а нові виникли у внутрішніх районах - Рейнсько-Рурському, на південному заході та в Баварії. Щодо природного газу, то його запаси в 2001 р. оцінювалися в 342 млрд. кубометрів. Частка споживання газу того ж року - 21,5%, причому ця цифра постійно зростає.

Значну частину природних ресурсівНімеччина імпортує, причому роль Російської Федерації як основного постачальника енергоресурсів дуже велика. За рахунок власних ресурсів потреба Німеччини у газі може покриватися лише на чверть.

На тлі нестачі сировини та необхідності враховувати екологічні вимоги, ФРН робить активні дії з економії та раціонального використання енергії. Сюди ж слід додати використання відновлюваних джерел енергії (ВІЕ), завдяки яким, згідно з планами, у довгостроковій перспективі має покриватися п'ята частина потреб у електроенергії. У 2000 р. частка ВДЕ становила лише 2,1%. До 2010 р. федеральний уряд має намір збільшити цей показник як мінімум до 4,2%.

Сфера обслуговування

У 2003 році сфера обслуговування становила 70% ВВП Німеччини.

Сільське господарство

Великі території країни використовуються для зайняття сільським господарством. Попри це, сільському господарстві зайняті лише 2—3 % від загальної кількості працездатного населення. Висока продуктивність праці досягається з допомогою механізації, застосування сучасних агропромислових технологій.

Близько 70% товарної продукції сільського господарства дає тваринництво. Скотарство дає понад 2/5 усієї товарної продукції сільського господарства, причому основна частина припадає на молоко (близько 1/4). Друге місце посідає свинарство. Самозабезпеченість країни за молоком та яловичиною перевищує 100%, по свинині менше 4/5. Бройлерне виробництво, виробництво яєць, телятини, а також свинарство концентруються у великих тваринницьких господарствах, розміщення яких мало залежить від природних факторів.

На Німеччину припадає дещо більше 1/5 загального виробництва зерна в Європейському союзі, жита – 3/4 збору, вівса – близько 2/5, ячменю – понад 1/4. Значні обсяги виробництва кормів для тваринництва, особливо ячменю, що також використовується під час виробництва пива, що вважається у Німеччині національним напоєм (споживання душу населення - близько 145 літрів на рік). У районах з високою природною родючістю грунтів вирощується пшениця, ячмінь, кукурудза та цукровий буряк. Більш бідні ґрунти використовуються під посіви жита, вівса, картоплі та природні кормові культури. Виноградарство перевершує по товарній продукції плодівництво та овочівництво, разом узяті.

Сільське господарство переважно базується на дрібному сімейному фермерстві. Широко застосовується праця сезонних працівників.

Валовий національний продукт

Зайнятість населення

На початку ХХІ століття у Німеччині спостерігається високий рівень безробіття та відносно низькі показники зростання економіки. Особливо гостро проблема безробіття стоїть у східних землях. Пошук причин економічного занепаду поділив суспільство на дві частини. Одні вважають, що причиною економічної кризи є велика кількість соціальних виплат та їх розміри. Інші звинувачують у цьому зростаючу різницю доходів серед населення, що призвела до зниження внутрішнього попиту.

Станом на кінець лютого, згідно з офіційними даними, 5,216 млн громадян Німеччини (12,6% населення Німеччини) не мали постійної роботи. Це найвищий показник із початку 1930-х — тоді це стало однією з причин приходу до влади нацистів, Михайлушкін А.І. Міжнародна економіка. Спб: Пітер, 2008

Історично елементи єдиної Європейської валютної системи (ЄВС) почали формуватися наприкінці 1940-х – на початку 1950-х рр. н. у формі багатосторонніх угод про валютні компенсації, а 1950 р. було створено для здійснення багатосторонніх клірингових розрахунків Європейський платіжний союз. У 1958 р. було створено Європейське економічне співтовариство (ЄЕС), у якому передбачалася координація валютної політики країн-учасниць. Для цього було створено консультаційний орган – Валютний комітет.

Європейська валютна система пройшла у своєму розвитку три основні етапи:

  1. з початку 1950-х років. до 1978 - підготовчий;
  2. з 1978 по 1999 р. - період дії кредитно-грошового механізму, що базується на грошовій одиниці - ЕКЮта підтримці “валютного коридору”;
  3. сучасний - з 1999 р., коли у більшості країн Європейського союзу стала використовуватись єдина валюта - євро (EUR).

Валютна інтеграція країн ЄЕС тривала у двох напрямках: взаємної ув'язки руху курсів валют країн-учасниць та вдосконалення єдиної грошової одиниці з розширенням операцій, що проводяться з її допомогою.

Разом з тим для реального здійснення єдиної валютної політики потрібно створення низки передумов, серед яких особливу роль мали зближення структур національних валютних систем та методів валютної політики; створення митного союзу зі скасуванням мит та обмежень у взаємній торгівлі, русі капіталів та валют.

У 1962 р. Комісія ЄЕС вперше внесла пропозиції щодо створення економічного та валютного союзу, які на той момент багато країн не готові були прийняти. У 1964 р. було засновано Комітет президентів центральних банків, який наділили функціями координації кредитно-грошової політики Співтовариства.

У 1969 р. робочої групибуло доручено розробити план поетапного створення до 1980 валютно-економічного союзу. План Вернера передбачав перетворення Спільного ринку протягом 10 років у єдину економічну та валютну зону, всередині якої пересування товарів, послуг, робочої сили та капіталів було б вільним. План складався у період, як у МВС існувала ще система фіксованих паритетів, що позначилося прийнятих рішеннях.

