Что значит плавающий курс рубля. Валютный курс
Все они приводили к ослаблению рубля. Политика властей в отношении поддержания курса рубля постепенно менялась. Для понимания текущей ситуации важно иметь представление о ключевых вопросах курсообразования.
Что такое валюта и валютный курс?
Валюта – денежная единица государства или группы стран, которые имеют общие финансовые органы (например, ЕС). В России среди иностранных валют наиболее популярны доллар и евро. Немногие помнят, что в 1979–1998 гг. в Европе использовался предшественник евро – экю. В основном его применяли в безналичных расчетах.
В некоторых странах периодически складывается ситуация, когда наравне с национальной валютой ходит более сильная иностранная. Например, после распада СССР в РФ несколько лет американские доллары ходили чуть ли не наравне с рублями, за «зелень» можно было купить, к примеру, мешок картошки на рынке.
Для любой страны сильная валюта, пользующаяся доверием населения, — вопрос престижа. Не менее важна и конкурентоспособность денег по отношению к иностранным валютам. Валютным курсом называют отношение одной валюты к другой. Его используют при операциях обмена, когда нужно, например, купить или продать доллары.
Какими бывают валютные режимы?
Валютный режим зависит от политики государства по отношению к курсу национальной валюты. Он бывает свободно плавающим, управляемым плавающим и фиксированным.
Плавающий
Если центробанк страны не пытается регулировать валютный курс, тогда гражданам остается наблюдать, как на него влияют рыночные факторы.
Управляемый плавающий
В этом случае государство внимательно следит за процессом курсообразования, но вмешивается изредка. Одна из форм такого управления – валютный коридор. Это когда, к примеру, обеспечивают диапазон от 30 до 35 руб./доллар. Если за «американца» готовы платить, например, 38 рублей, Центробанк продает доллары, чем способствует насыщению спроса.
Фиксированный
Когда центробанк страны жестко устанавливает курс по отношению к какой-нибудь сильной валюте или валютной корзине, государству нужно иметь большие , да и рыночной экономике при такой политике развиваться практически невозможно.
До 1990 года у нас был фиксированный курс. В брежневские времена люди знали, что $1 стоит 60 копеек, но многие доллары в глаза не видели, поскольку свободное обращение валюты было запрещено.
После распада СССР началось построение новой экономической системы, поэтому фиксированный курс остался в прошлом. На курсообразование стали влиять рыночные факторы, но Центробанк следил за тем, чтобы не было резких скачков. Российские власти пробовали разные формы поддержки курса рубля, в частности валютный коридор. Так продолжалось до кризиса 2014 года.
Почему курс стал плавающим?
В условиях свободного рынка невозможно одновременно контролировать курс и . Многие государства, в том числе Россия, пробовали различные варианты денежно-кредитной политики. Наиболее эффективной показала себя модель, при которой центробанк контролирует инфляцию, но отпускает курс на откуп рыночным факторам. Такая модели управления в итоге стала популярной, ее взяли на вооружение многие центробанки, в то числе Банк России.
Изначально переход к плавающему курсу у нас планировался в 2015 году. Но осенью 2014-го стало ясно, что делать это нужно как можно скорее. Страны Запада ударили по российской экономике санкциями, ситуацию осложнило падение нефтяных цен. Тратить валюту ради поддержания курса в таких условиях было неразумно, поскольку ее попросту могло не хватить. Поэтому рубль отправили в свободное плавание немного раньше. Центробанк по-прежнему может регулировать курс путем интервенций, однако с 2014 года он этого не делает.
Валютный курс и инфляция
Эти понятия взаимосвязаны, но ослабление курса национальной валюты не всегда приводит к росту цен. К примеру, после кризиса 2014-го многие отечественные товары стали выигрывать конкуренцию у импортных. Некоторые производители, особенно аграрии, укрепили свои позиции, нарастили объемы продукции, удержали и даже несколько снизили цены. Это оказало сдерживающее влияние на инфляцию.
