Systém jednotné měny. Měnový systém zemí Evropské unie

03.12.2020

Charakteristickým rysem fungování moderního světového měnového systému je rozvoj jeho regionálních subsystémů. Realizuje touhu mnoha zemí po měnové stabilitě, kterou jamajský měnový systém není schopen zajistit. V současnosti je nejrozvinutější regionální měnová asociace Evropský měnový systém (EMS) . Objektivním základem pro jeho vznik byl proces integrace a prolínání národních ekonomik západoevropských zemí. Tento proces byl součástí internacionalizace a globalizace ekonomického života, který ve světě postupuje. Je to dáno i potřebou úspěšně konfrontovat země západní Evropy s jejich hlavními konkurenty na světových trzích, mezi které patří především Spojené státy americké a Japonsko.

Evropský měnový systém, jako přímý důsledek měnové integrace, je na jedné straně nezbytným momentem pro prohlubování vzájemného prolínání ekonomik evropských zemí, na straně druhé je nejdůležitějším faktorem zvyšování vzájemné závislosti mezi nimi. Měnová integrace se projevuje především v koordinaci měnové politiky států na ní participujících, formování nadnárodního mechanismu devizové regulace, vytváření mezistátních měnových a finančních organizací. Mezi hlavní oblasti měnové integrace patří:

1) zavedení režimu společného pohybu směnných kurzů;

2) využití kolektivních devizových intervencí a společných fondů pro vzájemné půjčování k udržení nezbytných kurzových poměrů;

3) vytvoření mezinárodních regionálních finančních a úvěrových organizací pro provádění devizových ak úvěrová regulace;

4) zavedení jednotné evropské měny jako mezinárodního platebního a rezervního prostředku.

Vytvoření EBU, která získala právní uznání v březnu 1979, sledovala řadu vzájemně souvisejících cílů:

1) vytváření příznivých podmínek pro prohlubování ekonomické integrace;

2) zajištění měnové stability jako nejdůležitějšího faktoru při liberalizaci pohybu zboží, kapitálu a pracovních sil v kontextu rostoucí vzájemné závislosti ekonomik zúčastněných zemí;

3) ochrana evropského hospodářství před destabilizujícím dopadem vnějších měnových a finančních faktorů;

4) omezení vlivu dolaru na evropskou ekonomiku, zvýšení její konkurenceschopnosti, proměna západní Evropy ve světové ekonomické centrum.

Struktura HMU zahrnovala tyto prvky:

1) evropská měnová jednotka (ecu);

2) způsob utváření směnných kurzů ve formě společného oběhu měn, nazývaný „evropský měnový had“;

3) použití zlata jako rezervního aktiva, což odlišuje EMU od jamajského měnového systému, který legálně zafixoval demonetizaci zlata;

4) Evropský fond pro měnovou spolupráci (od roku 1998 - Evropský měnový institut), jehož činnost byla zaměřena na regulaci směnných kurzů v rámci tohoto režimu.

ECU měla znaky světové měny a používala se stejně jako SDR výhradně v bezhotovostní formě prostřednictvím bankovních účtů. Nominální hodnota ECU byla stanovena metodou měnového koše, který se skládal z 12 zemí Evropského společenství. Podíl měn každé z nich v koši závisel na podílu země na celkovém HDP členských zemí EU. Emise oficiálních ECU byla zajištěna zlatem sloučením 20 % oficiálních rezerv členských zemí EMU. Výše emise závisela na změně jejich zlatých a devizových rezerv. ECU byla využívána nejen ve veřejném, ale i v soukromém sektoru ekonomik západoevropských zemí.

Režim „evropského měnového hada“ byl založen na povinnostech zemí udržovat směnné kurzy svých národních měn v určitých stanovených mezích. Počáteční povolené limity fluktuace byly 2,25 % pod nebo nad centrální paritou a pro španělskou, italskou, portugalskou a britskou měnu - 6 %. Později byl koridor fluktuace sazeb zvýšen na 15 %. Použití měnového koše ECU a režimu „evropského měnového hada“ umožnilo výrazně snížit měnová rizika a zajistit relativní stabilitu EMU.

Přes nedostatky a rozpory, z velké části způsobené nerovnoměrným vývojem členských zemí, rozdíly v úrovni a tempu ekonomické dynamiky, inflace a stavu platební bilance, prokázal Evropský měnový systém svou životaschopnost. Ve fázi jeho vývoje byly:

a) prokázaly se výhody integračních akcí ve srovnání s nejednotou a uzavřeností;

b) byly vytvořeny nadnárodní orgány měnové regulace schopné rychle řešit příslušné úkoly;

c) vytvářejí se mechanismy pro dosažení kompromisních řešení;

d) byly získány zkušenosti s používáním flexibilních metod integračních akcí s přihlédnutím k zájmům zúčastněných zemí atd.

Byly tak vytvořeny nezbytné podmínky pro prohloubení měnové integrace západoevropských zemí, přechod EMU na kvalitativně novou úroveň rozvoje.

Nová etapa ve vývoji EMU souvisí se vznikem Hospodářské a měnové unie (HMU). Jeho koncepční základy byly obsaženy v plánu J. Dellora - podrobném programu komplexního rozvoje integračních procesů v západní Evropě. Tento plán se stal základem Maastrichtské smlouvy, podepsané 7. února 1992, která byla skutečným začátkem formování Evropské měnové unie. Dohoda formulovala hlavní požadavky na úroveň inflace, směnný kurz, úrokovou sazbu, výši rozpočtového deficitu a výši akumulovaného dluhu země – uchazeče o vstup do EMU.

Implementace Maastrichtské smlouvy měla tři fáze. V první fázi (1. 7. 1990 - 31. 12. 1993) byla přijata nezbytná přípravná opatření: odstranění omezení souvisejících s pohybem kapitálu v rámci Evropské unie, jakož i mezi ní a ostatními zeměmi, sbližování parametry vývoj ekonomikyÚčastníci HMU v rámci programů speciálně vytvořených pro tento účel. Zvláštní pozornost byla věnována ukazatelům charakterizujícím stav financí, inflaci, dynamiku směnného kurzu atd.

Ve druhé fázi (1. 1. 1994 - 31. 12. 1998) se cílevědomě pracovalo na přípravě zavedení eura. Jeho klíčovým momentem bylo založení Evropského měnového institutu (EMI). Bylo jí svěřeno řešení dvou hlavních úkolů: 1) rozvoj spolupráce centrálních bank evropských zemí a koordinace jejich měnové politiky; 2) příprava na vytvoření Evropské centrální banky. Kromě toho bylo značné úsilí zaměřeno na vypracování scénáře přechodu na jednotnou měnu, nezbytného regulačního rámce a uvedení vnitrostátních právních předpisů do souladu s ním, jakož i na stanovení postupu pro provádění měnových a finančních vztahů se zeměmi, které nejsou členy. EMU. V květnu 1998 bylo identifikováno 11 zemí (Rakousko, Belgie, Holandsko, Německo, Irsko, Španělsko, Itálie, Lucembursko, Portugalsko, Finsko, Francie), které se měly zúčastnit třetí etapy vytváření HMU. Z hospodářsky vyspělých západoevropských zemí zůstaly mimo oblast jednotné měny Velká Británie, Dánsko a Švédsko.

Obsahem závěrečné fáze (1999-2002) byl soubor opatření k zavedení jednotné měny – eura. Nejprve byly zafixovány směnné kurzy 11 evropských zemí vůči euru, které se stalo jejich společnou měnou. Euro nahradilo ECU v poměru 1:1. Nové emise cenných papírů vydaných těmito zeměmi začaly být nominovány v eurech a bezhotovostní platby probíhaly souběžně s národními měnami na ně navázanými. 1. ledna 2002 byly uvedeny do oběhu eurobankovky a euromince a byla zahájena jejich výměna za národní měnové jednotky, které zůstaly zákonným platidlem. K 1. červenci 2002 byla tato výměna dokončena a s ní i přechod celého ekonomického obratu zemí účastnících se jednotné měny na euro. Svou činnost zahájila Evropská centrální banka (ECB) a Evropský systém centrálních bank (ESCB), do kterých patřily kromě hlavní bankovní instituce západní Evropy i centrální banky zemí účastnících se eurozóny. Tyto instituce začaly prosazovat jednotnou měnovou (měnovou a devizovou politiku), jejíž hlavní směry byly:

· stanovení cílů pro hlavní měnové agregáty a inflaci (cílení);

Stanovení limitů pro kolísání hlavní úrokové sazby, konvergence jejich úrovní v eurozóně;

operace na volném trhu;

· Stanovení povinných minimálních rezerv pro banky.

Zavedení eura mělo znatelný vliv na mezinárodní ekonomické vztahy. V důsledku výrazného snížení devizových rezerv zemí eurozóny, stabilizace jejich finančních systémů se peněžní trhy staly dynamičtějšími a svobodnějšími. Těžiště v pohybu investičních zdrojů se přesunulo směrem k soukromému sektoru. Procesy koncentrace průmyslového a bankovního kapitálu zesílily. Došlo k vytvoření jednotného trhu bankovních služeb, trhu vládních a podnikových cenných papírů. Zavedení eura umožnilo průmyslovým korporacím zlepšit se konkurenční pozice díky snížení nákladů na konverzi měn, měnová rizika, vymáhání akcií. Během krátké doby se euru podařilo stát se plnohodnotnými světovými penězi, aby dolaru skutečně konkurovalo.

Hlavní závěry

1. Měnový systém - forma organizace měnových vztahů, založená na interakci tržních a netržních mechanismů pro jejich regulaci a zakotvená v národní legislativě a mezistátních dohodách.

2. Měnový systém funguje na národní, regionální a světové úrovni.

3. Světový měnový systém má složitou strukturu, která zahrnuje: 1) devizové trhy; 2) komodita světových peněz a mezinárodní likvidita; 3) režimy směnných kurzů; 4) činnost mezinárodních měnových a finančních organizací; 5) mezinárodní smlouvy, které stanoví pravidla pro vypořádání závazků účastníků mezinárodních hospodářských vztahů.

4. Světový měnový systém prošel ve svém vývoji řadou etap, které byly ztělesněny v pařížském, janovském, brettonwoodském, jamajském měnovém systému. Vyznačují se zvláštními mechanismy fungování a jejich změna je dána obsahem procesů, které proběhly ve světové ekonomice za posledních 150 let.

5. Fungování moderního světového měnového systému je charakterizováno přítomností mnoha problémů, které jsou způsobeny: 1) neschopností měnových orgánů mnoha zemí provádět účinnou politiku; 2) postupná ztráta postavení hlavní světové měny ze strany dolaru; 3) zvýšená konkurence mezi předními světovými měnami atd.

6. Nejrozvinutější formou regionálního měnového systému je Evropský měnový systém, který je výsledkem hlubokých integračních procesů probíhajících v Evropě, a to i v měnové sféře jejího hospodářství. EMU prošla ve svém vývoji řadou etap a skončila zavedením jednotné evropské měny - eura, které se během krátké doby dokázalo stát plnohodnotnými světovými penězi, konkurovat předním světovým měnám. .

Klíčové koncepty

měnový systém

"had evropské měny"

Jednotná evropská měna

Standard směny zlata

zlatý dolarový standard

eurozóny

Mezinárodní likvidita

světový měnový systém

světové peníze

Standard pro více měn

Národní měnový systém

Oficiální devizové rezervy

Regionální měnový systém

Rezervní pozice v MMF

Kurzový režim

Volný plovoucí režim

systém zlatého standardu

Zvláštní práva čerpání

Pevný směnný kurz

Otázky pro sebeovládání

1. Co je měnový systém?

2. Jaké jsou typy měnových systémů?

3. Z jakých prvků se skládá národní měnový systém?

4. Jaká je struktura světového měnového systému?

5. Co jsou to světové peníze a v jakých formách působí?

6. Co je mezinárodní devizová likvidita a jak se měří?

7. Jaké jsou zdroje mezinárodní měnové likvidity?

8. Co vyjadřuje kurzový režim a proč je prvkem struktury světového měnového systému?

9. Proč mezinárodní smlouvy, které stanoví pravidla pro mezinárodní zúčtování, působí jako prvek struktury světového měnového systému?

10. Co je hlavním obsahem a mechanismem fungování Pařížského měnového systému?

11. Jaké příčiny vedly ke krizi Pařížského měnového systému?

12. Co je hlavní náplní a mechanismem fungování janovského peněžního systému?

13. Jaké rysy se lišily v historii vývoje janovského peněžního systému?

14. Co je hlavním obsahem a mechanismem fungování brettonwoodského měnového systému?

15. Jaké procesy ve světové ekonomice vedly ke krizi brettonwoodského měnového systému?

16. Jaké jsou hlavní rysy jamajského měnového systému?

17. Jaké jsou hlavní problémy provázené fungováním jamajského měnového systému v moderních podmínkách?

18. Co bylo důvodem potřeby západoevropské měnové integrace a v jakých směrech probíhala?

19. Z jakých prvků se skládá struktura evropského měnového systému?

20. Jakými fázemi prošel evropský měnový systém ve svém vývoji?

21. Jak zavedení eura ovlivnilo evropskou a světovou ekonomiku?

Kapitola 3

MĚNA. SMĚNNÉ KURZY

Podobné informace.