У валютній сфері були намічені такі завдання:

  1. реалізація повної взаємної оборотності валют держав - членів ЄЕС та утворення єдиного ринку капіталів; досягнення остаточно зафіксованих співвідношень курсів грошових одиниць країн Співтовариства зі створенням єдиної валюти;
  2. об'єднання всіх золотовалютних резервів країн-учасниць;
  3. установа колективного Фонду валютного співробітництва для підтримки встановлених твердих курсів валют та рівноваги платіжних балансів країн ЄЕС та координації їхньої національної кредитно-грошової та валютної політики.

Головною метою першої, найбільш детально опрацьованої фази (з 1971 по 1973) намічалося звуження меж взаємних коливань курсів валют країн ЄЕС як перший крок до підтримки незмінних курсів. Було вирішено запровадити механізм короткострокової взаємної валютної допомоги для полегшення вирішення першого завдання. У той час як у МВС дозволені межі коливань валютних курсів становили у цей період 2,25%, країни ЄЕС домовилися підтримувати коридор, який був удвічі меншим.

До 1971 р. в рамках системи жорстких паритетів, що діяла, допускалися максимальні відхилення курсів валют країн ЄЕС по відношенню до долара в межах 0,75%. Відповідно, максимальні курсові відхилення валют країн ЄЕС відносно один одного становили 1,5%. З січня 1971 р. Радою міністрів ЄЕС було прийнято рішення ще більше звузити кордону даного “коридора” - до 1,2%. Проте доларова криза 1971 р. ускладнила реалізацію цього рішення, оскільки у світовій валютній системі переважала тенденція до розширення меж дозволених коливань.

Деякі європейські країни відмовилися від жорсткої прив'язки своїх валют до долара та проголосили "вільне плавання". Однак відповідно до Смітсонівської угоди (грудень 1971 р.) ці країни повернулися до прив'язки національних валют до долара, але в ширших межах (2,25%), що розширило також межі коливань європейських валют по відношенню одна до одної до 4,5 %.

У березні 1972 р. Рада міністрів ЄЕС ухвалила рішення про створення Європейського фонду валютного співробітництва (ЄФВС) та обмеження відхилення курсів валют країн-учасниць до 2,25%. Передбачалася передача ЄФВС золотовалютних запасів країн - членів ЄЕС.

До березня 1973 р. спільний рух курсів валют країн ЄЕС ("валютна змія") було обмежено фактично "зовнішніми кордонами" максимально можливого відхилення від встановленого курсу по відношенню до долара ("валютний тунель") і більш вузькими межами допустимих відхилень по відношенню один до одного другові. Ця система отримала назву “змія у тунелі”. З переходом із березня 1973 р. до вільного курсу долара межі “тунелю” зникли, отже почали говорити просто про “змію”.

Спочатку в системах, що розглядаються, брали участь 6 валют країн - учасниць ЄЕС, до яких у 1972 р. приєдналися Великобританія, Ірландія і Данія. Проте валютний союз у 1970-х роках. носив украй нестійкий характер. Великобританія та Ірландія незабаром ухвалили рішення про вихід. Потім їх приклад наслідували Італія та Франція. Різні погляди на розвиток європейської валютно-економічної інтеграції призвели і до відмови від реалізації плану Вернера вже на другому етапі.

Практично до 1978 р. в ЄЕС утворилися дві групи країн, які мали різні цілі валютної політики. З одного боку, зберігався блок країн, які залишилися вірними принципу підтримки жорстких меж коливань валютних курсів (ФРН, Данія та країни Бенілюксу). З іншого боку, кілька країн (Франція та Італія) дотримувались політики вільного курсу своїх валют.

На другому етапі в липні 1978 р. на нараді глав урядів та держав 9 країн - членів ЄЕС було прийнято так зване Бременське комюніке, яке враховувало сучасні умови і ставило як основні завдання вдосконалення єдиної грошової одиниці та створення системи узгодженого коливання курсів, тобто поверталися до первісної мети, зафіксованої ще під час створення ЄЕС.

Для усунення суперечностей у 1979 р. була утворена Європейська валютна система (ЕВС), основою якої служила мережа двосторонніх паритетів валют з максимальними дозволеними коливаннями в межах 2,25% щодо центрального обмінного курсу ЕКЮ.

Основні завдання ЄВС були сформульовані так:

  • стабілізація валютних курсів валют країн – учасниць спілки;
  • створення стабільної валютної зони у Європі;
  • сприяння зміцненню міжнародних валютних відносин.

Найбільш суттєвими елементами ЄВС до 1999 р. були механізм валютних інтервенцій, який зобов'язує центральні банки країн-учасниць до підтримки валютних курсів у межах встановленого валютного коридору, і навіть система короткострокового взаємного кредитування, основний метою якої також є підтримання стабільності валютних курсів. В рамках ЄВС було ухвалено рішення про створення єдиних фінансових фондів коротко- та середньострокового характеру.

Правовою основою валютних відносин у рамках ЄВС стали рішення Європейської ради про зміну вартості лічильної одиниці Співтовариства, використовуваної ЄФВС, про основи ЄВС (1978 р.) та угоду між центральними банками ЄЕС про механізм функціонування ЄВС (1979 р.).

Остаточний вид ЄВС мала прийняти через два роки. Насправді механізм її функціонування вносилися зміни у 1985 і 1987 гг. (Так зване Базельсько-Ніборзька угода) і найбільш істотне - відповідно до Маастріхтського договору (Нідерланди, 1992).

Членами ЄВС стали емісійні банки країн – учасниць ЄЕС. Проте членство в ЄВС було нееквівалентним участі у механізмі встановлення та регулювання валютних курсів. Країни, які не були членами ЄЕС, але підтримували тісні економічні та фінансові відносини із Спільнотою, мали можливість укладати з ним угоди про участь у механізмі регулювання валютних курсів (асоційоване членство). Такою можливістю користувалися Австрія та Норвегія.

У 1993 р. відповідно до Маастрихтського договору на базі 12 європейських країн (Бельгія, Великобританія, Німеччина, Греція, Данія, Ірландія, Іспанія, Італія, Люксембург, Нідерланди, Португалія, Франція) було створено Європейський Союз (Євросоюз, ЄС).