Однако при ослаблении рубля дорожает импорт. Завозить зарубежную технику и технологии становится дорого, что приводит к подорожанию конечной продукции, а значит — к росту инфляции. Такая схема является упрощенной, поскольку уровень инфляции зависит от многих факторов.
2. Основные системы обменных валютных курсов. Плавающий и фиксированный валютный курс.
Существует два режима валютного курса - режим плавающего валютного курса и режим фиксированного валютного курса, а между ними имеется много вариантов, занимающих промежуточное положение и отличающихся друг от друга условиями, степенью участия государства в определении курса валюты и т.п.
Рассмотрим особенности двух основных режимов.
Режим фиксированного курса основан на определении государством цены национальной валюты. Эта цена поддерживается с помощью валютных интервенций даже тогда, когда зафиксированный курс не соответствует реальному курсу равновесия. Режим фиксированного валютного курса имеет следующие черты:
Этот режим характеризуется стабильностью валюты, что способствует торговле и стимулированию потока капитала в данной валюте.
Низка вероятность дестабилизирующих спекуляций на валютном рынке, если нет сомнений, в способности государственных органов удерживать курс на постоянном уровне.
В стране существует более стабильная система цен, что обеспечивает экономике низкие темпы инфляции;
Фиксированные курсы являются предпочтительными, если на национальную экономику в большей степени влияют колебания внутреннего спроса;
Однако, если страна не способна противостоять определенным экономическим шокам в результате, например, потери экспортных рынков или недостаточности валютных резервов для поддержки фиксируемого курса, то это сопровождается резким снижением внутренних цен, которые предопределяют спад производства и рост армии безработных.
При установлении режима фиксированного курса существуют два варианта фиксации: а) прикрепление к одной валюте; б) прикрепление к «корзине валют». Прикрепление к одной валюте предполагает, что курс валюты «А» выражен в другой, более сильной валюте «Б». Такой вариант фиксации характеризуется следующим:
Эта политика удобна для понимания всеми компаниями на всех финансовых рынках страны;
Значительно сокращается возможность правительства страны со слабой валютой «А» в манипулировании курсом своей валюты;
Уменьшается риск обменного курса в торговле, поскольку цена слабой валюты гарантируется определенным количеством сильной валюты, что благоприятно для крупного торгового партнера;
колебание курса сильной валюты «Б» предопределяет колебание курса слабой валюты «А» по отношению ко всем другим валютам.
Если фиксация валютного курса происходит с привязкой к корзине валют, то это означает, что в качестве эквивалента выбирается определенный набор иностранных валют, в котором каждая из них имеет конкретную долю. В качестве весов при расчете валютной корзины используются показатели удельного веса данной страны во внешнеторговом обороте, движении капитала и т.п. Политика фиксированного курса с привязкой к корзине валют характеризуется следующими параметрами:
а) иностранные инвесторы тяжелее воспринимают данную политику, предполагая, что власти могут манипулировать валютами, меняя удельные веса в корзине, в таких случаях усиливается возможность девальвации;
б) данная политика устраняет риск повышения стоимости единственной валюты, что наиболее благоприятно в отношении регулирования сделок со всеми торговыми партнерами страны,
в) к другим преимуществам данного режима можно отнести то, что колебания курса слабой валюты значительно меньше, если все валюты корзины взвешены в соответствии с их значимостью для данной слабой валюты и для международного обмена в целом.