1. Evropský měnový systém………………………………………………………..3

2. Mezinárodní nabídkové řízení……………………………………………………………….…..5

3. Koncepce měnových vztahů a peněžního systému…………….…………...8

Členy EBU se zpočátku stalo osm z devíti zemí Evropského hospodářského společenství; Spojené království se rozhodlo neúčastnit se mechanismu jednotného směnného kurzu.

(úkol 76)

S tím, jak se hospodářské vztahy zemí internacionalizují, narůstají mezinárodní toky zboží, služeb, kapitálu a půjček. Ve světové ekonomice dochází 24 hodin denně k „přelivu“ peněžního kapitálu, který se tvoří v procesu národní sociální reprodukce. Navíc v každém suverénním státě jsou jeho národní peníze zákonným platidlem. V mezinárodním oběhu se však obvykle používají cizí měny. To je způsobeno skutečností, že ve světové ekonomice stále neexistují žádné všeobecně uznávané světové úvěrové peníze, které jsou povinné pro všechny země.

V tomto ohledu se historicky utvářel mezinár měnové vztahy - soubor společenských vztahů, které se rozvíjejí při fungování měny ve světové ekonomice. Slouží vzájemné výměně výsledků činnosti národních ekonomik. Prvky měnových vztahů vznikly ve starověkém světě (ve starověkém Řecku a starém Římě) jako směnka a směnný obchod.

Stav měnových vztahů závisí na procesu reprodukce a má na něj naopak nepříznivý vliv (pozitivní nebo negativní), v závislosti na stupni jejich stability.

S rozvojem zahraničních ekonomických vztahů se a měnový systém - státně právní forma organizace měnových vztahů, upravená národní legislativou nebo mezistátní dohodou. Zpočátku byl vytvořen národní měnový systém. Charakterizuje ji:

Národní měna;
pokud jde o jeho směnitelnost, ty. směna za cizí měny se liší:

a) volně směnitelné měny směnitelné za cizí měny bez omezení. V Chartě Mezinárodního měnového fondu (MMF) je od roku 1978 rovněž zaveden pojem „volně použitelné měny“. Zahrnuje americký dolar, japonský jen, britskou libru šterlinků;

b) částečně směnitelná měna, jako je ruský rubl;

c) nesměnitelné (uzavřené) měny;

. kurzový režim- poměry mezi dvěma měnami .

Parita zlata založená na obsahu zlata v měnových jednotkách byla zrušena (na Západě - od poloviny 70. let, v Rusku - od roku 1992). Podle Charty MMF mohou být měnové parity stanoveny v SDR – zvláštních právech čerpání nebo v jiné mezinárodní měnové jednotce, nikoli však ve zlatě. Od poloviny 70. let. používají se parity měnového koše. Jedná se o metodu porovnávání váženého průměru kurzu jedné peněžní jednotky s určitým souborem jiných měn. Například měnový koš SDR se skládal z pěti volně použitelných měn, přičemž podíl amerického dolaru činil přibližně 39 %, německé marky - 21, japonského jenu - 18, francouzského franku a libry šterlinků - každý po 11 %. . Měnový koš složený z dvanácti měn zemí Evropského společenství (EU) představovala evropská měnová jednotka (ECU), kterou od ledna 1999 nahradila kolektivní měna - euro;

. kurzový režim(pevné, plovoucí v určitých mezích). V Evropském měnovém systému je tedy hranice vzájemného kolísání směnného kurzu dvanácti měn ±15 % centrální parity.

. přítomnost nebo nepřítomnost měnových omezení. Například v Rusku byla kvůli nestabilitě ekonomiky země zavedena omezení, omezení a zákazy určitých operací s měnovými hodnotami; vyspělé země postupně (od konce 50. do počátku 90. let) rušily měnová omezení. V roce 1996 Rusko zrušilo měnová omezení obchodních a neobchodních operací přistoupením k článku VIII Charty MMF;

.regulace mezinárodní měnové likvidity země, která zahrnuje čtyři složky (oficiální zlaté a devizové rezervy zemí, účty SDR, euro (od roku 1999 místo ECU), rezervní pozici v MMF) a odráží schopnost země splácet svůj zahraniční dluh;

. regulace používání mezinárodních kreditních oběhových prostředků a forem mezinárodních plateb;

. režimy devizového trhu a trhu se zlatem;

. postavení národních orgánů regulujících měnové vztahy(centrální banka, ministerstvo financí, zvláštní orgány; například v Rusku - federální služba devizové a vývozní kontroly).

S rozvojem světových ekonomických vazeb se a světový měnový systém, který sleduje globální cíle světového společenství a je určen k zajištění zájmů zúčastněných zemí, má speciální mechanismus regulace a fungování.
V důsledku dlouhého historického vývoje došlo k následujícímu hl Prvky :

Funkční formy světových peněz (zlato, rezervní měny, mezinárodní měnové jednotky);

Regulace podmínek směnitelnosti měn;

Sjednocení režimu měnových parit a směnných kurzů;

Regulace objemu měnových omezení (požadavek MMF, aby členské země zrušily omezení operací s měnovými hodnotami v určitém období);

Regulace složení složek mezinárodní měnové likvidity (např. od roku 1970 zavedl MMF do oběhu novou mezinárodní měnovou jednotku - SDR, od roku 1979 Evropský fond pro měnovou spolupráci - evropskou měnovou jednotku - ECU), která od ledna 1999 byla postupně nahrazena jednotnou kolektivní měnou – eurem;

Sjednocení pravidel pro používání mezinárodních úvěrových nástrojů oběživa (směnky, šeky apod.) a forem mezinárodního platebního styku;

Režimy světových měnových trhů a trhů se zlatem;

Postavení instituce mezistátní regulace od roku 1944 - Mezinárodní měnový fond.

Rysy a stabilita světového měnového systému závisí na míře souladu principů budování jeho struktury s principy budování struktury světové ekonomiky, na sladění sil na světové scéně a se zájmy předních zemí. Pokud se tyto principy neshodují, periodicky nastává krize světového měnového systému, která vyvrcholí jeho kolapsem a vytvořením nového měnového systému.

První světový měnový systém byl založen na standardu zlatých mincí a právně formalizován mezistátní dohodou na pařížské konferenci vedoucích zemí v roce 1867.

Měnová krize, která propukla během první světové války a po ní vyvrcholila vznikem druhý světový měnový systém, formalizované dohodou zemí na janovské mezinárodní hospodářské konferenci (1922). Janovský měnový systém, stejně jako měnový systém 30 zemí, byl založen na zlatém směnném standardu. Heslem je cizí měna v jakékoli podobě. Od 20. let. národní úvěrové peníze se začaly používat jako mezinárodní platební a rezervní fondy. Mezi válkami před brettonwoodským systémem nebyl status rezervní měny – zvláštní kategorie směnitelných měn – oficiálně přidělen žádné měně a britská libra šterlinků a americký dolar se v ostré konkurenci sporily o vedení.

Měnový systém třetího světa - Bretton Woods, formalizovaný dohodou (v Bretton Woods, USA, 22. června 1944), byl také založen na standardu výměny zlata. A poprvé byl status rezervní měny legálně přidělen dolaru a libře šterlinků. Ekonomická převaha Spojených států, které v roce 1949 soustředily 54,6 % kapitalistické průmyslové výroby, 33 % vývozu zboží, téměř 75 % oficiálních zlatých rezerv, a oslabení jejich konkurentů v důsledku 2. světové války určily dominantní pozice dolaru. Obtížná měnová a ekonomická situace zemí západní Evropy a Japonska, závislost těchto zemí na USA a dolarová hegemonie se projevily v jejich „hladu po dolarech“ – akutním nedostatku dolarů.

Byla vyměněna čtvrtý (v současnosti fungující) světový měnový systém, formalizováno dohodou zemí - členů MMF v Kingstonu (Jamajka, leden 1976), ratifikováno v dubnu 1978. Upravená Charta MMF určovala strukturální principy jamajského měnového systému.

Za prvé, standard směny zlata byl nahrazen standardem SDR, který byl formálně prohlášen za základ měnových parit a směnných kurzů. Za 30 let od vydání ZPČ (1970) se však nestaly hodnotovým standardem, hlavním mezinárodním platebním a rezervním prostředkem a ke světovým penězům mají daleko. Rozsah SDR je omezen především na operace MMF. Dolar tvoří přibližně 39 % měnového koše SDR, což určuje jejich pomyslnou hodnotu. K dolaru je připojeno 21 měn a jejich počet se snižuje. Standard SDR se ve skutečnosti transformoval na multiměnový standard založený na americkém dolaru, německé marke (od roku 1999 nahrazené eurem) a japonském jenu – měnách tří světových center.

Za druhé, v rámci jamajského měnového systému je legalizována demonetizace zlata - ztráta jeho měnových funkcí. V souladu s pozměněnou chartou MMF by zlato nemělo být používáno jako měřítko hodnoty a referenční bod pro směnné kurzy. To legalizovalo zrušení zlatých parit, oficiální cenu zlata, směnitelnost držby dolaru za zlato ze strany ministerstva financí USA pro zahraniční centrální banky a vládní orgány. I přes legislativní vytlačení zlata jako měnového kovu z jamajského měnového systému však ve skutečnosti nebyly jeho měnové funkce vyčerpány, i když se výrazně změnily. Zlato je stále světovými nouzovými penězi a nejdůvěryhodnějším rezervním aktivem, protože má skutečnou hodnotu. Centrální banky drží asi 60 tisíc tun zlata (cca 34 tisíc, respektive 25 tisíc tun).

Za třetí, Jamajský měnový systém dává zemím právo zvolit si jakýkoli režim směnných kurzů. Byl tak uzákoněn režim plovoucích měnových kurzů, na který země skutečně přešly v březnu 1973. Tento režim je pružnější než fixní kursy, ale oproti nadějím nezajistil stabilitu měnových kursů.

Čtvrtý, MMF, zachovaný z brettonwoodského systému, je vyzýván, aby posílil mezistátní měnové regulace, zajistil užší spolupráci mezi členskými zeměmi, liberalizoval měnové vztahy zrušením měnových omezení s cílem dosáhnout měnové stabilizace ve světě.

Jamajský měnový systém, flexibilnější než brettonwoodský systém, se přizpůsobil nestabilitě platební bilance a směnných kurzů a nové rovnováze sil ve světě. Jeho fungování zároveň vyvolává řadu složitých problémů souvisejících zejména s: neefektivností standardu SDR; rozpor mezi legální demonetizací zlata a skutečným zachováním jeho postavení jako nouzových světových peněz; nedokonalost režimu plovoucího směnného kurzu atd. Rozvojové země jsou navíc nespokojené se svým závislým postavením ve světovém měnovém systému a trvají na jeho reformě s přihlédnutím k jejich zájmům.

V březnu 1979, a mezinárodní (regionální) měnový systém - Evropský měnový systém (EMS). Důvodem jeho vzniku byl rozvoj západoevropské hospodářské a měnové integrace, který začal uspořádáním „Společného trhu“ v roce 1957 (Římská smlouva). Účelem EMU je stimulace integračních procesů, vytvoření evropské politické, hospodářské a měnové unie – Evropské unie (EU), posílení pozic západní Evropy. Rysy západoevropské ekonomické integrace určovaly strukturální principy EMU, které se liší od jamajského systému:

Místo SDR byl zaveden standard ECU, evropská měnová jednotka. Měnový koš ECU se skládá z dvanácti západoevropských měn. Dominuje mu německá marka (více než 30 %). Rozsah ECU je mnohem širší než rozsah SDR a zahrnuje nejen veřejný sektor, ale i soukromý sektor, včetně vkladových a úvěrových operací bank, mezinárodní vypořádání soukromých firem. ECU postupně nabývá rysy světové měny, ale dosud se jí nestala a od roku 1999 byla nahrazena eurem - kolektivní evropskou měnou.

Na rozdíl od oficiální demonetizace zlata v jamajském systému obnovila EMU operace s tímto měnovým kovem. Zlato a dolary jsou zahrnuty do emisního mechanismu ECU sloučením 20 % oficiálních zlatých a dolarových rezerv členských států EU. Centrální banky těchto zemí převedly 2,3 tisíce tun svého zlata k dispozici Evropskému měnovému institutu (do roku 1994 - Evropský fond pro měnovou spolupráci - EFVS), který na oplátku vydal ECU a převedl je na účet příslušné centrální banky. . Příspěvky zlata jsou uspořádány v rolujících tříměsíčních swapech založených na kombinaci hotovostního prodeje zlata v ECU a protinákupu o tři měsíce později.

Režim společného floatingu směnných kurzů zemí - členů EMU zajišťuje limity jejich vzájemného kolísání (± 2,25 %, od srpna 1993 - ± 15 % centrální parity). Takový způsob hromadného pohybu měn se nazývá „evropský měnový had“, protože grafické znázornění těchto výkyvů je podobné pohybu hada. Překročí-li směnný kurz přípustné meze, je centrální banka povinna provádět devizové intervence především v německých markách, to znamená prodávat marky za národní měnu, aby zamezila propadu jejího směnného kurzu vůči marce. a naopak. Kolektivní floating směnného kurzu EU zajistil jejich relativní stabilitu, i když se periodicky provádějí oficiální devalvace (pokles a revalvace (zvýšení) - 16x v letech 1979 - 1993. Kurz nestabilních měn (Irsko, Itálie, Belgie, Dánsko atd.) obvykle klesá a kurz „tvrdých“ měn (Německo, Nizozemsko atd.) stoupá, což prohlubuje rozpory mezi účastníky EMU.