Країни ЄС зобов'язалися проводити спільний курс у сфері зовнішньої політикита безпеки, узгоджувати основні напрямки внутрішньої економічної політики, координувати політику щодо юстиції, охорони навколишнього середовища, боротьби зі злочинністю та ін.

Як грошова одиниця ЄС використовувалося ЕКЮ. Початкова мета введення лічильної одиниці полягала у створенні єдиного масштабу вартісних вимірів у межах ЄС, включаючи вираз в одних одиницях доходів та витрат, вимог та зобов'язань.

Єдина лічильна одиниця була визначена через певну кількість золота, що відповідало золотому змісту долара (0,88867088 г чистого золота). Перерахунок курсу лічильної одиниці стосовно національних валют здійснювався за встановленим жорстким курсом. Але для окремих сфер економічних відносин країн ЄС (наприклад, аграрної) у 1970-х роках. було встановлено інші курси перерахунку, отже з'явилося практично кілька рахункових одиниць.

Для повернення до єдиної рахункової одиниці Європейська рада ввела у 1975 р. визначену через “кошик валют” європейську рахункову одиницю EUA (European Unit of Account), або UCE (Unite de Compte Europeene). США стали використовувати для різних цілей: висловлювання офіційної допомоги, що надається країнам, операцій, що здійснюються в Європі Європейським інвестиційним банком, для обчислення бюджету Співтовариства, публікації статистичних даних та регулювання цін на сільгосппродукцію ЄС.

З набранням чинності договором створення ЄВС в 1979 р. європейська рахункова одиниця замінили ЕКЮ. Як і у своєї попередниці, курси перерахунку ЕКЮ по відношенню до національних валют змінювалися відповідно до зміни вартості окремих валют по відношенню до "кошика".

Але лише з 1981 р. у всіх сферах ЄС почали використовувати виключно ЕКЮ. В окремих сферах використовувалися різні курси перерахунку, які виводилися з єдиного “валютного кошика”. Тому стали говорити не про використання різних рахункових одиниць, а про різні модифікації ЕКЮ. Особливе становище займав різновид ЕКЮ, що використовується в єдиній аграрній політиці.

У момент переходу від EUA до ЕКЮ їхня вартість та “валютний кошик” були ідентичні, причому на той момент за вартістю ці одиниці дорівнювали 1 СДР (1,20635 дол. США). Перша зміна “валютного кошика” ЕКЮ сталася 1984 р. (включення до неї грецької драхми). В результаті другої зміни в 1989 р. у "валютний кошик" були включені іспанська песета та португальський ескудо. Відповідно до Маастрихтського договору, склад "валютного кошика" ЕКЮ більше не змінювався.

Вартість ЕКЮ та курси перерахунку в інші валюти обчислювалися щодня Комісією ЄЕС на основі курсів національних валют по відношенню до долара, які визначаються внаслідок біржових торгів. Європейська рада надала ЕКЮ в рамках ЄВС чотири явні функції:

  1. базисна величина механізму валютного регулювання;
  2. основа так званого індикатора відхилень;
  3. розрахункова величина для фінансових операцій;
  4. засіб платежу та резервний інструмент для центральних банків.

Механізм валютного регулювання в ЕВС включав також прямі зміни центральних курсів та непрямі дії через регулювання відсоткових ставок.

До 1992 р. цей механізм діяв у межах ЄВС досить надійно. Але 1992 р. і потім 1993 р. знадобилося проведення інтервенцій у небачених раніше масштабах.

В результаті довелося вдатися до ревальвації німецької марки по відношенню до всіх валют ЄВС та девальвації ескудо та песети, а англійський фунт стерлінгів та італійська ліра були виключені з механізму валютного регулювання. Розширення меж дозволених змін до 15% призвело до стабілізації на валютних ринках, причому коливання валют навколо центрального курсу стали вкладатися в попередню смугу змін (22,5%).

Зміни центральних обмінних курсів, як зазначалося, також відносилися до заходів стабілізації валютного механізму, проте вони спричиняли більш серйозні наслідки. При цьому торкалися центральних курсів всіх валют ЄВС. Саме тому зміни центральних курсів здійснювалися лише за згодою всіх учасників ЄВС.

Наприкінці 1980-х – на початку 1990-х рр. н. не було досягнуто планована валютна інтеграція і були вирішені проблеми стабілізації курсів валют. Це виявилося у ревальвації сильних валют та девальвації слабких, курс яких постійно прагнув виходу з “валютної змії”. Слабкість таких валют, як італійська ліра, ірландський фунт, грецька драхма, португальський ескудо багато в чому була обумовлена ​​відставанням відповідних країн від рівня економічного розвитку лідерів ЄС.

Іншим негативним фактором, який ускладнював зміцнення ЄВС, була нестабільність світової валютної системи. Як відомо з теорії, при прив'язці двох або більше щодо сильних валют одна до одної, що мало місце в ЄВС (не прямо, а через ЕКЮ), коливання курсів валют інших країн, які мають тісні зв'язки з першими, але перебувають у режимі “вільного плавання ”, призводять до порушень валютного курсу прив'язаних валют. Зокрема, коливання курсу долара, який активно використовується в розрахунках країн ЄС, призводили до нерівномірних підвищення або зниження курсів європейських валют. Це викликало необхідність коригування валютних курсів усередині ЄВС, куди впливали зовнішні чинники.

Нарешті, і офіційне ЕКЮ, сформоване з метою здійснення у ньому більшої частини операцій усередині ЄВС, з такою роллю не справлялося. Саме тому виникла потреба розробки подальших планів щодо реформування ЄВС. Новий етап розпочався з розробки програми створення валютного та економічного союзу комітетом Жака Делора (1989 р.), яка знайшла практичне вираження у Договорі про Європейський союз, підписаний у Маастріхті в лютому 1992 р. і який набув чинності з 1 листопада 1993 р.