Режим плавающего курса. В условиях режима плавающего курса валютный курс, как и всякая другая цена в условиях свободной конкуренции, определяется рыночными силами спроса и предложения. Данный режим позволяет поддерживать конкурентоспособность национальной экономики и быстро адаптироваться к внешним импульсам и шокам, а самое главное - правительство страны освобождается от функции определения подходящего курса. Несмотря на эти преимущества, режим свободно плавающего обменного курса не лишен недостатков:
Если валютный рынок характеризуется незначительной емкостью, то при данном режиме несколько крупных сделок могут подорвать существующее состояние, дестабилизировать его;
Данный режим может плохо сочетаться с необходимостью проведения валютной политики со стороны государства, а также с принятием тех или иных валютно-финансовых и фискальных мер;
Следует признать непривлекательность для иностранных инвесторов и торговых партнеров условий неопределенности при данном режиме, что особенно справедливо для стран со слабыми валютами;
Если происходят значительные колебания экспортного спроса, то плавающий курс в большей степени будет способствовать приспособлению национальной экономики к происходящим изменениям;
Плавающие валютные курсы более благоприятны для стран со стабильной денежной и бюджетной политикой: если в мировой экономике будут происходить значительные изменения (шоки) то система плавающего валютного курса позволит ограничить влияние этих шоков только внешнеторговым сектором, а национальная экономика в меньшей степени пострадает в результате подобной нестабильности;
Если в стране имеются крупные спекулятивные потоки капитала, то система плавающего валютного курса в значительной степени ограничивает валютно-финансовую независимость.
Для введения плавающих валютных курсов первостепенное значение имеют следующие условия:
наличие развитого финансового рынка;
высокая степень интеграции страны в мировую экономическую систему;
взаимозаменяемость национальных и иностранных денежных активов;
высокая степень развитости финансового посредничества.
Тем не менее, несмотря на отсутствие данных факторов, многие государства перешли на режим плавающих курсов. Причинами этого являются неуравновешенность платежных балансов, незначительность объемов официальных валютных резервов для поддержки фиксируемых курсов, желание блокировать "черные" валютные рынки. Первыми на данный режим преимущественно перешли промышленно развитые государства. Этот переход происходил в рамках стабилизационных программ МВФ и при наличии технической помощи мирового сообщества. Они предполагали проведение комплекса экономических мер, таких, как структурная перестройка экономики, либерализация валютных и таможенных режимов, ограничения спроса и т.д. В тех странах, где невозможно проведение подобных программ, используются режимы сочетания фиксированных и плавающих курсов. Модифицированной его формой является "ползучий" валютный курс, сущность которого состоит в проведении незначительных корректировок обменной стоимости валюты, которые повторяются с определенной периодичностью (например, 1 -2 раза в месяц).
К преимуществам ползучего валютного курса можно отнести следующее:
Предварительное объявление темпов "ползания", что увеличивает доверие экспортеров и потенциальных инвесторов;
Наличие возможности поддержания реально фиксируемого валютного курса, например, при внутренней инфляции в 10% в год и инфляции у торгового партнера в 5% в год темп "ползания" фиксируется на уровне 5% обесценивания в год.
Недостатки ползущего валютного курса следующие:
Реальный обменный курс может изменяться в течение времени, что вызывает постоянную необходимость корректировки темпов "ползания" во избежание дестабилизации экономики;
Режим может привести к более высокой инфляции, чем при фиксируемом обменном курсе.
История показывает, что режимы обменных курсов менялись неоднократно. Так, после второй мировой войны использовалась контролируемая МВФ система фиксированных, но поправляемых обменных курсов. По условиям Бреттон-Вудской валютной системы государства брали обязательство сохранить обменный курс в пределах договоренности и осуществляли меры по поддержке своей валюты при внешнем воздействии на нее.
С развалом Бреттон-Вудской системы с 1973 года многие страны получили возможность применения более гибких систем, что было вызвано перепадами обменных курсов крупных стран, витком высокой инфляции - в развивающихся. Дефицит платежного баланса во многих развитых странах стал тормозом в развитии экономики, и в целях поддержания конкурентоспособности национальной экономики многие из них отдали предпочтение "ползучему" валютному курсу.