Členské země EMU v opozici vůči MMF vytvořily vlastní orgán mezistátní měnové regulace – Evropský fond pro měnovou spolupráci, nahrazený v roce 1994 Evropským měnovým institutem v souladu s Maastrichtskou dohodou o založení Evropské unie (EU), a od r. Červenec 1998 – Evropskou centrální bankou.

Monetární systém Ruska v podmínkách přechodu na trh se formuje s přihlédnutím ke strukturálním principům jamajského měnového systému, protože země vstoupila do MMF v červnu 1992. V srpnu 1993 byl místo rublu bývalého SSSR ruský rubl. byla uvedena do oběhu jako základ nejen měnového, ale i národního měnového systému. Byla stanovena pravidla pro její částečnou (vnitřní) směnitelnost a stanoven strategický úkol přechodu na volnou směnitelnost při stabilizaci ekonomiky. Namísto režimu více směnných kurzů byl zaveden jeden plovoucí kurz. Od poloviny roku 1995 jsou zavedeny limity jeho tržních fluktuací vůči americkému dolaru, které byly výrazně překročeny během světové měnové a finanční krize v letech 1997-1998. pokrývající celý svět, včetně Ruska od léta 1998.

Způsob fungování devizového trhu, složení jeho účastníků (směnárny, komerční banky, zprostředkující brokeři) a postup při devizových obchodech jsou právně stanoveny. Bylo stanoveno postavení orgánů vykonávajících měnovou regulaci.

Měnové vztahy slouží mezinárodním ekonomickým, politickým a kulturním vztahům, které se promítají do platební bilance zemí.

(úkol 104)

Světová ekonomika (MX) ušla ve svém formování a rozvoji dlouhou a obtížnou cestu. Někteří badatelé připisují jeho vznik době římské říše, což byl systém tehdejší světové ekonomiky. Jiní vědci počítají fungování světové ekonomiky od doby velkých geografických objevů XV-XVI století. Právě tyto objevy vedly k urychlenému rozvoji mezinárodního obchodu se šperky, kořením, drahými kovy a otroky. Světová ekonomika tohoto období však byla omezená a zůstávala sférou uplatnění pouze obchodního kapitálu.

Moderní světová ekonomika vznikla po průmyslové revoluci, v průběhu vývoje kapitalismu do jeho monopolní fáze. světové ekonomiky konec XIX- začátek XX století. se výrazně liší od světové ekonomiky 60. a 90. let. Světová ekonomika počátku 20. století byla založena ve větší míře na holé vojenské síle, neekonomickém nátlaku, než na „síle kapitálu“. Ve světové ekonomice tohoto období existovaly ostré rozpory, které ji činily nestabilní. Jde o rozpory mezi samotnými imperialistickými zeměmi (které vedly ke dvěma světovým válkám), jakož i mezi průmyslovými a rozvojovými zeměmi. V polovině 20. století byla světová ekonomika rozdělena na dvě části: světovou kapitalistickou a světovou socialistickou. V systému světových ekonomických vztahů zaujímala dominantní postavení světová kapitalistická ekonomika: 9/10 veškerého mezinárodního obchodu na počátku 90. let tvořil obchod v rámci světové kapitalistické ekonomiky; prostřednictvím kanálů mezinárodní ekonomické směny byla koncem 80. let realizována 1/5 celkového hrubého produktu kapitalistického světa.

V bývalých socialistických zemích byla produkována 1/3 světového národního důchodu, včetně 1/4 v zemích RVHP,

Od 60. let 20. století vstoupily do systému světové ekonomiky rozvojové země. V polovině 70. let mezi nimi vynikaly tzv. „nové průmyslové země“ jihovýchodní Asie (první vlna – 4 „malí draci“ – Jižní Korea, Tchaj-wan, Hong Kong, Singapur) a země Latinské Ameriky: Brazílie, Argentina, Mexiko.

Po rozpadu SSSR a revolučních transformacích v zemích východní Evropy začíná světová ekonomika nabývat rysů jediné, celistvé entity. Vznikající globální světová ekonomika, která není homogenní, zahrnuje národní ekonomiky průmyslových zemí, rozvojových zemí a zemí s ekonomickým systémem přechodného typu.

Světová ekonomika na přelomu 21. století, zachovává mnoho protikladů a různorodých trendů, je nesrovnatelně holističtější, integrovanější a dynamičtější než v polovině 20. století.

Jaká je povaha moderní světové ekonomiky, jaké jsou její rysy a charakteristiky, ukazatele a faktory rozvoje?

Světová ekonomika na přelomu 21. století je svým rozsahem globální; je zcela založena na principech tržního hospodářství, objektivních zákonech mezinárodní dělby práce, internacionalizaci výroby a kapitálu.

Do konce 90. let se ve světové ekonomice objevila řada stabilních trendů. Tyto zahrnují:

stabilní tempo ekonomického růstu. Průměrná míra růstu všech zemí světa vzrostla z méně než 1 % na počátku 90. let na 3 % ročně na konci dekády;
zvýšení vnějšího ekonomického faktoru v hospodářském rozvoji. Výrazně zvýšil rozsah a kvalitativně změnil charakter tradičního mezinárodního obchodu s hmotným zbožím i službami. Objevil se „elektronický obchod“, tedy obchod na internetu;
globalizace finančních trhů a zvýšená vzájemná závislost národních ekonomik;
růst podílu sektoru služeb na národním hospodářství a mezinárodní výměna;
rozvoj regionálních integračních procesů.

Dosažený stupeň jednoty obchodu, výroby a úvěrové a finanční sféry průmyslových zemí je známkou formování světového ekonomického komplexu (IEC). Jeho účastníci, i přes existenci státních hranic, fungují jako součásti společného ekonomického systému. Dochází k internacionalizaci, globalizaci ekonomického života. Za těmito pojmy stojí efektivní fungování víceúrovňového světového systému ekonomických vztahů, spojujících jednotlivé země do globálního světového komplexu.

Proces internacionalizace se objevuje především jako výsledek mezinárodní spolupráce výroby, rozvoje mezinárodní dělby práce, jako rozvoj společenské povahy výroby v mezinárodním měřítku.

Internacionalizace výroby a kapitálu je pojem spíše kvantity než kvality. Internacionalizace může probíhat v rámci několika zemí nebo mezi většinou zemí světa.

Proces globalizace ve světové ekonomice je přirozeným výsledkem internacionalizace výroby a kapitálu. Globalizace se do značné míry jeví jako kvantitativní proces rostoucího rozsahu, který rozšiřuje rozsah světových ekonomických vztahů.

Na fenomén (fenomén) globalizace lze nahlížet ze dvou stran. Na makroekonomické úrovni globalizace znamená obecnou touhu zemí a jednotlivých regionů po ekonomické aktivitě mimo své hranice. Známky takových aspirací: liberalizace, odstraňování obchodních a investičních bariér, vytváření zón svobodného podnikání atd.

Na mikroekonomické úrovni se globalizací rozumí rozšíření aktivit podniku za hranice domácího trhu. Na rozdíl od nadnárodní či nadnárodní orientace podnikatelské činnosti znamená globalizace jednotný přístup k rozvoji světového trhu.

Globalizace charakterizuje rostoucí provázanost a vzájemnou závislost jednotlivých národních ekonomických systémů. Ve 20. století se internacionalizace směny rozvíjí v internacionalizaci kapitálu a výroby, dostává znatelný rozvojový impuls pod vlivem vědeckotechnické revoluce (STR) od poloviny 50. let. Dochází k prudkému nárůstu mezinárodní specializace a kooperativní výroby. Rozsah tuzemských trhů se pro velkosériovou specializovanou výrobu stále více omezuje. Objektivně překračuje státní hranice.

Globalizace výroby pod vlivem vědeckotechnické revoluce vytváří stav, kdy se již téměř žádné zemi nevyplácí mít „vlastní“ výrobu. Oddělené národní ekonomiky se stále více integrují do světové ekonomiky a snaží se v ní najít své místo. Pohyb pracovní síly, školení personálu a výměna specialistů jsou stále více mezinárodní.

Proces integrace a globalizace finančních trhů nabyl zvláštního rozsahu. Objem mezinárodních finančních toků převyšuje objem mezinárodního obchodu v poměru 60:1 a zároveň růst světového obchodu rok od roku převyšuje růst globálního hrubého domácího produktu (HDP) o více než 5 %. Koncem 90. let získala globalizace světové ekonomiky oproti 80. létům řadu nových rysů.

Za prvé, liberalizace zahraničních ekonomických vztahů a mezinárodních plateb přijala řadu nových zemí z bývalého „socialistického tábora“.

Za druhé, se aktivně projevuje trend sjednocování a standardizace. Stále častěji se používají jednotné standardy pro všechny země pro technologie, ekologii, činnost finančních organizací, účetnictví a statistické výkaznictví. Normy platí pro vzdělávání a kulturu.

Za třetí, mezinárodní ekonomické organizace zavádějí společná kritéria pro makroekonomickou politiku, dochází ke sjednocení požadavků na daňovou politiku, politiku zaměstnanosti atd.

Studium zákonitostí utváření těchto světových ekonomických vztahů a perspektiv jejich rozvoje ukazuje, že obecným trendem ve vývoji světové ekonomiky je směřování k vytvoření jednotného planetárního trhu pro kapitál, zboží a služby, ekonomické sbližování a sjednocení jednotlivých zemí do jediného světového ekonomického komplexu. To nám umožňuje mluvit o potřebě studovat problémy globální ekonomiky jako systému, komplexu mezinárodních ekonomických vztahů. To je jiná, vyšší úroveň mezinárodních ekonomických vztahů.

Proces globalizace světové ekonomiky, znamenající stále větší provázanost ekonomik jednotlivých zemí, zrychlení směny zboží, služeb, kapitálu, informací, není v žádném případě bezproblémový. Globalizace posiluje především postavení průmyslových zemí, dává jim další výhody. Globalizace světové ekonomiky a mezinárodních ekonomických vztahů samozřejmě vytváří určité předpoklady, dává šanci podílet se na výdobytcích civilizace těm zemím, které zaostávají ve svém rozvoji, ale jsou plné touhy zlepšit svou situaci. Proces globalizace má však i negativní důsledky. Patří mezi ně následující problémy:

demografický;
environmentální;
regionální.

S přihlédnutím k pozitivním i negativním stránkám globalizace je třeba uznat, že formování globální světové ekonomiky je důležitým znakem toho, že bývalá světová ekonomika, založená na soběstačnosti národních kultur a stabilitě specifických ekonomických struktur, je důležitým znakem toho, že světová ekonomika je důsledkem sebevědomí. dochází k logickému závěru. Před našima očima se vynořuje nová struktura a forma organizace světové ekonomiky.

Zejména dřívější role OSN se ztrácí v systému řízení světového společenství a světové ekonomiky. Jeho funkce jsou převedeny na vlády zemí G7. Řízení světové ekonomiky se začíná soustřeďovat do nové triády: Světová obchodní organizace – Mezinárodní měnový fond – Světová banka. A to není konec procesu, ale pouze jeho začátek. Globální světová ekonomika se stává novou realitou, podléhající novým zákonům, které je třeba studovat a vědomě používat. Globální světová ekonomika (mezinárodní ekonomika) již není jen vnější sférou světové ekonomiky, ale nabývá rysů systému. Vychází z technického a ekonomického základu internacionalizované výroby, společných obchodních a měnových režimů dohodnutých mezi mnoha zeměmi. Zároveň bychom neměli zapomínat, že globalizace je proces, který dosud nenabyl globálního charakteru. Asi polovina populace v rozvojových zemích žije v uzavřené ekonomice, na kterou nemá vliv růst a zintenzivnění mezinárodních ekonomických vztahů. Paralelně existují dva světy: mezinárodní a soběstačná ekonomika, z nichž jeden (soběstačná ekonomika) se postupně zmenšuje na velikosti a významu ve světové ekonomice.

(úkol 132)

Spolková republika Německo zaujímá přední postavení ve světové ekonomice. V roce 2004 se Německo umístilo na třetím místě z hlediska celkového HDP, pouze za Spojenými státy a Japonskem. Vzhledem k prudkému ekonomickému růstu zemí jako Čína a Indie se však v roce 2007 stalo Německo v tomto ukazateli pátou zemí světa. Současný hrubý domácí produkt v paritě kupní síly je 2,833 bilionu dolarů, neboli 34,400 dolarů na hlavu. Je pozoruhodné, že v roce 2007 činil růst HDP Německa 2,6 %.

Německé ekonomice se daří, přitahuje velké množství investic díky dobře rozvinuté infrastruktuře, kvalifikované pracovní síle s efektivní motivací k práci.

V hospodářském systému Německa lze rozlišit několik specifických rysů:

Za prvé je organizován podle principu tzv. sociálně tržní hospodářství“, vyznačující se kombinací sociální rovnováhy a svobody trhu. To implikuje růst a diferenciaci nabídky na trhu spolu s přerozdělováním příjmů a zisků v souladu s osobními úspěchy (a tedy vysokou motivací dělnické třídy). Tento model předpokládá do značné míry svobodné působení tržních sil, ale hlavní důraz je kladen na sociální zabezpečení. Koncept sociálně tržního hospodářství byl poprvé vyvinut a implementován Ludwigem Erhardem a Alfredem Müller-Armakou v letech 1947-1949, aby po válce znovu vybudovali Německo.