Таким чином, мова вже йшла не лише про валютну, а й про економічну інтеграцію.

Маастрихтський договір був заснований на поданій комісією Раді ЄС доповіді про результати зближення в економічній та валютній сферах та перегляд правових положень і норм. У доповіді було зазначено, що у 1993 р. через негативних наслідківоб'єднання Німеччини в економічній сфері, значних коливань валютних курсів та загального економічного спаду виникли сумніви щодо можливості досягнення необхідного рівня конвергенції для переходу до Єдиного валютного та економічного союзу (ЄВЕС). Довелося навіть розширити дозволені межі коливань валютного курсу близько до центрального до 15%.

Проте основні положення договору були орієнтовані на подолання негативних тенденцій коливань валютних курсів, і з ключових ідей було створення єдиної валюти євро. Якщо ЕКЮ було лише однією з грошових одиниць, що виконували функцію світових грошей у ЄС за збереження національних валют, то євро мало стати єдиною валютою в ЄС. Крім того, ЕКЮ існувало лише у формі рахунків, а для євро передбачався випуск в обіг готівкового еквівалента.

Переваги євро полягають у наступному:

  • у межах зони євро відпадає потреба у витратах на підтримку курсів окремих європейських валют, зокрема, на інтервенцію центральних банків;
  • зникає нестійкість валютної системи через різкі відхилення курсів від центрального курсу ЕСЦ, яка не долається повністю і при використанні механізму інтервенцій;
  • вирівнюються конкурентні умови для фірм різних країн, що перекручувалися коливаннями валютних курсів, що дозволяє провести більш поглиблений поділ праці;
  • з'являється можливість уніфікації фінансових систем країн ЄС.

За договором, створення ЄВЕС мало відбуватися у три етапи. На першому етапі, що розпочався 1 липня 1990 р., тобто ще до підписання договору, передбачалося лібералізувати рух капіталів у межах країн ЄС.

На другому етапі, що розпочався 1 січня 1994 р., було передбачено усунення незалежності емісійних банків країн-учасниць та започаткування Європейського валютного інституту - тимчасового Європейського центрального банку, резиденцією якого став Франкфурт-на-Майні. Головними завданнями ЄВІ було визначено:

  • організаційна підготовка до запровадження євро та його емісії;
  • координація грошово-кредитної політики країн – членів ЄВЕС на основі директив Ради міністрів ЄС;
  • санкції для порушників бюджетної дисципліни (обмеження кредитів, що надаються Європейським інвестиційним банком, штрафні санкції, безпроцетні вклади на користь ЄС та ін.).

Початок третього етапу був жорстко зафіксовано. Передбачалося, що може розпочатися період із 1 січня 1997 р. по 1 січня 1999 р. У цьому етапі було передбачено три фази - А, У і З, у кожному з яких вирішувалися самостійні завдання.

У фазі А заплановано визначення остаточного кола учасників ЄВЕС. На відміну від попередніх варіантів Європейського валютного союзу, тепер допуск до нього вимагав виконання країною деяких найважливіших критеріїв, про які сказано нижче. Було встановлено вимоги до грошової політики ЄВІ та центральних банків країн-учасниць, зафіксовано обмінні курси валют країн ЄВЕС. Після цього встановлювалися остаточні терміни перетворення євро на єдиний платіжний засіб у ЄС (але не пізніше 4 років після початку фази А).

Фаза Тривалістю максимум 3 роки після переходу до третього етапу починалася в 1999 р. з фіксування обмінних курсів. До цього моменту євро мало вже бути самостійною валютою. Спочатку курс євро встановлювався лише на рівні курсу ЕКЮ.

Нарешті, фаза З (початок - максимум через чотири роки після початку фази А) охоплювала остаточний перехід на єдину валюту, який планувалося завершити пізніше початку 2002 р. Євро ставало єдиним законним засобом платежу. Після того як всі угоди переводяться в євро, вилучаються банкноти і монети, що діяли до цього.

Кандидати на вступ до ЄВЕС повинні були відповідати чотирьом критеріям:

1. Стабільність цін. Темпи зростання цін у країні за 12 місяців до початку оцінки цього показника не повинні перевищувати 1,5% темпів зростання у країнах-членах із найбільш стабільними цінами.

2. Рівень процентних ставок. Ставки відсотка за довгостроковими державними позиками за 12 місяців до початку перевірки не повинні перевищувати 2% трьох країн-членів з максимальною ціновою стабільністю.

3. Заборгованість. Загальний державний борг країни не повинен перевищувати 60%, а річний дефіцит бюджету – 3% валового внутрішнього продукту (у роздрібних цінах). Це означає, що частка державного боргу країн має поступово знижуватися, а сальдо бюджету – змінюватись у бік позитивного.

4. Курс обміну. Валюта за 2 роки до початку перевірки критеріїв має брати участь у механізмі обміну за курсом, а ринкові коливання її курсу не повинні виходити за межі встановлених кордонів.

У планів запровадження єдиної валюти було багато противників. Їхні аргументи зводилися в основному до наступного. По-перше, наголошувалося на довільності вибору умов оцінки для кандидатів на вступ. Їхнє виконання залежало від кон'юнктури ринку, оскільки відомо, що ринкова економіка розвивається циклічно. Після вступу показники могли змінитись.