Во многих государствах для стимулирования внешнеэкономической деятельности Центральные банки используют режим множественности валютных курсов. Необходимость этого обусловливается возможностью регулирования платежного баланса, не вовлекая количественные ограничения и административные запреты, при этом официальный курс валюты для осуществления внешнеторговых операций (всех или в определенных секторах экономики) удерживается на низком уровне для стимулирования национальных экспортных операций, а движение капиталов и операции, связанные с ним, осуществляются по плавающему курсу. Данный режим валютных курсов используется, как правило, для таких видов экспорта, которые необходимо поощрять. Обобщая сказанное, следует отметить, что этот режим правомерно использовать в странах с переходной экономикой, но следует ограничить временной промежуток его применения, поскольку длительное использование системы накапливает искажение в распределении ресурсов, изменяет структуру относительных цен. Немаловажным фактором является и то, что извлечение дополнительной прибыли происходит не в результате производственной деятельности, а из существующей разницы между реальным и поддерживаемым уровнями валютных курсов, что порождает «тепличные» условия для производителей и мешает развитию здоровой конкуренции.
Валютный курс занимает особое место в числе факторов, используемых в качестве средства государственного регулирования платежного баланса. Это объясняется тем, что его повышение или понижение немедленно и непосредственно воздействует на экономическое положение страны. При изменении валютного курса изменяются объемы валютных резервов, динамика товарных и финансовых потоков, объем внешнего долга и т.п.
Для корректировки платежного баланса используется возможность изменения курса валюты (при фиксированном курсе) в форме девальвации (если стоимость национальной валюты имеет тенденцию к постоянному снижению, а государство длительное время сдерживало этот процесс) или ревальвации (при длительном сдерживании повышательной тенденции курса национальной валюты).
Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях. Нестабильность национальной валюты ухудшает условия внешней торговли и расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту: импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры задерживают получение вырученной иностранной валюты. Даже при небольшом разрыве в сроках международных расчетов может произойти значительный отток капиталов из страны. С введением плавающих курсов возрос риск валютных потерь. Колебания курса ведущих валют, которые используются как валюты цены и платежа – доллара, евро, японской иены – влияют на платежные балансы большинства стран.
Роль девальвации в регулировании платежного баланса зависит от конкретных условий ее проведения. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии конкурентоспособных товаров и услуг и благоприятной конъюнктуре мирового рынка. Влияние девальвации на импорт в условиях интернационализации хозяйственной жизни ограничено.
Девальвация приводит к удорожанию импорта, что может привести к росту издержек производства национальных товаров, повышению цен в стране и утрате конкурентных преимуществ на международном рынке. Поэтому девальвация может дать стране временные преимущества, но при этом не устранить дефицит платежного баланса. Для реального сокращения дефицита платежного баланса девальвация должна быть достаточной по размеру. Иначе она лишь усилит спекуляцию на валютных рынках, так как сохраняется возможность повторного пересмотра валютного курса. В то же время чрезмерная по объему девальвация может вызвать цепную реакцию снижения курса других валют, и тогда страна, девальвировавшая свою валюту, лишается конкурентных преимуществ, на которые она рассчитывала.
При режиме плавающих валютных курсов механизм корректировки платежного баланса является более легким, так как автоматически регулирует величину экспорта и импорта. Колебания цены валюты происходят параллельно платежному дисбалансу и дают возможность без привлечения внешних источников финансирования осуществлять его балансирование. Плавающий валютный курс изменяется под влиянием большого числа факторов, которые не может спрогнозировать ни правительство, ни Центральный банк. Именно плавающий валютный курс отражает действительную стоимость национальной валюты на мировом рынке.
При режиме фиксированных валютных курсов одним из способов восстановления равновесия платежного баланса является контроль внешнеэкономических связей. Он заключается в проведении правительством валютного аукциона или в выдачи разрешений на покупку валюты только тем фирмам, которые смогут доказать необходимость ее покупки. Контроль обеспечивает большую стабильность национальной валюты, так как он помогает правительству преодолеть валютный дефицит.
Когда причиной дисбаланса становится изменение конъюнктуры мирового рынка, например, сокращение потребления товаров, изменение структуры мирового спроса и т д., то фиксированный курс может оказаться менее эффективным, так как не происходит автоматического изменения цены товара.
Плавающие валютные курсы и платежный баланс. Несомненное достоинство системы плавающих валютных курсов заключается в том, что она воплощает в себе механизм корректировки платежного баланса, в результате чего исчезают дефицит и активы платежных балансов. На рисунке 1 равновесный валютный курс 5,5 р. за доллар предполагает отсутствие положительного и отрицательного сальдо платежного баланса России, т.е. доходы от операций экспортного типа равны расходам на операции импортного типа.