Hlavní charakteristiky tohoto ekonomický systém jsou následující: - Zajištění plné zaměstnanosti obyvatelstva; - sociální zabezpečení, sociální spravedlnost a sociální pokrok (prováděním přerozdělovacích opatření ze strany státu formou sociální pomoci, sociální důchody a vyrovnávací platby, dotace, granty, progresivní daň z příjmu atd. prostřednictvím systému sociálního zabezpečení: důchodové, zdravotní pojištění, pojištění v nezaměstnanosti a péči, úrazové pojištění; prostřednictvím pracovní a sociální legislativy); - soukromé vlastnictví výrobních prostředků a volná tvorba cen; - vytváření podmínek pro hospodářskou soutěž a zajišťování hospodářské soutěže (např. prostřednictvím antimonopolních zákonů, zákonů proti nekalé soutěži); — uvědomělá politika posilování konjunkce hospodářského růstu; — politika stabilní měny (včetně prostřednictvím nezávislé emisní banky); - svoboda zahraničního obchodu, svobodná deviza;

Model sociálně tržního hospodářství je tedy kompromisem mezi ekonomickým růstem a rovným rozdělením bohatství. Do středu systému stojí podnikatelská činnost státu, která zajišťuje víceméně rovnoměrné rozdělení sociálních dávek ve společnosti. Sociální partnerství mezi odbory a zaměstnavateli zajišťuje dostatečně silný sociální smír. Reformy v systémech sociálního pojištění a strukturální reformy na trhu práce jsou zaměřeny na snižování vedlejších nákladů práce a stimulaci hospodářského růstu, který je stále nižší než v ostatních zemích EU.

V poslední době se však Německo potýká s určitými obtížemi v důsledku zavádění svého modelu sociálně tržního hospodářství. Vysoká úroveň sociálních záruk vedla k tomu, že 40 % čistého zisku německých společností jde na mzdy a příspěvky do sociálních fondů. Od 100 eur čistého mzdy v průměru činí příspěvky zaměstnavatelů do sociálních fondů 81 eur. Úroveň podpory v nezaměstnanosti je poměrně vysoká, což přispívá k závislosti části Němců. Aby se sociální dávky udržely na správné úrovni, je na obyvatelstvo a společnosti vyvíjen silný fiskální tlak. Úroveň zdanění v zemi koncem 90. let dosáhla nebývalých rozměrů. Pokud tedy v USA bylo na daních odečteno asi 32 % nerozděleného zisku, ve Spojeném království - 45 %, pak v Německu toto číslo dosáhlo 65 %. K dnešnímu dni je sazba daně z nerozděleného zisku v Německu 50 %.

Vysoká úroveň stárnutí populace má také za následek značné náklady na sociální zabezpečení pro důchodce. Vysoká míra dávek pro nezaměstnané často vyvolává parazitickou náladu ve společnosti, což znamená, že stimuluje trvale vysoké procento nezaměstnanosti (podle různých odhadů 7,8-8,5 %).

Na konci roku 2000 Německo dosáhlo určitého vrcholu ve vývoji národního ekonomického modelu, který nyní potřebuje vážnou modernizaci.

Za druhé , rysem hospodářského rozvoje Německa je tzv. rýnský kapitalismus“, která se vyznačuje významnou rolí bank v ekonomice země. Banky jsou velkými akcionáři průmyslových a servisních společností v Německu, a tak není náhoda, že banky aktivně zasahují do obchodního rozhodovacího procesu. Pozice bank v německé ekonomice se tak s přihlédnutím k jejich reálnému dopadu na podnikání ukazuje jako silnější než v jiných zemích světa.

Za třetí , Německá ekonomika se vyznačuje vysokým stupněm industrializace. Ve srovnání s mnoha vyspělými zeměmi světa má zde velmi velký podíl na produkci HDP průmysl - hlavní oblast specializace Německa ve světové ekonomice.

Čtvrtý , z historických důvodů existuje nerovnoměrný ekonomický vývoj na území země. Integrace a modernizace ekonomiky východního Německa zůstává problémem, který vyžaduje čas a velké finanční náklady. Federální vláda zde ročně přispívá zhruba 100 miliardami dolarů.

Dalším rysem německé ekonomiky je její exportní orientace. Stát má zájem na otevřeném trhu a v posledním desetiletí došlo k výraznému rozšíření jeho přítomnosti na světovém trhu. Od roku 1997 rostl německý vývoz zboží a služeb rychleji než světový obchod, uvádí Mezinárodní měnový fond. Ještě v roce 2001, kdy světový obchod klesl o 0,2 %, vzrostl německý export o 6,7 %. Nejvýznamnějšími obchodními partnery jsou země Evropské unie, zejména Francie (v roce 2004 se sem vyvezlo zboží a služby za 75 miliard eur) a Velká Británie (61 miliard eur), dále USA, Indie, Čína a země východní Evropa v souvislosti s rozšířením EU na východ.

Tradičně jedním z předních sektorů německé ekonomiky je průmysl, jehož podíl na HDP země činí 29 % (v roce 2003) a na celkovém exportu 87 % (2006), je tedy motorem zahraničního obchodu. Rozvíjí se také zemědělství a energetika. V poslední době se mění význam jednotlivých odvětví hospodářství. Výrazně vzrostla váha sektoru služeb, který dnes téměř dohnal průmyslový sektor Německa. Přední místa ve světě zaujímají německé informační a biotechnologie a také technologie pro využití obnovitelných zdrojů energie a technologie šetrné k životnímu prostředí.

Německý průmysl zajišťuje zemi vedoucí postavení na mnoha světových trzích s hotovými výrobky. Nejkonkurenceschopnějšími odvětvími jsou:

automobilový průmysl;
elektrotechnický průmysl;
všeobecné strojírenství (výroba obráběcích strojů, různých zařízení);
dopravní inženýrství (výroba automobilů, výroba letadel);
chemický, farmaceutický a voňavkářský-kosmetický průmysl;
přesná mechanika a optika;
metalurgie železa;
letecký a kosmický průmysl;
výroba informačních a komunikačních technologií

V německém průmyslu, stejně jako v průmyslu jiných průmyslových západních zemí, probíhají strukturální změny. Některá tradiční průmyslová odvětví, jako je ocelářský a textilní průmysl, byla v posledních letech v některých případech vážně vytlačena v důsledku přemístění trhu a konkurence ze zemí s nízkými mzdami nebo, jako v případě farmaceutického průmyslu, v důsledku převzetí a fúze majetku zahraničních společností. Průmysl je přitom stále nejdůležitějším pilířem německé ekonomiky a ve srovnání s jinými průmyslovými státy, jako je Velká Británie nebo USA, má širokou základnu: průmyslové podniky Je zde zaměstnáno 8 milionů lidí.

Největší německé koncerny mají své pobočky, výrobní a výzkumná zařízení po celém světě. Jsou mezi nimi známé automobilové koncerny Volkswagen, BMW, Daimler, chemický Bayer, BASF, Henkel Group, elektrotechnický koncern Siemens, energetika - E.ON a RWE nebo skupina Bosch.

V poslední době se podíl průmyslu na ekonomice výrazně snížil. V důsledku dlouhodobých strukturálních změn jeho podíl na HDP v období mezi rokem 1970. a 2001 klesla z 51,7 % na 23,8 %. Zároveň se prudce zvýšil HDP sektoru služeb poskytovaných veřejným a soukromým sektorem.

strojírenství

Jedním z pilířů západoněmecké ekonomiky byl a zůstává extrémně diverzifikovaný, diverzifikovaný strojírenský průmysl. Skládá se z několika částí, z nichž nejrozvinutější jsou automobilový průmysl, stavba obráběcích strojů, výroba zařízení pro podniky, výpočetní technika a elektrotechnika.

Významná část kapacit pro výrobu strojů náročných na těžký kov, jeřábů, mostů, důlních a energetických zařízení, těžké elektrotechniky, ale i zařízení pro samotné hutní závody se nachází v Porúří (tato odvětví v současnosti zažívají velké potíže kvůli poklesu poptávky po jejich produktech na mezinárodních trzích).

Výroba osobních a nákladních automobilů se soustřeďuje ve státech Bádensko-Württembersko, Porýní-Falc, Dolní Sasko, Hesensko, Severní Porýní-Vestfálsko, Bavorsko a Sársko a v mnoha případech v každé ze zemí dominuje některý z automobilových koncernů. Po sjednocení země ustala výroba levných a praktických, ale velmi znečišťujících východoněmeckých aut.

Západoněmečtí výrobci jako Volkswagen a Daimler-Benz rychle zahájili výrobu svých vozů ve východním Německu. Některé velké západoněmecké automobilky se aktivně zapojily do výstavby nových výrobních závodů v Sasku a Durynsku. Investice západoněmeckého automobilového průmyslu ve východních státech dosáhly přibližně 7 miliard marek. Po rozšíření výroby v nových zemích bude vyrobeno asi 370 000 vozidel.

Automobilový průmysl je jedním z nejdůležitějších odvětví německé ekonomiky. Po Japonsku je Spolková republika druhým největším výrobcem automobilů na světě. Například v roce 2003 Německo vyrobilo 5,5 milionu vozů. Z 5,687 milionu vozidel vyrobených v Německu v roce 2001 bylo více než 70 % exportováno.

Strojírenství je považováno za průmysl země s největším počtem podniků. Tradičně zde převažují malé a střední podniky, z nichž 83 % tvoří malé a střední podniky do 200 lidí. Asi 68 % obratu je spojeno s exportními operacemi. Výsledkem je, že Německo představuje 20,4 % celkového světového strojírenského exportu.

Hlavním centrem leteckého průmyslu je Mnichov; Důležité jsou v tomto ohledu také Brémy.

Chemický průmysl

Chemický průmysl je významným dodavatelem surovin, polotovarů a konečných výrobků zejména pro oblasti jako je zdravotnictví, automobilový průmysl, stavebnictví a soukromá spotřeba. Nejmodernější technologie, inovativní produkty a aktivní Vědecký výzkum zajistit Německu jedno z předních míst na světě.

Na konci 19. století se Německo stalo světovým lídrem v této oblasti. Většina největších podniků se nachází v údolích Rýna nebo jeho přítoků; Nejvýznamnějšími průmyslovými centry jsou Ludwigshafen (koncern BASF), Leverkusen s centrálou a největším závodem koncernu Bayer, Kolín nad Rýnem, Wesseling, Dormagen, Marl, Gelsenkirchen, Krefeld. Oblasti vysoké koncentrace chemického průmyslu vznikly také v aglomeraci Rýn-Mohan s hlavním centrem Frankfurt nad Mohanem (koncern Höchst), na Horním Porýní s centry Ludwigshafen (koncern BASF), na Dolním Labi.

Spolu s chemickými giganty, kteří patří mezi největší koncerny na světě, existuje také řada středně velkých firem. Velké tradice v chemickém průmyslu a ve východních zemích. Jeho restrukturalizace a privatizace byly dokončeny. Cílem politického úsilí je zachování jádra tradičních center chemického průmyslu. Průměrně v roce 1999 zaměstnávala přibližně 31 000 lidí. Chemický průmysl vyvíjí značné úsilí v oblasti ochrany životní prostředí. V mnoha ohledech zde hraje prim.

Lehký průmysl

Lehký průmysl v Německu je také velmi rozvinutý. Vzhledem k redukci prodejního trhu v posledních letech však tempo růstu v této oblasti klesá. Německo dnes většinou dováží produkty lehkého průmyslu, zejména textil. Tradičními textilními regiony Německa jsou průmyslová oblast Porúří s centry v Krefeldu, Bergesches Land, Munsterlandu a také jihovýchodní části země - Augsburg a severovýchod Bavorska a samozřejmě Berlín.

Potravinářský průmysl je založen na zemědělských produktech. Hlavní průmyslová odvětví jsou zde vinařství a pivovarnictví. V Německu se vyrábí asi 4000 piv, třetina celkového objemu pivovarských produktů jde na export.

Přestože je Německo známé jako „země piva“, od roku 2001 jeho obyvatelé kupují více vína než piva. V roce 2005 podle Německého vinařského institutu činil objem spotřebovaného vína v absolutním vyjádření asi 16 milionů hektolitrů a ve struktuře spotřebovaných vín tvoří hlavní část (asi 40 %) nápoje vyrobené v samotném Německu, asi 13% zabírají vína z Francie, o něco méně - víno ze Španělska. Ročně se v tuzemských vinicích vyrobí nejméně 8 milionů hektolitrů vinných nápojů a výrobci se snaží jejich kvalitu zlepšovat. V roce 2005 se 57 % vín prodalo prostřednictvím relativně levných řetězců supermarketů, ale průměrná cena prodaného vína byla 2,8 eura za litr, což je například dvakrát dražší než ve Spojeném království, Nizozemsku nebo Švédsku. Německá rýnská a moselská hroznová vína jsou známá i za hranicemi země. Údolí Mosely se známými vinicemi se nazývá „vinná cesta“. Vinařství se rozvíjí v údolí Rýna a na západ od něj.