По-друге, у найбільш розвинених країнах ЄС, особливо Німеччини, Франції та Великобританії, побоювалися, що при переході до єдиної валюти відпадав природний регулятор економічних відносин між країнами ЄС у вигляді валютного курсу. Відомо, що фіксація курсів двох валют веде до ефектів так званої інфляції, що імпортується, і безробіття. Зокрема, якщо інфляція у країні вище, ніж у інший, це викликає зміщення попиту країну з нижчим рівнем зростання цін. Якщо курси валют фіксовані, то таке усунення може призводити до інфляції попиту й у країні, де раніше вона була менш виражена. "Плавающий" валютний курс грає роль амортизатора, відповідно до теорії паритету купівельної спроможності, тобто змінюється таким чином, що виграш покупців від зміщення попиту в країну з менш високим темпом зростання цін компенсується підвищенням курсу валюти цієї країни. Введення єдиної валюти для двох країн ще більшою мірою, ніж при фіксованих курсах, сприяє прояву ефектів інфляції, що імпортується, і безробіття.

Плани створення Єдиного валютного та економічного союзу реалізувалися у повному обсязі, причому були витримані терміни. В результаті перевірки критеріїв (оцінка всіх показників проводилася з 1 грудня 1997 по 1 грудня 1998) були визначені спочатку 11 країн, які увійшли в основну зону єдиної валюти євро (ins). Дві країни (Швеція та Греція) не виконали деякі критерії, а Данія та Великобританія відмовилися від переходу до єдиної валюти. З 2001 р. до зони євро приєдналася Греція.

Як і планувалося, до початку 2002 р. у зоні єдиної валюти використовувалася безготівкова валюта євро, а також банкноти та монети всіх країн, які фактично стали готівковими еквівалентами нової валюти. Курси валют були зафіксовані один до одного. Декларувався принцип рівноправності всіх валют. На початку 2002 р. валюти 12 держав зони євро були поступово вилучені з обігу, тому тепер всі розрахунки всередині зони ведуться в новій валюті. Інші країни ЄС склали додаткову зону, в якій діє валютний механізм, аналогічний існуючому насамперед у всьому єдиному європейському валютному просторі.

Сучасний етап розвитку Європейської валютної системи пов'язаний із розвитком Євросоюзу.

Потенціал розвитку обумовлений тим, що до зони євро не входять Швейцарія, Великобританія. Бельгія, Нідерланди та Люксембург зберегли існуючий з 1944 р. митно-економічний союз (Бенілюкс).

У 2007 р. кількість країн-членів ЄС досягла 27.

Після розпаду СРСР Росія стала самостійно будувати відносини із Євросоюзом. У 1994 р. було підписано Угоду про партнерство та співпрацю між Росією та ЄС. У Колективній стратегії Європейського Союзу щодо Росії, схваленої Європейською радою у червні 1999 р., йдеться про необхідність інтеграції Росії у загальноєвропейський та соціальний простір. Ця ж ідея міститься у зустрічному документі – Середньостроковій стратегії розвитку відносин Російської Федерації з Європейським союзом (2000-2010 рр.). Вважається, що в результаті буде досягнуто наступних цілей: а) розширення економічного просторуЄС; б) зміцнення системи безпеки та співробітництва у Європі; в) зміцнення позицій об'єднаної Європи у світовій економіці та політиці.

Відповідальним за проведення кредитно-грошової політики в зоні євро з 1999 став Європейський центральний банк (ЄЦБ) - перший в історії наднаціональний центральний банк. З переходом більшості країн ЄС до єдиної валюти євро ЄЦБ стоїть на чолі з Європейською системою центральних банків (ЄЦБ), яка включає всі центральні банки країн ЄС. Центральні банки країн, що входять до зони євро, є учасниками ЄСЦБ з особливим статусом: вони не мають права впливати на рішення, дійсні лише для зони євро.

Європейському центральному банку належить ключова роль реалізації кредитно-грошової політики у межах Європейської валютної системи. При цьому його основне завдання полягає у уніфікації вимог, що пред'являються до фінансових інструментів та інститутів у зоні євро, а також у методах проведення центральними банками кредитно-грошової політики. Зокрема, до створення ЄВС центральні банки окремих держав використовували різні механізми грошово-кредитного регулювання економіки. Так, не всі країни ЄС застосовували норми обов'язкового резервування для комерційних банків, а деякі з тих, хто їх використав, не нараховували відсоткову винагороду. Розрізнялися механізми рефінансування кредитних інститутів із боку центральних банків.

Європейська валютна система(Англ. European Monetary System, EMS) – форма організації валютних відносин між країнами членами Європейського економічного співтовариства (ЄЕС), вироблена відповідно до низки угод і діяла з 13 березня 1979 року (дата початку розрахунків ЕКЮ). Європейська валютна система зіграла роль моста між заснованою на доларі Бреттон-Вудською системою та валютним союзом. На зміну Європейській валютній системі прийшов Європейський валютний союз (англ. European Monetary Union), часто званий EMS-2.

ЄВС – важлива частина світової валютно-фінансової системи, її регіональна підсистема, найбільш організована та централізована. Вона виконує завдання та функції щодо забезпечення європейських ринків кредитними ресурсами та з обслуговування потреб світового ринку.

Цілі створення:

    забезпечення досягнення економічної інтеграції, створення найбільшого світового економічного та фінансового центру, ключовим інструментом якого стає нова валюта євро.

    створення зони європейської стабільності з власною валютою на противагу ямайській валютній системі, що базується на доларовому стандарті

    огородження ринку від експансії долара

    зближення економічних та фінансових політик країн-учасниць ЄЕС

    полегшення обмінів: нестабільність обмінних курсів усередині чинної європейської валютної системи призводить до тяжких наслідків для економік країн-учасниць, які змушені страхуватися від обмінних ризиків

Весь період існування Європейської валютної системи (EMS-1) до переходу до валютного союзу можна поділити на кілька етапів:

    1979-1982. Період вузького коридору коливань валютних курсів (±2,25%). Симетричні дії країн-учасниць.

    1982-1993. Орієнтація на марку ФРН, яка виконувала роль "якоря".

    1993-1999. Розширення коридору валютних курсів до ±15%.

    з 1999 року. Перехід до валютної спілки (EMS-2). Запровадження єдиної валюти євро.