Предположим, что впоследствии российские потребители станут покупать больше американских товаров, или в России повысятся цены относительно цен в США, или процентные ставки в России упадут по сравнению с процентными ставками в США. Каждая из этих причин приведет к повышению спроса на американский доллар с D до D" (см. рис. 11.1). При первоначальном валютном курсе 5,5 р. за доллар это приведет к появлению дефицита платежного баланса России, который составит величину bс (экспортные операции позволяют России получить доходы, величина которых аb, импортные расходы при этом составят аbс).
При свободно плавающем валютном курсе новое соотношение спроса и предложения приведет к изменению валютного курса и к появлению новой точки равновесия b". Новый валютный курс 6 р. за доллар приведет к ликвидации дефицита платежного баланса.
В то же время система свободно плавающего валютного курса имеет и недостатки: она содержит в себе значительный элемент неопределенности и может привести к сокращению торговли. Падение курса национальной валюты приводит к ухудшению условий торговли страны, когда страна должна увеличивать объем экспорта для сохранения определенного уровня импорта. Свободное колебание валютных курсов может оказывать также дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику.
ПЛАВАЮЩИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС
ПЛАВАЮЩИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС
(floating exchange rate) Валютный курс, который устанавливается в условиях, когда ни государство, ни центральный банк не предпринимают никаких действий по поддержанию его стабильности. Этот курс называют также гибким валютным курсом. "Чистое" плавание означает, что ни правительство, ни центральный банк не проводят каких-либо интервенций на валютном рынке, и курс валюты устанавливается исключительно под воздействием игры рыночных сил. В отличие от "чистого" плавания, "грязное" плавание предполагает вмешательство руководящих кредитно-денежных учреждений одной или обеих стран в ситуацию на валютном рынке, однако эти интервенции проводятся по их усмотрению и не носят систематического характера, направленного на полную стабилизацию валютного курса.
Экономика. Толковый словарь. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .
Экономический словарь . 2000 .
Смотреть что такое "ПЛАВАЮЩИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС" в других словарях:
- (floating exchange rate) Курс валют (rate of exchange) относительно друг друга, который может колебаться в зависимости от ситуации на рынке. Плавающий курс сегодня характерен для большинства ведущих валют и стран, однако, если курс национальной… … Финансовый словарь
плавающий валютный курс - Курс валют (rate of exchange) относительно друг друга, который может колебаться в зависимости от ситуации на рынке. Плавающий курс сегодня характерен для большинства ведущих валют и стран, однако, если курс национальной валюты опускается слишком… … Справочник технического переводчика
- (floating exchange rate) Курс валют (rate of exchange) относительно друг друга, который может колебаться в зависимости от ситуации на рынке. См.: фиксированный обменный курс (fixed exchange rate). Бизнес. Толковый словарь. М.: ИНФРА М,… … Словарь бизнес-терминов
Плавающий валютный курс - Плавающий валютный курс(Floating exchange rate) – валютный курс, изменяющийся под воздействием рыночных сил. Подробнее см. Валютный курс … Экономико-математический словарь
ПЛАВАЮЩИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС - (floating exchange rate) механизм курсообразования национальной валюты по отношению к иностранным, в соответствии с которым государство позволяет валютному рынку самостоятельно устанавливать валютный курс до достижения последним равновесного… … Внешнеэкономический толковый словарь
Плавающий валютный курс - курс, уровень которого определяется на рынке под воздействием спроса и предложения … Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов
Что такое плавающий курс рубля?
В последнее время очень много слов было сказано в защиту плавающего курса рубля, и тех, кто поддерживает этот валютный режим, достаточно и без нас. В силу этого (без малейшей претензии на объективность освещения этой темы) в данном материале мы сконцентрируемся только на недостатках и будем настолько объективны, насколько можем. Сразу отметим, мы не считаем переход к плавающему валютному курсу подходящим решением для экономики России сейчас.