Rozmach spotřeby vína od počátku tohoto století vedl k tomu, že investice do vinařského průmyslu, v jeho kvalitní růst, představoval velký podíl nákladů výrobců, kteří se snažili uspokojit kvantitativní i kvalitativní růst poptávky po víně v zemi. Zejména výsadby na výrobu červeného vína se neustále rozšiřují: počátkem 80. let to bylo asi 10 % všech ploch, v roce 2005 pak podíl vinic na výrobu červeného vína nebyl menší než 35 %.

V roce 2005 zabírají výsadby odrůdy Riesling, která je základem německého exportu vína, asi 20 % ze 100 000 hektarů německých vinic. První z hlediska německého dovozu je britský trh, následovaný trhem USA, který v roce 2006 spotřeboval německé víno v hodnotě 100 milionů dolarů. Podíl Japonska začal klesat, v souvislosti s tím se němečtí pěstitelé snaží obnovit své pozice v této zemi. Jedna z firem se například rozhodla pěstovat tradiční japonskou révu koshu v Německu, aby následně vyvezla vyrobené víno do Země vycházejícího slunce.

Elektrotechnický průmysl

Německo se od konce 19. století etablovalo jako největší vývozce elektrických a elektronických zařízení. Obavy jako např Siemens AG , Infineon Technologies AG , Robert Bosch GmbH. Hlavními centry elektrotechnického průmyslu jsou Mnichov, Stuttgart, Norimberk, Erlangen, Frankfurt nad Mohanem a další.

Hutnictví

Metalurgie železa v Německu již není předním průmyslovým odvětvím, její konkurenceschopnost již neodpovídá světovým standardům. Dnes je tento průmysl založen na dovážených surovinách, což určuje geografickou přímořskou polohu hlavních metalurgických center. Hlavní oblastí koncentrace železné metalurgie je západ uhelné pánve Porúří, Saarbrücken a jeho okolí, Brémy, Frankfurt nad Mohanem, Braniborsko, Salzgitter a Osnabrück. Na počátku 90. let se zde vytavilo 31,0 mil. tun surového železa, 40,8 mil. tun. stát se. Většina výrobků je orientována na tuzemský trh.

Od 70. let 20. století západoněmecké ocelářské koncerny stále více diverzifikovaly svůj podnikatelský profil a přesunuly hlavní zaměření od výroby samotné oceli k výrobě trubek, strojů a zařízení a dalších ocelových výrobků.

Hutnictví barevných kovů, stejně jako metalurgie železa, je založeno na dovážených primárních surovinách a na vlastním a dováženém šrotu barevných kovů. V souladu s tím se většina středisek nachází na pobřeží. Patří mezi ně Halle, Reinfelden, Hamburk, průmyslová oblast Porúří. Tavení puchýřové mědi je soustředěno téměř výhradně v Hamburku a Lünenu, rafinovaná měď - v nich, stejně jako v Osnabrücku, Lübecku, Hettstedtu.

Aerospace

Navzdory skutečnosti, že německý letecký průmysl nezaujímá přední místo v ekonomice země, má strategický význam. Toto odvětví hraje roli technologického motoru země. Spojuje téměř všechny typy špičkových technologií informačního věku: elektroniku, robotiku, měřicí a řídicí techniku, stejně jako řídicí a materiálovou techniku. Inovace v této oblasti významně přispěly k vzestupu výroby počítačů. Kromě toho se používají v mnoha dalších oblastech: například v mobilních komunikačních systémech, navigačních systémech automobilů, hardwaru pro videokonference atd.

Po mírném poklesu na počátku 90. let se německý letecký průmysl prudce rozjel. V roce 2002 její obrat činil 15,3 miliardy eur a počet lidí v ní zaměstnaných se odhadoval na téměř 70 tisíc lidí. V roce 2002 podíl civilního letectví na celkovém obratu průmyslu byl 68,3 %, vojenského - 23,1 %, kosmického průmyslu - 8,6 %.

Díky velkým programům spolupráce (Airbus, Ariana) slouží letecký průmysl jako motor evropské spolupráce mezi průmyslovými podniky.

Energie

Spolková republika Německo je spolu s největšími vyspělými evropskými státy hlavním spotřebitelem energetických zdrojů. Zeměpisná poloha však určuje nedostatek vlastních surovin a potřebu dovozu. Německo nemá velké zásoby žádných nerostných surovin. Vzácnou výjimkou z tohoto pravidla, která platí pro celý středoevropský region, je uhlí, a to jak černé (proslulá Porúří), tak hnědé uhlí. Prostřednictvím dovozu je Německo nuceno zajišťovat asi 57,5 % svých potřeb v energetických zdrojích. Ještě v roce bylo 52 % vlastní výroby elektřiny v Německu zajišťováno černým a hnědým uhlím, 31 % jadernou energií, 4 % vodní energií, 9 % zemním plynem a 1 % ropou. Nyní se však toto procento výrazně změnilo, neboť na prvním místě je výhodnější, energeticky náročnější a ekologičtější spotřeba zemního plynu.

První místo mezi německými energetickými zdroji zaujímá hnědé uhlí. Největší ložiska jsou v Porýní, na jihu, v Braniborsku a Sasku. Zásoby považované za vhodné pro rozvoj se odhadují na asi 43 miliard tun. Podíl hnědého uhlí na spotřebě primární energie činil cca 11,2 %.

Nejdůležitější uhelné pánve jsou regiony Porýní-Vestfálsko a Sársko. Ložiska uhlí se odhadují na 24 miliard tun. Ve městě byl podíl tohoto druhu suroviny na spotřebě primární energie 73 %, do roku 2001 klesl na 13 %.

Podíl ropy na dodávkách energie se také snížil v důsledku prudkého nárůstu cen ropy v 70. letech 20. století. V roce 2001 to bylo 38,5 %. Ropa však zůstává nejdůležitějším nosičem energie v zemi. Více než 9/10 ropy se dováží z Alžírska, Saúdské Arábie, Libye a dalších zemí. Vlastní produkce je pouhých 5 milionů tun. Starým centrem rafinace ropy je Hamburk, nová vznikla ve vnitrozemí - Porýní-Porúří, na jihozápadě a v Bavorsku. Pokud jde o zemní plyn, jeho zásoby se v roce 2001 odhadovaly na 342 miliard metrů krychlových. Podíl spotřeby plynu ve stejném roce je 21,5 % a toto číslo neustále roste.

Významná část přírodní zdroje Německo dováží a role Ruské federace jako hlavního dodavatele energetických zdrojů je velmi velká. Německou poptávku po plynu lze díky vlastním zdrojům pokrýt jen ze čtvrtiny.

Na pozadí nedostatku surovin a nutnosti zohledňovat ekologické požadavky podniká Německo aktivní kroky k úsporám a racionálnímu využívání energie. Součástí by mělo být i využívání obnovitelných zdrojů energie (OZE), díky nimž by měla být podle plánů dlouhodobě pokryta pětina potřeby elektřiny. V roce 2000 byl podíl OZE pouze 2,1 %. Do roku 2010 hodlá federální vláda toto číslo zvýšit alespoň na 4,2 %.

Odvětví služeb

V roce 2003 tvořil sektor služeb 70 % německého HDP.

Zemědělství

Velké plochy země jsou zemědělsky využívány. Navzdory tomu jsou v zemědělství zaměstnána pouze 2-3 % z celkového počtu práceschopného obyvatelstva. Vysoké produktivity práce je dosahováno mechanizací, využitím moderních agroprůmyslových technologií.

Asi 70 % komerčních zemědělských produktů pochází z chovu zvířat. Chov skotu poskytuje více než 2/5 všech tržních zemědělských produktů, přičemž mléko tvoří většinu (asi 1/4). Druhé místo zaujímá chov prasat. Soběstačnost země v mléce a hovězím mase přesahuje 100 %, ve vepřovém necelé 4/5. Produkce brojlerů, produkce vajec, telecího masa, ale i chov prasat se soustředí do velkochovů hospodářských zvířat, jejichž poloha je málo závislá na přírodních faktorech.

Německo tvoří o něco více než 1/5 celkové produkce obilí v Evropské unii, žito - 3/4 sklizně, oves - asi 2/5, ječmen - více než 1/4. Značné množství se vyrábí krmivo pro zvířata, zejména ječmen, který se využívá i při výrobě piva, které je v Německu považováno za národní nápoj (spotřeba na hlavu - cca 145 litrů ročně). V oblastech s vysokou přirozenou úrodností půdy se pěstuje pšenice, ječmen, kukuřice a cukrová řepa. Chudší půdy se využívají pro žito, oves, brambory a přírodní pícniny. Vinařství předčí zahradnictví a zelinářství dohromady, pokud jde o prodejné produkty.

Zemědělství je založeno především na malém rodinném hospodaření. Hojně je využívána práce sezónních pracovníků.

Hrubý domácí produkt

Zaměstnanost

Na začátku 21. století zažívá Německo vysokou nezaměstnanost a relativně nízký ekonomický růst. Problém nezaměstnanosti je obzvláště akutní ve východních zemích. Hledání příčin ekonomického úpadku rozdělilo společnost na dvě části. Někteří věří, že příčinou hospodářské krize je hojnost sociálních plateb a jejich velikost. Jiní obviňují rostoucí příjmové rozdíly mezi obyvatelstvem, které vedly k poklesu domácí poptávky.

Ke konci února nemělo podle oficiálních údajů stálé zaměstnání 5,216 milionu německých občanů (12,6 % německé populace). To je nejvyšší číslo od počátku 30. let – tehdy se to stalo jedním z důvodů, proč se nacisté dostali k moci, Michailushkin A.I. Mezinárodní ekonomika. SPb: Peter, 2008.

Historicky se prvky jednotného evropského měnového systému (EMS) začaly formovat koncem 40. a začátkem 50. let 20. století. ve formě mnohostranných dohod o devizových kompenzacích a v roce 1950 byla vytvořena k provádění mnohostranných clearingových vypořádání Evropská platební unie. V roce 1958 bylo vytvořeno Evropské hospodářské společenství (EHS), které zajišťovalo koordinaci měnové politiky zúčastněných zemí. K tomu byl vytvořen poradní orgán – Měnový výbor.

Evropský měnový systém prošel ve svém vývoji třemi hlavními fázemi:

od počátku 50. let 20. století. do 1978 - přípravné;
od roku 1978 do roku 1999 - období fungování měnového mechanismu založeného na peněžní jednotce - ECU a udržování „měnového koridoru“;
moderní - od roku 1999, kdy se ve většině zemí Evropské unie začala používat jednotná měna - euro (EUR).

Měnová integrace zemí EHS pokračovala ve dvou směrech: vzájemné provázání pohybů směnných kurzů zúčastněných zemí a zdokonalování jednotné měnové jednotky s rozšiřováním operací prováděných s její pomocí.

Pro reálnou realizaci jednotné měnové politiky bylo přitom nutné vytvořit řadu předpokladů, mezi nimiž zvláštní roli hrálo sbližování struktur národních měnových systémů a metod měnové politiky; vytvoření celní unie se zrušením cel a omezení ve vzájemném obchodu, pohybu kapitálu a měn.

V roce 1962 Komise EHS poprvé předložila návrhy na vytvoření hospodářské a měnové unie, které v té době mnoho zemí nebylo připraveno přijmout. V roce 1964 byl založen Výbor prezidentů centrálních bank, kterému byly svěřeny funkce koordinace měnové politiky Společenství.

V roce 1969 pracovní skupina byl pověřen vypracováním plánu postupného vytváření měnové a hospodářské unie do roku 1980. Wernerův plán počítal s přeměnou Společného trhu do 10 let na jednotnou ekonomickou a měnovou zónu, v níž by byl volný pohyb zboží, služeb, práce a kapitálu. Plán byl sestaven v době, kdy MVS měla ještě systém pevných parit, což se promítlo do přijatých rozhodnutí.

V monetární sféře byly nastíněny tyto úkoly:

zavedení plné vzájemné směnitelnosti měn členských států EHS a vytvoření jednotného kapitálového trhu; dosažení definitivně pevných poměrů směnných kurzů měnových jednotek zemí Společenství s vytvořením jednotné měny;
sjednocení všech zlatých a devizových rezerv zúčastněných států;
Založení kolektivního fondu měnové spolupráce pro udržování stanovených pevných směnných kurzů a zůstatků platební bilance zemí EHS a koordinaci jejich národní měnové a devizové politiky.

Hlavním cílem první, nejpodrobnější fáze (od roku 1971 do roku 1973) bylo zúžit hranice vzájemného kolísání směnných kurzů zemí EHS jako první krok k udržení konstantních směnných kurzů. Pro usnadnění řešení prvního úkolu bylo rozhodnuto o zavedení mechanismu krátkodobé vzájemné devizové pomoci. Zatímco v MVS byly v tomto období povolené limity pro kolísání směnného kurzu 2,25 %, země EHS souhlasily s udržením polovičního koridoru.

Do roku 1971 byly v rámci stávajícího systému tvrdých parit povoleny maximální odchylky směnných kurzů zemí EHS vůči dolaru v rozmezí 0,75 %. V souladu s tím maximální odchylky směnných kurzů měn zemí EHS vůči sobě navzájem činily 1,5 %. 1. ledna 1971 Rada ministrů EHS rozhodla o dalším zúžení hranic tohoto „koridoru“ – na 1,2 %. Dolarová krize v roce 1971 však ztížila realizaci tohoto rozhodnutí, protože světovému měnovému systému dominovala tendence rozšiřovat hranice povolených výkyvů.