У 1962 р. Комісія ЄЕС126 вперше внесла пропозиції щодо створення економічного та валютного союзу, які на той момент багато країн не готові були прийняти. У 1964 р. було засновано Комітет президентів центральних банків (Комітет гувернерів), який наділили функціями координації кредитно-грошової політики Співтовариства.

У 1969 р. робочої групи під керівництвом прем'єр-міністра Люксембурга П. Вернера було доручено розробити план поетапного створення до 1980 р. валютно-економічного союзу. План передбачав перетворення Спільного ринку протягом 10 років у єдину економічну та валютну зону, всередині якої пересування товарів, послуг, робочої сили та капіталів було б вільним.

У першому етапі переважало прагнення посилити впливом геть валютні курси. У 1972 р. шість країн ЄЕС (ФРН, Франція, Італія, Нідерланди, Бельгія, Люксембург) підписали угоду створення єдиного механізму спільного плавання своїх валют. Цей механізм отримав назву "валютна змія". Його суть полягала в тому, що валюти учасників угоди прив'язувалися одна до одної та могли відхилятися не більше ніж на 1,125%. Якщо курс валюти країни опускався нижче межі, що допускається, центральний банк повинен був скуповувати національну валюту на іноземну. " Валютна змія " проіснувала у тому чи іншому складі країн-учасниць до 1979 р.

Відповідно до прийнятих рішень ЄЕС з 13 березня 1979 р. вступила в дію ЄВС, утворена шістьма країнами ЄЕС. Угода про ЄВС запроваджувала європейську валютну одиницю – ЕКЮ. Було збільшено ресурси з метою фінансування інтервенцій із максимальними термінами кредитування до 2-5 років. Були розширені межі відхилення курсу до 2,25%, Італії, Іспанії, Португалії, Англії – до 6%, з 1993 р. коливання стали допускатися не більше 15%.

У 1989 р. було прийнято «план Делора» - триетапна програма, націлена на зміцнення валютних курсів та інтеграцію окремих національних банків об'єднану європейську систему банків, що діє федеральних принципах. На 1 етапі ставилося завдання підключити до валютного механізму країни ЄС; на 2 етапі учасники ЄС мали забезпечити звуження меж коливання валютних курсів та зміцнити єдиний підхід до проведення макроекономічної політики; на 3 етапі – замінити національні валюти на єдину валюту, а реалізацію кредитно-грошової політики передати ЄЦБ.

Важливим етапом став Маастрихтський договір, який набув чинності з 1 листопада 1993 р., коли ЄЕС став ЄС. Перший етап(1 липня 1990 р. – 31 грудня 1993 р.) – етап становлення економічного та валютного союзу ЄС (ЕВС). У його рамках були здійснені всі підготовчі заходи, необхідні для набуття чинності відповідними положеннями Маастрихтського договору про Європейський Союз. Зокрема, усунуто всі обмеження на вільний рух капіталів усередині Європейського Союзу, а також між Європейським Союзом та третіми країнами. Особливу увагу приділено забезпеченню зближення показників економічного розвитку всередині ЄС, і його країни-члени приймали там, де це було доречно, програми такого зближення, розраховані на кілька років, у яких визначалися конкретні цілі та показники антиінфляційної та бюджетної політики. Під час підготовки запровадження євро як єдиної грошової одиниці такі програми представлялися на розгляд Раді з економічних та фінансових питань ЄС (ЕКОФІН) та були орієнтовані на досягнення стійко низьких показників інфляції, оздоровлення державних фінансів та стабільності курсів валют у відносинах між країнами-членами, як це та передбачалося Маастрихтським договором.

Другий етап(1 січня 1994 р. - 31 грудня 1998 р.) був присвячений подальшої, більш конкретної підготовки країн-членів до запровадження євро. Головною організаційною подією цього етапу стала установа Європейського валютного інституту (ЄВІ), який виступає як предтеча Європейського Центрального банку (ЄЦБ), основним завданням якого було визначення правових, організаційних та матеріально-технічних передумов, необхідних ЄЦБ для виконання своїх функцій, починаючи з третього етапу запровадження євро. ЄВІ відповідав також за посилення координації національних грошових політик країн-членів напередодні становлення ЕВС і в цій якості міг виносити рекомендації їх центральним банкам.

Третій етаппочатку єдиної валюті (1999-2002 рр.). З січня 1999 р. фіксуються валютні курси євро до національних валют країн - учасниць зони євро, а євро стає їх загальною валютою. Вона замінює також ЕКЮ у співвідношенні 1:1. Почала свою діяльність Європейська система центральних банків (ЄЦБ), яка використовує євро для формування єдиної грошової політики країн-учасниць. ЄСЦБ також заохочує використання євро на світові валютні ринки: її операції на цих ринках виробляються і виражаються лише у євро.

35. Портфельні інвестиції у світовій економіці. Цінні папери світових фондових ринків.

Портфельні інвестиції(portfolio investments) - вкладення капіталу іноземніцінних паперів, які дають інвестору права реального контролю за об'єктом інвестування. Ціль портфельних іноземних інвестицій- Отримання прибутку на ринку іноземнихцінних паперів. Міжнародні іноземні інвестиціїкласифікуються так, як вони відображаються у платіжному балансі. Вони поділяються на інвестиціїв: Акціонерні цінні папери - грошовий документ, що звертається на ринку, що засвідчує майнове право власника документа по відношенню до особи, яка випустила цей документ. Боргові цінні папери - грошовий документ, що звертається на ринку, що засвідчує ставлення позики власника документа по відношенню до особи, яка випустила цей документ. Боргові цінні папери можуть бути у формі: Облігації, простого векселі, боргової розписки - фінансових інструментів, дають їх власнику безумовне декларація про гарантований фіксований грошовий підхід чи визначений за договором змінюваний грошовий доход. Інструменту ринку - фінансових інструментів, дають їх власнику безумовне декларація про гарантований фіксований грошовий дохід певну дату. Ці інструменти продаються на ринку зі знижкою, розмір якої залежить від величини процентної ставки та часу, що залишився до погашення. До них входять казначейські векселі, депозитарні сертифікати, банківські акцепти та інших.