Některé evropské země opustily pevné navázání svých měn na dolar a vyhlásily „volně plovoucí“. Tyto země se však v souladu se Smithsonovou dohodou (prosinec 1971) vrátily k navázání svých národních měn na dolar, avšak v širším rozmezí (2,25 %), čímž se také rozšířily hranice fluktuací evropských měn vůči sobě na 4,5. %.

V březnu 1972 Rada ministrů EHS rozhodla o zřízení Evropského fondu pro měnovou spolupráci (EMF) a omezení odchylky směnných kurzů členských zemí na 2,25 %. Zároveň se počítalo s převodem zlatých a devizových rezerv zemí – členů EHS do EFVS.

Společný pohyb směnných kurzů zemí EHS („měnový had“) byl až do března 1973 fakticky omezen „vnějšími hranicemi“ maximální možné odchylky od stanoveného kurzu vůči dolaru („měnový tunel“). a užší hranice přípustných odchylek proti sobě.přítel. Tento systém se nazývá „had v tunelu“. S přechodem z března 1973 na volný směnný kurz dolaru zmizely hranice „tunelu“, takže se začalo mluvit jednoduše o „hadu“.

Zpočátku se na uvažovaných systémech podílelo 6 měn členských zemí EHS, ke kterým se v roce 1972 připojila Velká Británie, Irsko a Dánsko. Nicméně měnová unie v 70. letech 20. století. byl extrémně nestabilní. Británie a Irsko se brzy rozhodly stáhnout. Itálie a Francie následovaly. Rozdílné pohledy na vývoj evropské měnové a ekonomické integrace vedly k odmítnutí realizace Wernerova plánu již ve druhé fázi.

Do roku 1978 se totiž v EHS vytvořily dvě skupiny států, které sledovaly odlišné cíle měnové politiky. Na jedné straně byl blok zemí, které zůstaly věrné zásadě zachování rigidních limitů na výkyvy směnných kurzů (Německo, Dánsko a země Beneluxu). Na druhé straně několik zemí (Francie a Itálie) udržovalo politiku volné směny svých měn.

Ve druhé etapě, v červenci 1978, bylo na zasedání předsedů vlád a států 9 členských zemí EHS přijato tzv. Brémské komuniké, které zohlednilo moderní podmínky a jako hlavní úkoly stanovilo zlepšení jednotné měnové jednotky a vytvoření systému koordinovaného kolísání směnných kurzů, tedy navrácení k původnímu cíli, stanovenému v době vzniku EHS.

K odstranění vzniklých rozporů byl v roce 1979 vytvořen Evropský měnový systém (EMS), jehož základem byla síť bilaterálních parit měn s maximální povolenou fluktuací 2,25 % vůči centrálnímu směnnému kurzu ECU.

Hlavní úkoly EBU byly formulovány takto:

stabilizace směnných kurzů měn členských zemí unie;
vytvoření stabilní měnové oblasti v Evropě;
pomoc při posilování mezinárodních měnových vztahů.

Nejvýznamnějšími prvky EMU do roku 1999 byl mechanismus devizových intervencí, který zavazuje centrální banky zúčastněných zemí udržovat směnné kurzy ve stanoveném kurzovém koridoru, a dále systém krátkodobých vzájemných půjček, hlavní jehož účelem je také udržovat stabilitu směnných kurzů. V rámci HMU bylo rozhodnuto o vytvoření jednotných krátkodobých a střednědobých finančních fondů.

Právním základem pro měnové vztahy v rámci EMU byla rozhodnutí Evropské rady o změně hodnoty účetní jednotky Společenství používané EFVS na základech EMU (1978) a dohoda mezi centrálními bankami z r. EHS o mechanismu fungování HMU (1979).

Konečnou podobu měla EMU nabýt po dvou letech. Ve skutečnosti došlo v letech 1985 a 1987 ke změnám v mechanismu jeho fungování. (tzv. Basilejsko-Nyborgská dohoda) a nejvýznamnější - v souladu s Maastrichtskou smlouvou (Nizozemsko, 1992).

Emisní banky zemí účastnících se EHS se staly členy EBU. Členství v EMU však nebylo rovnocenné účasti v mechanismu stanovování a regulace směnných kurzů. Země, které nebyly členy EHS, ale udržovaly se Společenstvím úzké hospodářské a finanční vztahy, měly možnost s ním uzavřít dohody o účasti v mechanismu regulace směnných kurzů (přidružené členství). Rakousko a Norsko této příležitosti využily.

V roce 1993, v souladu s Maastrichtskou smlouvou, na základě 12 evropských zemí (Belgie, Velká Británie, Německo, Řecko, Dánsko, Irsko, Španělsko, Itálie, Lucembursko, Nizozemsko, Portugalsko, Francie), Evropská unie (Evropská vznikla unie, EU).

Země EU se zavázaly ke společnému kurzu v oblasti zahraniční politika a bezpečnosti, koordinovat hlavní směry domácí hospodářské politiky, koordinovat politiky týkající se spravedlnosti, ochrany životního prostředí, boje proti kriminalitě atd.

ECU byla používána jako měna EU. Původním účelem zavedení zúčtovací jednotky bylo vytvořit jednotnou stupnici oceňování v rámci EU, včetně vyjádření ve stejných jednotkách příjmů a nákladů, pohledávek a závazků.

Jedna zúčtovací jednotka byla definována prostřednictvím určitého množství zlata, které odpovídalo obsahu zlata v dolaru (0,88867088 g ryzího zlata). Přepočet kurzu účetní jednotky vůči národním měnám byl proveden stanoveným pevným kurzem. Ale pro určité oblasti ekonomických vztahů zemí EU (například agrární) v 70. letech. byly stanoveny jiné přepočítací koeficienty, takže ve skutečnosti existovalo několik zúčtovacích jednotek.

Aby se vrátila k jednotné zúčtovací jednotce, zavedla Evropská rada v roce 1975 evropskou zúčtovací jednotku EUA (Evropská účetní jednotka) nebo UCE (Unite de Compte Europeene), definovanou prostřednictvím „měnového koše“. EUA se začala používat pro různé účely: vyjadřování oficiální pomoci poskytované rozvojovým zemím, operace prováděné v Evropě Evropskou investiční bankou, kalkulace rozpočtu Společenství, zveřejňování statistik a regulace zemědělských cen EU.

Se vstupem smlouvy o založení HMU v roce 1979 v platnost byla evropská zúčtovací jednotka nahrazena ECU. Stejně jako u předchůdce se přepočítací koeficienty ECU vůči národním měnám měnily v souladu se změnou hodnoty jednotlivých měn vůči „koši“.

Ale teprve od roku 1981 se ve všech oblastech EU začala používat výhradně ECU. V některých oblastech byly použity různé přepočítací koeficienty, které však byly odvozeny z jednoho „měnového koše“. Proto se začalo mluvit nikoli o použití různých počítacích jednotek, ale o různých modifikacích ECU. Zvláštní postavení zaujímala odrůda ECU používaná ve společné agrární politice.

V době přechodu z EUA na ECU byla jejich hodnota a „měnový koš“ totožné a v té době se hodnota těchto jednotek rovnala 1 SDR (1,20635 USD). K první změně „měnového koše“ ECU došlo v roce 1984 (zařazení řecké drachmy do něj). V důsledku druhé změny v roce 1989 byly španělská peseta a portugalské escudo zařazeny do „měnového koše“. V souladu s Maastrichtskou smlouvou se složení „měnového koše“ ECU již nezměnilo.

Hodnotu ECU a směnné kurzy denně vypočítávala Komise EHS na základě směnných kurzů národních měn vůči dolaru, stanovených v důsledku obchodování na burze. Evropská rada přidělila ECU v rámci HMU čtyři různé funkce:

základní hodnota pro mechanismus regulace měny;
základ tzv. ukazatele odchylky;
vypočítaná hodnota pro finanční transakce;
platební prostředek a rezervní nástroj pro centrální banky.

Mechanismus měnové regulace v EMU zahrnoval i přímé změny centrálních par a nepřímé efekty prostřednictvím regulace úrokových sazeb.

Až do roku 1992 fungoval tento mechanismus v rámci HMU celkem spolehlivě. Ale v roce 1992 a znovu v roce 1993 byly požadovány intervence v rozsahu, který nikdy předtím nebyl.

V důsledku toho musela být německá marka revalvována vůči všem měnám EMU a devalvováno escudo a peseta, zatímco britská libra šterlinků a italská lira byly vyloučeny z mechanismu měnové regulace. Rozšíření limitů povolených změn na 15 % vedlo ke stabilizaci na devizových trzích a měnové výkyvy kolem centrální parity se začaly zapadat do předchozího povoleného rozsahu změn (22,5 %).

Změny centrálních směnných kurzů, jak již bylo uvedeno, patřily rovněž mezi opatření ke stabilizaci devizového mechanismu, měly však závažnější důsledky. Zároveň byly ovlivněny centrální parity všech měn EMU. Proto byly změny centrálních parity prováděny pouze se souhlasem všech účastníků EBU.

Koncem 80. let – začátkem 90. let. nebylo dosaženo plánované měnové integrace a nebyly vyřešeny problémy se stabilizací měnových kurzů. To se projevilo v přeceňování silných měn a devalvaci slabých měn, jejichž kurz se neustále snažil vymanit z „měnového hada“. Slabost takových měn, jako je italská lira, irská libra, řecká drachma, portugalské escudo, byla z velké části způsobena zaostáváním příslušných zemí za úrovní ekonomického rozvoje lídrů EU.

Dalším negativním faktorem komplikujícím posilování EMU byla nestabilita světového měnového systému. Jak je známo z teorie, když jsou dvě nebo více relativně silných měn vzájemně navázány, k čemuž došlo v EMU (ne přímo, ale prostřednictvím ECU), kolísání směnných kurzů jiných zemí, které mají úzké vazby na první , ale jsou ve „volně plovoucím“ režimu “, vedou k narušení směnného kurzu navázaných měn. Zejména kolísání směnného kurzu dolaru, který se aktivně využívá při výpočtech zemí EU, vedlo k nerovnoměrnému zvyšování či snižování kurzů evropských měn. To si vyžádalo úpravu směnných kurzů v rámci EMU, které byly ovlivněny vnějšími faktory.

A konečně, oficiální ECU, vytvořená k provádění většiny operací v rámci EMU, se s takovou rolí nedokázala vyrovnat. Proto bylo nutné vypracovat další plány na reformu EBU. Nová etapa začala vypracováním programu pro vytvoření měnové a hospodářské unie výborem Jacquese Delorse (1989), který našel praktické vyjádření ve Smlouvě o Evropské unii, podepsané v Maastrichtu v únoru 1992 a uzavřené účinnosti dnem 1. listopadu 1993.

Šlo tedy již o nejen měnovou, ale i hospodářskou integraci.

Maastrichtská smlouva vycházela ze zprávy předložené Komisí Radě EU o výsledcích konvergence v hospodářské a měnové oblasti ao revizi právních ustanovení a norem. Zpráva poznamenala, že v roce 1993 kvůli negativní důsledky Znovusjednocení Německa v hospodářské sféře, výrazné výkyvy směnných kurzů a všeobecný hospodářský pokles vyvolaly pochybnosti o možnosti dosažení potřebné úrovně konvergence pro přechod ke Společné měnové a hospodářské unii (UEEC). Dokonce jsem musel rozšířit povolené limity kolísání kurzu kolem centrálního na 15 %.

Přesto byla hlavní ustanovení dohody do budoucna zaměřena na překonání negativních trendů kurzových výkyvů a jednou z klíčových myšlenek bylo vytvoření jednotné měny euro. Pokud bylo ECU pouze jednou z měnových jednotek, které v EU plnily funkci světových peněz při zachování národních měn, pak se euro mělo stát jedinou měnou v EU. Kromě toho ECU existovalo pouze ve formě účtů a pro euro se počítalo s vydáním hotovostního ekvivalentu do oběhu.

Výhody eura jsou následující:

v rámci eurozóny není potřeba utrácet na udržování kurzů jednotlivých evropských měn, zejména na intervence centrálních bank;
mizí nestabilita měnového systému v důsledku prudkých odchylek sazeb od centrální parity ECC, která není zcela překonána ani při použití intervenčního mechanismu;
jsou vyrovnány konkurenční podmínky pro firmy z různých zemí, které byly deformovány kolísáním směnných kurzů, což umožňuje hlubší dělbu práce;
je možné sjednotit finanční systémy zemí EU.

Vytvoření UEEC mělo podle dohody probíhat ve třech etapách. V první etapě, která začala 1. července 1990, tedy ještě před podpisem smlouvy, měla liberalizovat pohyb kapitálu v rámci zemí EU.

Druhá etapa, která začala 1. ledna 1994, počítala s odstraněním nezávislosti emisních bank zúčastněných zemí a se zřízením Evropského měnového institutu - dočasné Evropské centrální banky, jejímž sídlem byl Frankfurt nad Mohanem. Hlavní úkoly EMI byly definovány jako:

organizační příprava na zavedení eura a jeho emise;
koordinace měnové politiky zemí - členů EUEC na základě směrnic Rady ministrů EU;
sankce pro porušovatele rozpočtové kázně (omezení úvěrů poskytovaných Evropskou investiční bankou, penále, bezúročné vklady ve prospěch EU atd.).

Začátek třetí etapy nebyl pevně stanoven. Předpokládalo se, že by mohla začít v období od 1. ledna 1997 do 1. ledna 1999. Zároveň byly v rámci etapy zajištěny tři fáze - A, B a C, v každé z nich byly samostatné úkoly vyřešeno.

Ve fázi A bylo plánováno stanovení konečného okruhu účastníků v EUEC. Na rozdíl od předchozích verzí Evropské měnové unie, vstup do ní nyní vyžadoval, aby země splnila některá z nejdůležitějších kritérií, která jsou popsána níže. Byly stanoveny požadavky na měnovou politiku EMI a centrálních bank zúčastněných zemí a byly stanoveny směnné kurzy měn zemí UEEC. Poté byly stanoveny konečné termíny pro transformaci eura na jediný platební prostředek v EU (nejpozději však 4 roky po zahájení fáze A).

Fáze B, trvající maximálně 3 roky po přechodu do třetí etapy, začala v roce 1999 fixací směnných kurzů. Tou dobou by již euro mělo být nezávislou měnou. Nejprve byl kurz eura stanoven na úrovni kurzu ECU.

Konečně fáze C (začátek – maximálně 4 roky po zahájení fáze A) zahrnovala konečný přechod na jednotnou měnu, který měl být dokončen nejpozději na začátku roku 2002. Jediným zákonným platidlem se stalo euro. Po převedení všech transakcí na eura jsou staženy dříve platné bankovky a mince.

Kandidáti na členství v EUEC museli splnit čtyři kritéria:

1. Cenová stabilita. Tempo růstu cen v zemi za 12 měsíců před zahájením hodnocení tohoto ukazatele by nemělo překročit 1,5 % tempa růstu v členských zemích s nejstabilnějšími cenami.

2. Výše úrokových sazeb. Úrokové sazby dlouhodobých vládních půjček za 12 měsíců před zahájením auditu by neměly překročit 2 % ze tří členských zemí s maximální cenovou stabilitou.

3. Dluh. Celkový veřejný dluh země by neměl překročit 60% a roční deficit rozpočtu - 3% hrubého domácího produktu (v maloobchodních cenách). To znamená, že podíl veřejného dluhu zemí by se měl postupně snižovat a saldo rozpočtu by se mělo měnit směrem k kladným hodnotám.

4. Směnný kurz. Měna 2 roky před zahájením kontroly kritérií se musí účastnit mechanismu směnných kurzů a kolísání jejího kurzu na trhu by nemělo přesahovat stanovené limity.

Plány na zavedení jednotné měny měly také mnoho odpůrců. Jejich argumenty se v zásadě scvrkávaly na následující. Nejprve byla konstatována libovolnost výběru podmínek hodnocení kandidátů na členství. Jejich realizace závisela na tržních podmínkách, protože je známo, že tržní ekonomika se vyvíjí cyklicky. Po připojení se údaje mohly změnit.

Za druhé se v nejvyspělejších zemích EU, zejména Německu, Francii a Velké Británii, obávali, že při přechodu na jednotnou měnu zanikne přirozený regulátor ekonomických vztahů mezi zeměmi EU v podobě směnného kurzu. Je známo, že fixace směnných kurzů dvou měn vede k efektům tzv. importované inflace a nezaměstnanosti. Zejména pokud je inflace v jedné zemi vyšší než v jiné, pak to způsobí přesun poptávky do země s nižší úrovní růstu cen. Pokud jsou směnné kurzy fixní, může takový posun vést k poptávkové inflaci v zemi, kde byl dříve méně výrazný. „Plovoucí“ směnný kurz hraje roli tlumiče v souladu s teorií parity kupní síly, to znamená, že se mění tak, že zisk pro kupující z přesunu poptávky do země s nižším tempem růstu cen je kompenzováno zhodnocením měny této země. Zavedení jednotné měny pro obě země, v ještě větší míře než u pevných sazeb, přispívá k projevům dopadů importované inflace a nezaměstnanosti.

Plány na vytvoření Společné měnové a hospodářské unie byly realizovány v plném rozsahu a termíny byly dodrženy. V důsledku ověření kritérií (všechny ukazatele byly hodnoceny od 1. prosince 1997 do 1. prosince 1998) bylo původně 11 zemí označeno jako zahrnuté do hlavní oblasti jednotné měny euro (ins). Dvě země (Švédsko a Řecko) nesplnily některá kritéria a Dánsko a Spojené království odmítly přejít na jednotnou měnu. Od roku 2001 vstoupilo Řecko do eurozóny.

Jak bylo plánováno, do začátku roku 2002 se v zóně jednotné měny používalo bezhotovostní euro a také bankovky a mince všech zemí, které se fakticky staly peněžními ekvivalenty nové měny. Směnné kurzy byly vůči sobě fixovány. Byl deklarován princip rovnosti všech měn. Počátkem roku 2002 byly měny 12 států eurozóny postupně vyřazeny z oběhu, takže nyní jsou všechna zúčtování v rámci zóny prováděna v nové měně. Zbytek zemí EU tvořil další zónu, ve které funguje měnový mechanismus, podobný tomu, který dříve existoval v celé společné evropské měnové oblasti.

Současná etapa vývoje Evropského měnového systému je spojena s rozvojem Evropské unie.

Potenciál rozvoje je dán tím, že Švýcarsko a Velká Británie nejsou součástí eurozóny. Belgie, Nizozemsko a Lucembursko si zachovaly celní a hospodářskou unii (Benelux), která existuje od roku 1944.

V roce 2007 dosáhl počet členských zemí EU 27.

Po rozpadu SSSR začalo Rusko samostatně budovat vztahy s Evropskou unií. V roce 1994 byla podepsána Dohoda o partnerství a spolupráci mezi Ruskem a EU. Kolektivní strategie Evropské unie vůči Rusku, schválená Evropskou radou v červnu 1999, hovoří o nutnosti integrace Ruska do společného evropského a sociálního prostoru. Stejnou myšlenku obsahuje i protidokument - Střednědobá strategie rozvoje vztahů mezi Ruskou federací a Evropskou unií (2000-2010). Předpokládá se, že jako výsledek bude dosaženo následujících cílů: a) rozšíření ekonomický prostor EU; b) posílení systému bezpečnosti a spolupráce v Evropě; c) posílení pozice sjednocené Evropy ve světové ekonomice a politice.

Od roku 1999 se Evropská centrální banka (ECB), první nadnárodní centrální banka v historii, stala odpovědnou za provádění měnové politiky v eurozóně. S přechodem většiny zemí EU na jednotnou měnu euro stojí ECB v čele Evropského systému centrálních bank (ESCB), který zahrnuje všechny centrální banky zemí EU. Centrální banky států, které jsou členy eurozóny, jsou členy ESCB se zvláštním postavením: nemají právo ovlivňovat rozhodnutí platná pouze pro eurozónu.

Evropská centrální banka má klíčovou roli při provádění měnové politiky v rámci Evropského měnového systému. Jeho hlavním úkolem je přitom sjednotit požadavky na finanční nástroje a instituce v eurozóně a také na způsoby provádění měnové politiky centrálními bankami. Zejména centrální banky jednotlivých států před vznikem EMU využívaly různé mechanismy měnové regulace ekonomiky. Ne všechny země EU tedy uplatňovaly povinné minimální rezervy pro komerční banky a některé z těch, které je využívaly, neúročily. Mechanismy refinancování úvěrových institucí centrálními bankami se lišily.

EMS(Angličtina) evropský Měnový Systém, EMS) - forma organizace měnových vztahů mezi členskými zeměmi Evropského hospodářského společenství (EHS), vyvinutá v souladu s řadou dohod a platná od 13. března 1979 (počáteční datum výpočtu ECU). Evropský měnový systém fungoval jako most mezi brettonwoodským systémem založeným na dolaru a měnovou unií. Evropská měnová unie nahradila Evropský měnový systém. evropský Měnový unie), často označované jako EMS-2.

EMU je důležitou součástí globálního měnového a finančního systému, jeho regionálního subsystému, nejvíce organizovaného a centralizovaného. Plní úkoly a funkce poskytování úvěrových zdrojů evropským trhům a slouží potřebám světového trhu.

Cíle tvorby:

zajištění dosažení hospodářské integrace, vytvoření největšího světového hospodářského a finančního centra, jehož klíčovým nástrojem je nová měna euro

vytvoření evropské zóny stability s vlastní měnou, na rozdíl od jamajského měnového systému založeného na dolarovém standardu

oplocení trhu před expanzí dolaru

konvergence hospodářských a finančních politik členských států EHS

usnadnění směn: nestabilita směnných kurzů v rámci současného evropského měnového systému vede k hrozným důsledkům pro ekonomiky zúčastněných zemí, které jsou nuceny zajistit se proti kurzovým rizikům

Celé období existence Evropského měnového systému (EMS-1) před přechodem na měnovou unii lze rozdělit do několika etap:

1979-1982. Období úzkého koridoru kolísání směnných kurzů (± 2,25 %). Symetrické akce zúčastněných zemí.

1982-1993. Orientace na značku Německo, která sloužila jako „kotva“.

1993-1999. Rozšíření kurzového koridoru až o ± 15 %.

od roku 1999. Přechod na měnovou unii (EMS-2). Zavedení jednotné měny euro.

V roce 1962 Komise EHS126 poprvé předložila návrhy na vytvoření hospodářské a měnové unie, které v té době řada zemí nebyla připravena přijmout. V roce 1964 byl založen Výbor prezidentů centrálních bank (Výbor guvernérů), kterému byly svěřeny funkce koordinace měnové politiky Společenství.

V roce 1969 byla pracovní skupina vedená lucemburským premiérem P. Wernerem pověřena vypracováním plánu postupného vytvoření měnové a hospodářské unie do roku 1980. Plán počítal s přeměnou Společného trhu do 10 let na jednotnou ekonomickou a měnovou zónu, v níž by byl volný pohyb zboží, služeb, práce a kapitálu.

V první fázi převažovala snaha zvýšit dopad na směnné kurzy. V roce 1972 podepsalo šest zemí EHS (Německo, Francie, Itálie, Nizozemsko, Belgie, Lucembursko) dohodu o vytvoření jednotného mechanismu pro společné obchodování svých měn. Tento mechanismus se nazýval „měnový had“. Její podstatou bylo, že měny smluvních stran byly vzájemně svázány a mohly se odchylovat nejvýše o 1,125 %. Pokud kurz země klesl pod povolenou hranici, musela centrální banka nakoupit národní měnu za cizí. „Měnový had“ existoval v té či oné skladbě zúčastněných zemí až do roku 1979.

V souladu s rozhodnutími přijatými EHS dne 13. března 1979 vstoupila v platnost HMU, tvořená šesti zeměmi EHS. Dohoda o EMU zavedla evropskou měnu, ECU. Byly navýšeny zdroje na financování intervencí s maximální dobou trvání úvěru až 2–5 let. Hranice odchylky směnného kurzu byly rozšířeny na 2,25%, v Itálii, Španělsku, Portugalsku, Anglii - až 6%, od roku 1993 začalo být povoleno kolísání v rámci 15%.

V roce 1989 byl přijat Delorsův plán, třístupňový program zaměřený na posílení směnných kurzů a integraci jednotlivých národních bank do jednotného evropského bankovního systému fungujícího na federálních principech. V 1. etapě bylo úkolem napojit všechny země EU na měnový mechanismus; ve 2. etapě měli členové EU zajistit zúžení limitů kolísání směnných kurzů a posílit jednotný přístup k provádění makroekonomické politiky; ve fázi 3 - nahradit národní měny jednotnou měnou a přenést provádění měnové politiky na ECB.

Důležitým mezníkem byla Maastrichtská smlouva, která vstoupila v platnost 1. listopadu 1993, kdy se EHS stalo EU. První krok(1. 7. 1990 - 31. 12. 1993) - etapa formování hospodářské a měnové unie EU (HMU). V jejím rámci byla provedena veškerá přípravná opatření nezbytná pro vstup příslušných ustanovení Maastrichtské smlouvy o Evropské unii v platnost. Zejména byla odstraněna veškerá omezení volného pohybu kapitálu v rámci Evropské unie, jakož i mezi Evropskou unií a třetími zeměmi. Zvláštní pozornost je věnována zajištění konvergence indikátorů ekonomického rozvoje v rámci EU a její členské země přijaly případně na několik let programy konvergence, které stanoví konkrétní cíle a indikátory pro protiinflační a rozpočtové politiky. V rámci přípravy na zavedení eura jako společné měny byly tyto programy předloženy k posouzení Hospodářské a finanční radě EU (ECOFIN) a jejich cílem bylo dosažení trvale nízké míry inflace, ozdravení veřejných financí a stabilita směnných kurzů. ve vztazích mezi členskými zeměmi, jako je a podle Maastrichtské smlouvy.

Druhá fáze(1. 1. 1994 - 31. 12. 1998) byl věnován další, konkrétnější přípravě členských zemí na zavedení eura. Hlavní organizační akcí této etapy bylo založení Evropského měnového institutu (EMI), předchůdce Evropské centrální banky (ECB), jehož hlavním úkolem bylo stanovit právní, organizační a logistické předpoklady nezbytné k tomu, aby ECB mohla vykonávat své funkce počínaje třetí etapou zavedení eura. EMI byl rovněž odpovědný za posílení koordinace národních měnových politik členských zemí v období před vznikem EMU a v této funkci mohl dávat doporučení jejich centrálním bankám.