Фінансових дериватів - мають ринкову ціну похідних фінансових інструментів, задовольняють право власника продаж чи купівлю первинних цінних паперів. У тому числі опціони, ф'ючерси, варранти, свопи. Для цілей обліку міжнародного руху портфельних інвестиційу платіжному балансі прийнято такі визначення: Нота/боргова розписка - короткостроковий фінансовий інструмент (3-6 міс.), що випускається позичальником на своє ім'я за договором з банком, що гарантує його розміщення на ринку та придбання непроданих нот, надання резервних кредитів. Опціон - договір, який дає покупцеві право купити або продати певний цінний папір або товар за фіксованою ціною після закінчення певного часу або на певну дату. Покупець опціону виплачує премію його продавцю замість його зобов'язання реалізувати вищезазначене право. Варрант - різновид опціону, що дає можливість його власнику придбати у емітента на пільгових умовах певну кількість акцій протягом певного періоду. Ф'ючерс – обов'язкові для виконання стандартні короткострокові контракти на купівлю або продаж певного цінного паперу, валюти чи товару за певною ціною на певну дату у майбутньому.

Форвардний курс - угода про розмір відсоткової ставки, яка буде виплачена у встановлений день на умовну незмінну суму основного боргу і яка може бути вищою або нижчою за поточну ринкову відсоткову ставку на цей день. Своп - угода, що передбачає обмін через певний час та на основі узгоджених правил платежами по одній і тій самій заборгованості. Своп за процентними ставками передбачає обмін платежу відповідно до одного типу процентної ставки в інший. Своп за обмінним курсом передбачає обмін однієї й тієї суми грошей, вираженої у двох різних валютах. Портфельні інвестиціїу кожний із перерахованих різновидів іноземнихцінних паперів враховуються в розбивці на інвестиції,здійснені грошовими владою, центральним урядом, комерційними банками та всіма іншими.

Світовий фінансовий ринок- частина світового ринку позичкового капіталу, сукупність попиту та пропозиції на капітал кредиторів та позичальників різних країн. Одним із сегментів світового фінансового ринку є фондовий ринок або ринок цінних паперів.

Світовий фінансовий ринок почав розвиватися з початком вивезення (міграції) капіталу до кінця ХІХ століття.

Ринок цінних паперів, фондовий ринок(Англ. Stock market, англ. equity market) - складова частина фінансового ринку, на якому обертаються цінні папери.

Цінні папери та фондовий ринок

Слід зазначити, що до ХІХ ст. акціонерні товариства були широко поширені. Їхні цінні папери становили незначну частину у всьому фондовому обороті, тоді як основною операцією, що проводиться з цінними паперами на фондових ринках, була торгівля державними борговими зобов'язаннями.

Амстердамська Біржа (1611 р.) є найстарішою фондовою біржею, що збереглася до цього дня. Саме на цій біржі з'явилися такі методи торгівлі цінними паперами, як термінові, маржеві операції, репортні та депортні операції та ін.

Певну еволюцію зазнала і техніка торгівлі цінними паперами фондових біржах. Спершу вона була такою самою, як і техніка біржової торгівлі товарами, проте з часом були вироблені спеціальні норми поведінки. Особливо складно, за свідченнями сучасників, довелося в 1621 з виданням указу, що забороняє лихослів'я і образи. Мабуть, торгувати без «триповерхового матюка» на той час було складно.

Найбільшої уваги заслуговує Нью-Йоркська фондова біржа. У другій половині XIX-початку XX ст. вона зіграла значну роль становленні ключових елементів інвестиційних механізмів. На цій біржі було створено найвідоміші фінансові імперії, що продовжують своє існування і до цього дня (наприклад, Рокфеллера).

Світовий фондовий ринок є наднаціональну структуру, що складається з сукупності фондових ринків різних країн, у своїй, якщо на національних ринках учасниками фінансових операцій є фізичні та юридичні особи окремої країни, то на міжнародному фондовому ринку як суб'єкти виступають самі країни в цілому. Цей аспект відіграє важливу роль, оскільки операції, проведені між позичальниками та кредиторами різних країн, мають на увазі конвертацію фінансових ресурсів із валюти однієї країни у валюту іншої. Подібне змішання національних та міжнародних капіталів призводить до утворення глобального універсального ринку, до якого мають доступ усі учасники світової економіки, незалежно від територіальної власності. Утворення світового фондового ринку стало можливим завдяки комунікаційній революції та вдосконаленню технічної інфраструктури, внаслідок чого потрібні були величезні капіталомісткі інвестиційні проекти і, відповідно, потужні джерела їх фінансування.

Можливо виділити низку факторів, які сприяють формуванню світового ринку та розширенню його кордонів за рахунок фондових ринків усього світу . До таких факторів відносяться:

1) поступове злиття національної та іноземної діяльності у галузях економіки;

2) зняття державою обмежень на вільну міграцію фінансових, капітальних та трудових потоків;

3) вдосконалення торгових операцій та систем розрахунків, посилення значення міжнародних фондових бірж;

4) розвиток електронної міжбанківської інфраструктури.

ЄВС – створений у рамках ЄС механізм, офіційна мета якого – досягнення стабільності у валютних відносинах країн-учасниць.

Відповідно до угоди про ЄВС її складовими частинами стали:

1) європейська валютна одиниця – ЕКЮ (European Currency Unit – ECU);

2) механізм обмінних курсів – МОК (Exchange Rate Mechanism – ERM);

3) механізм кредитної допомоги.

Учасниками ЄВС згодом стали всі країни ЄС, хоча не всі брали участь у механізмі регулювання валютних курсів.