Třetí etapa přechod na jednotnou měnu (1999-2002). Od 1. ledna 1999 jsou zafixovány směnné kurzy eura vůči národním měnám zemí účastnících se eurozóny a euro se stává jejich společnou měnou. Nahrazuje také ECU v poměru 1:1. Svou činnost zahájil Evropský systém centrálních bank (ESCB),* který používá euro k vytváření společné měnové politiky členských zemí. ESCB rovněž podporuje zavedení eura na světové měnové trhy: jeho vlastní transakce na těchto trzích jsou prováděny a denominovány pouze v eurech.

35. Portfoliové investice v globální ekonomice. Cenné papíry světových akciových trhů.

Portfolio investice(portfolio investments) - kapitálové investice do zahraniční, cizí cenné papíry, které nedávají investorovi právo na skutečnou kontrolu nad investičním předmětem. cílová portfoliové zahraniční investice- zisk na trhu zahraniční, cizí cenné papíry. Mezinárodní zahraniční investice klasifikovány tak, jak se objevují v platební bilanci. Dělí se na investice c: Majetkové cenné papíry - peněžní doklad obíhající na trhu, osvědčující vlastnické právo vlastníka listiny ve vztahu k osobě, která tento doklad vystavila. Dluhové cenné papíry - peněžní doklad obíhající na trhu, osvědčující vztah výpůjčky majitele listiny ve vztahu k osobě, která tento doklad vystavila. Dluhové cenné papíry mohou být ve formě: Dluhopisů, směnek, směnek - peněžní instrumenty, které jejich držiteli dávají bezpodmínečné právo na zaručený fixní hotovostní přístup nebo na variabilní peněžní příjem stanovený dohodou. Nástroje peněžního trhu - peněžní nástroje, které dávají svému držiteli bezpodmínečné právo na garantovaný pevný peněžní příjem k určitému datu. Tyto nástroje jsou prodávány na trhu s diskontem, jehož výše závisí na úrokové sazbě a době zbývající do splatnosti. Patří sem pokladniční poukázky, depozitní certifikáty, bankovní akcepty atd.

Finanční deriváty - derivátové peněžní nástroje s tržní cenou, která uspokojuje právo vlastníka prodat nebo koupit primární cenné papíry. Jsou mezi nimi opce, futures, warranty, swapy. Pro účely účtování mezinárodní dopravy portfoliové investice v platební bilanci jsou převzaty tyto definice: Směnka/směnka - krátkodobý peněžní nástroj (3-6 měsíců) vydaný dlužníkem vlastním jménem na základě smlouvy s bankou, která garantuje jeho umístění na trhu a nákup neprodaných dluhopisů, poskytování rezervních úvěrů. Opce je smlouva, která dává kupujícímu právo koupit nebo prodat určitý cenný papír nebo komoditu za pevnou cenu po určité době nebo k určitému datu. Kupující opce zaplatí prodávajícímu prémii výměnou za jeho povinnost uplatnit výše uvedené právo. Warrant je druh opce, která umožňuje jeho majiteli koupit určitý počet akcií od emitenta za zvýhodněných podmínek během určitého období. Futures jsou závazné standardní krátkodobé kontrakty na nákup nebo prodej konkrétního cenného papíru, měny nebo komodity za konkrétní cenu k určitému datu v budoucnosti.

Forwardová sazba - dohoda o výši úroku, který má být zaplacen ke stanovenému datu, na pomyslné pevné částce jistiny, která může být vyšší nebo nižší než aktuální tržní úroková sazba pro daný den. Swap je dohoda, která stanoví výměnu plateb za stejný dluh po určité době a na základě dohodnutých pravidel. Úrokový swap zahrnuje výměnu platby v souladu s jedním typem úrokové sazby za jiný. Směnný kurzový swap zahrnuje výměnu stejného množství peněz denominovaných ve dvou různých měnách. Portfolio investice v každé z výše uvedených odrůd. zahraniční, cizí cenné papíry jsou účtovány o investice, provádějí měnové orgány, ústřední vláda, komerční banky a všechny ostatní.

Světový finanční trh- součást světového úvěrového kapitálového trhu, soubor nabídky a poptávky po kapitálu věřitelů a dlužníků z různých zemí. Jedním ze segmentů globálního finančního trhu je akciový trh neboli trh cenných papírů.

Světový finanční trh se začal rozvíjet s počátkem exportu (migrace) kapitálu do konce 19. století.

Trh s akciemi a body, akciový trh(Angličtina) skladem trh, Angličtina spravedlnost trh) je nedílnou součástí finančního trhu, na kterém se obchoduje s cennými papíry.

Cenné papíry a akciový trh

Je třeba poznamenat, že před XIX stoletím. akciové společnosti nebyly rozšířeny. Jejich cenné papíry tvořily nevýznamnou část celkového obratu akcií, přičemž hlavní operací s cennými papíry na akciových trzích byl obchod se státními dluhopisy.

Amsterdam burza (1611) je nejstarší dodnes fungující burzou. Právě na této burze se objevily takové způsoby obchodování s cennými papíry, jako jsou urgentní, maržové operace, reportovací a deportní operace atd.

Určitým vývojem prošla i technika obchodování s cennými papíry na burzách. Zpočátku to bylo stejné jako technika burzovního obchodování se zbožím, ale postupem času byly vyvinuty zvláštní normy chování. Obzvláště obtížné to bylo podle současníků v roce 1621 s vydáním výnosu zakazujícího vulgární výrazy a urážky. V té době bylo zjevně obtížné obchodovat bez „třípatrové podložky“.

Největší pozornost si zaslouží newyorská burza. Ve druhé polovině XIX - začátkem XX století. sehrála významnou roli při vytváření klíčových prvků investičních mechanismů. Na této burze vznikla nejznámější finanční impéria, která existují dodnes (například Rockefeller).

Globální akciový trh je nadnárodní struktura sestávající ze souboru akciových trhů různých zemí, přičemž pokud jsou na národních trzích účastníky finančních transakcí fyzické a právnické osoby konkrétní země, pak na mezinárodním akciovém trhu země sami jako celek vystupují jako subjekty. Tento aspekt hraje důležitou roli, protože transakce mezi dlužníky a věřiteli z různých zemí zahrnují konverzi finančních zdrojů z měny jedné země na měnu jiné. Taková směs národních a mezinárodních kapitálů vede k vytvoření globálního univerzálního trhu, ke kterému mají přístup všichni účastníci světové ekonomiky bez ohledu na jejich územní příslušnost. Utváření světového akciového trhu bylo možné díky komunikační revoluci a zlepšení technické infrastruktury, v důsledku čehož byly zapotřebí obrovské kapitálově náročné investiční projekty, a tedy i silné zdroje jejich financování.

Je možné identifikovat řadu faktorů, které přispívají k formování světového trhu a rozšiřování jeho hranic akciové trhy po celém světě . Mezi tyto faktory patří:

1) postupné slučování národních a zahraničních aktivit v sektorech hospodářství;

2) odstranění ze strany státu omezení volné migrace finančních, kapitálových a pracovních toků;

3) zlepšení obchodních operací a systémů vypořádání, posílení významu mezinárodních burz;

4) rozvoj elektronické mezibankovní infrastruktury.

EMU je mechanismus vytvořený v rámci EU, jehož oficiálním cílem je dosažení stability měnových vztahů členských zemí.

V souladu s dohodou o HMU jsou jejími součástmi:

1) Evropská měnová jednotka - ECU (European Currency Unit - ECU);

2) mechanismus směnných kurzů - IOC (Mechanismus směnných kurzů - ERM);

3) mechanismus úvěrové pomoci.

Postupem času se všechny země EU staly členy EMU, i když ne všechny se podílely na mechanismu regulace směnných kurzů.

Nejdůležitějším prvkem EMU se stala evropská měnová jednotka. ECU je složená jednotka. Složená povaha ECU znamenala, že její hodnota je určena jako součet hodnot měn zemí EU, které ji tvoří, včetně měn zemí, které do EMU původně nevstoupily. Podíl každé měny v „koši“ byl stanoven na základě podílu země na vzájemném obchodu, velikosti národního důchodu a účasti země v mechanismu úvěrové pomoci, což znamenalo účast na krátkodobém financování deviz. intervence v rámci HMU. Revize akcií byla plánována každých pět let (nebo na žádost kterékoli země účastnící se EBU). V září 1993 byla „absolutní váha“ v ECU v souladu s Maastrichtskou smlouvou zmrazena, ale „relativní váha“ se měnila v závislosti na tržním směnném kurzu. V roce 1998 byl podíl německé marky 31,49 %, francouzského franku - 20,05 %, řecké drachmy - 0,41 %.

Rozsah ECU byl určen rolí přidělenou ECU v EBU:

1) vyjadřují parity měn zemí EU, slouží jako etalon hodnoty při stanovování paritních poměrů mezi nimi;

2) sloužit jako „ukazatel“ odchylek tržních kurzů národních měn od jejich paritních hodnot;

3) použít pro zúčtování mezi centrálními bankami zemí EU v souvislosti s operacemi na devizových intervencích;

4) sloužit jako rezervní aktiva pro země EU a také jako platební prostředek mezi orgány EU;

5) být používán jako zúčtovací jednotka pro účetní a statistické výkaznictví v rámci EU.

Uvažované funkce odkazují na tzv. oficiální ECU, které se nemohly dostat k soukromým osobám, a tudíž je použít k platbě za zboží a služby.

Od roku 1981 však ECU aktivně využívají komerční banky v západní Evropě při mezinárodních úvěrových a devizových transakcích. V důsledku toho se spolu s „oficiálními“ ECU objevily i ECU „komerční“, což vlastně znamenalo rozšíření funkcí ECU a rozsahu jejího použití bez jakýchkoli sankcí ze strany oficiálních orgánů EU.

Postup při vydávání ECU byl stanoven ve smlouvě o vytvoření EMU: „oficiální“ ECU byly vydány Evropským fondem pro měnovou spolupráci (EMF) vytvořeným v roce 1973 a plně zajištěny 20 % oficiálních rezerv zlata (u tržní cena) a dolary (v aktuálním kurzu), které přispěly do EFVS každou zemí a zajistily uvolnění 25 miliard ECU. S přihlédnutím k emisi kryté národními měnami se objem čtvrtletních emisí ECU pohyboval od 45 miliard do 55 miliard jednotek. Od roku 1994 vydává ECU Evropský měnový institut, na jehož účet bylo zajištění převedeno výměnou za částky v ECU připsané na účty centrálních bank členských zemí EMU v poměru k převedenému zajištění.

Emisi „komerčních“ ECU prováděly komerční banky z vlastní iniciativy a v množství potřebném pro provádění operací, provádění běžných devizových a depozitních operací v ECU. Na mezinárodním trhu dluhopisů se ECU stala vedoucí měnou z hlediska hodnoty. Od počátku 80. let. ECU se stala široce používanou ve smlouvách o zahraničním obchodu jako cenová měna, zvláštní měnová doložka a dokonce i platební měna.

Úroková sazba ECU byla stanovena na základě úrokových sazeb měn zařazených do „košíku“ a byla vypočtena jako průměr jednotlivých sazeb, vážený podíly příslušných měn v ECU.

Druhým nejdůležitějším prvkem EMU byl mechanismus regulace směnných kurzů (mechanismus směnných kurzů - IOC). Vycházel ze systému centrálních směnných kurzů členských zemí EMU k ECU. Přípustná hranice odchylek od centrálních par byla zpočátku +2,25 % (pro italskou liru před rokem 1990 - +6 %; stejných +6 % byly fluktuační limity pro britskou měnu během období pobytu v MRVC od října 1990 do září 1992). Od srpna 1993 byly limity fluktuace rozšířeny na +15 %. Kurzy byly udržovány v daných mezích pomocí devizových intervencí centrálních bank; zároveň byly tyto transakce a související platby dluhů mezi účastníky IRRC zaznamenávány v ECU.

Třetím prvkem EMU byl mechanismus úvěrové pomoci členským zemím, které se potýkaly s přechodnými platebními potížemi. Jeho objem byl stanoven na 25 miliard ECU a zahrnoval dva typy úvěrů: krátkodobé (14 miliard) - do 9 měsíců a střednědobé (9 miliard) - od 2 do 5 let.

Při hodnocení celkových zkušeností s fungováním EMU necelých 20 let od svého vzniku v prvé řadě podotýkáme, že EMU se jistě osvědčila jako účinný faktor ekonomické konvergence a koordinace úsilí, zejména v boji proti inflaci. V rámci systému došlo k vyrovnání kurzových výkyvů, které příznivě ovlivnily vývoj vzájemného obchodu, pohybu kapitálu a dalších operací zemí EU. Je však třeba poznamenat, že zcela normální fungování EMU bylo možné pouze s pomocí pravidelných revizí (upřesňování nebo úprav) centrálních směnných kurzů: v letech 1979 - 1998. Bylo učiněno 18 takových objasnění.

Přesto se Evropské unii za léta existence HMU podařilo vyhnout se vážným finančním otřesům a byla všeobecně uznávána jako „zóna měnové prosperity“ v Evropě, a co je nejdůležitější, fungování Evropského měnového systému vytvořilo nezbytné předpoklady pro přechod EU na více vysoká úroveň měnová a ekonomická integrace, jejímž posledním akordem bylo zavedení jednotné měny 1. ledna 1999.