Найважливішим елементом ЄВС стала європейська валютна одиниця. ЕКЮ – складова одиниця. Складовий характер ЕКЮ означав, що її вартість визначається як сума вартості складових її валют країн ЄС, включаючи валюти країн, що спочатку не приєднувалися до ЄВС. Частка кожної валюти в "кошику" визначалася виходячи з питомої ваги країни у взаємній торгівлі, розміру національного доходу та участі країни в механізмі кредитної допомоги, під яким розуміли участь у короткостроковому фінансуванні валютних інтервенцій у рамках ЄВС. Перегляд часток передбачався раз на п'ять років (або на вимогу будь-якої країни – учасниці ЄВС). У вересні 1993 р. "абсолютна вага" в ЕКЮ, відповідно до Маастрихтського договору, була заморожена, проте "відносна вага" змінювалася залежно від ринкового курсу валют. У 1998 р. частка марки ФРН становила 31,49%, французького франка – 20,05%, грецької драхми – 0,41%.

Сфера використання ЕКЮ визначалася тією роллю, яка була відведена ЕКЮ у ЄВС:

1) висловлювати паритети валют країн ЄС, служити зразком вартості під час встановлення з-поміж них паритетних соотношений;

2) служити "індикатором" відхилень ринкових курсів національних валют від їхніх паритетних значень;

3) використовуватись для розрахунків між центральними банками країн ЄС у зв'язку з операціями з валютних інтервенцій;

4) служити резервним активом для країн ЄС та платіжним засобом між офіційними органами ЄС;

5) використовуватися як лічильна одиниця для ведення бухгалтерської та статистичної звітності в рамках ЄС.

Розглянуті функції відносяться до так званої офіційної ЕКЮ, яка не могла потрапити до приватних осіб та, відповідно, використовуватись для розрахунків за товари та послуги.

Проте з 1981 р. ЕКЮ стала активно застосовуватися комерційними банками Західної Європи на міжнародних кредитних і валютних операціях. В результаті поряд з "офіційними" ЕКЮ з'явилися "комерційні" ЕКЮ, які фактично означали розширення функцій ЕКЮ та сфери її використання без жодних санкцій з боку офіційної влади ЄС.

Порядок емісії ЕКЮ було визначено в угоді про створення ЄВС: "офіційні" ЕКЮ емітувалися створеним у 1973 р. Європейським фондом валютного співробітництва (ЄФВС) та повністю забезпечувалися 20% офіційних резервів золота (за ринковою ціною) та доларів (за поточним курсом), які вносилися до ЄФВС кожною країною та забезпечували випуск 25 млрд ЕКЮ. З урахуванням емісії, забезпеченої національними валютами, обсяг квартальних випусків ЕКЮ коливався від 45 млрд. до 55 млрд. одиниць. З 1994 р. емісію ЕКЮ здійснював Європейський валютний інститут, на рахунок якого переводилося забезпечення в обмін на рахунки центральних банків країн - учасниць ЄВС суми ЕКЮ пропорційно переведеному забезпеченню.

Емісія "комерційних" ЕКЮ здійснювалася комерційними банками з власної ініціативи та в кількостях, необхідних їм для проведення операцій, що здійснювали регулярні валютні та депозитні операції в ЕКЮ. На міжнародному облігаційному ринку ЕКЮ перетворилася на провідну за значенням валюту. З початку 80-х. ЕКЮ стала широко використовуватися у зовнішньоторговельних контрактах як валюту ціни, спеціальне валютне застереження і навіть валюти платежу.

Процентна ставка по ЕКЮ визначалася на базі процентних ставок по валютах, що входять до складу "кошика", і розраховувалася як середня величина з індивідуальних ставок, виважених за питомою вагою відповідних валют до ЕКЮ.

Другим найважливішим елементом ЄВС став механізм регулювання валютних курсів (механізм обмінних курсів – МОК). Він був заснований на системі центральних курсів валют країн – учасниць ЄВС до ЕКЮ. Допустима межа відхилень від центральних курсів спочатку становила +2,25% (для італійської ліри до 1990 р. - +6%; ті ж +6% були межами коливань і для англійської валюти в період перебування в МРВК з жовтня 1990 р. до вересня 1992 р.). З серпня 1993 р. межі коливань було розширено до +15%. Утримання курсів у межах здійснювалося з допомогою валютних інтервенцій центральних банків; при цьому облік цих операцій та пов'язані з ними платежі із заборгованості між учасниками МРВК велися в ЕКЮ.

Третім елементом ЄВС став механізм кредитної допомоги країнам-учасницям, які зазнають тимчасових платіжних труднощів. Його обсяг був визначений у 25 млрд ЕКЮ і включав два види кредитів: короткострокові (14 млрд) - до 9 місяців і середньострокові (9 млрд) - від 2 до 5 років.

Оцінюючи в цілому досвід функціонування ЄВС протягом неповних 20 років з моменту створення, насамперед зазначимо, що ЄВС, безумовно, виправдала себе як дієвий чинник економічного зближення та координації зусиль, особливо у боротьбі з інфляцією. У межах системи були згладжені курсові коливання, що сприятливо позначалося розвитку взаємної торгівлі, русі капіталу та інших операціях країн ЄС. Слід, проте, відзначити, що нормальне функціонування ЄВС стало можливим лише з допомогою регулярних переглядів (уточнень чи коригування) центральних валютних курсів: протягом 1979 - 1998 гг. було проведено 18 таких уточнень.

Проте за роки існування ЄВС Європейський Союз зумів уникнути серйозних фінансових потрясінь і отримав загальне визнання як "зона валютного благополуччя" у Європі, а найголовніше - функціонування Європейської валютної системи створило необхідні передумови для переходу ЄС до більш високого рівнявалютної та економічної інтеграції, завершальним акордом якого стало запровадження з початку 1999 р. єдиної валюти.