Важно! Трое часов по цене двух (1+1=3), скидка на все часы CASIO ProTrek и G-Shock -20%, Серебряные украшения скидка -25%! Нужны умные часы? Часы SmileSolar работают от энергии света!
Очевидно, что одним из основных недостатков плавающего курса рубля является высокая волатильность. Эту ситуацию в последнее время более чем наглядно демонстрирует пара евро-доллар, которая спокойно разменивает по 10% за неделю-две то в одну, то в другую сторону. Если же говорить о не настолько хорошо развитых рынках, то у многих из развивающихся экономик, которые имели неосторожность "отпустить" свои валютные курсы, были все основания для сожаления о содеянном - после того, как их валюты за считанные дни сначала обесценились процентов на 30, а потом почти тут же процентов на 10-20 подорожали. Очевидно, что стабильности внешнеторговым отношениям это не добавляет, тем более что обычно развивающиеся рынки не обладают настолько развитой инфраструктурой, чтобы позволить компании эффективно страховать свои валютные риски.
Однако этот недостаток - далеко не единственная проблема плавающего валютного курса. На наш взгляд, есть и большие сложности.
Из экономической теории известно, что в общем случае рыночная экономика обеспечивает оптимальный для общества выбор в условиях совершенной конкуренции на рынке. Если на рынке господствует несколько крупных игроков (олигополия, монополистическая конкуренция) или тем более один (монополия), то в этом случае вмешательство государства с целью улучшения результата крайне желательно.
Валютный рынок, по существу, ничем принципиальным от любого другого рынка не отличается, разве только здесь товаром становятся сами деньги, правда, другой страны.
В этом смысле для валютного рынка справедливо утверждение, сделанное выше, - он будет эффективен только в том случае, когда на нем оперирует довольно большое количество участников, каждый из которых в достаточной мере скромен по сравнению с общим объемом рынка и не может оказывать на него сильного влияния. При наличии ограниченного числа участников, обладающих существенной рыночной силой, динамика курса может быть заметно искажена, и для ее нормализации потребуется вмешательство властей.
Для того чтобы понять, какой может быть структура участников российского валютного рынка, достаточно взглянуть на структуру внешней торговли страны. В частности, за январь-октябрь 2008 года, по данным ФТС, почти три четверти экспорта было обеспечено за счет энергетического сырья и продуктов его переработки, причем подавляющая его часть шла в страны дальнего зарубежья. Очень похожая картина наблюдалась и в 2007 году, тогда эта категория товаров составила лишь немногим менее 2/3 российского экспорта. При этом основная часть этого экспортного потока представлена менее чем десятком компаний и этот состав почти не меняется уже многие годы. Структура импортеров гораздо более разнообразна, и, несмотря на то, что здесь основная статья в виде продукции машиностроения и автомобилестроения тоже представляет более половины всего ввозимого объема, количество тех, кто ввозит эти товары велико, а состав их регулярно меняется. Импортеры и экспортеры, очевидно, являются стабильными покупателями иностранной валюты, а следовательно и основными участниками валютного рынка.
Несложно догадаться, что переход к плавающему курсу рубля в таких условиях оставит различных участников валютного рынка с весьма различными возможностями. В частности, экспортеры, благодаря высокой концентрации получат существенную рыночную власть, что фактически даст им возможность влиять на курс национальной валюты, изменяя его в свою пользу. Это означает, что курс рубля после перехода к свободному плаванию может оказаться весьма далеко от того оптимального значения, которое имеют в виду сторонники подобного перехода призывая ЦБ изменить валютную политику.
Более того, стоит обратить внимание еще и на тот момент, что курс национальной валюты - это одна из переменных экономической политики. Курсовая политика во многом определяет развитие страны, особенно в период становления экономики. Пример Китая в данном случае весьма показателен (жесткая до недавнего времени привязка юаня к доллару США). Собственно это свойство валютного курса и стало причиной, по которой Банк России выбрал таргетирование валютного курса как свою основную задачу на многие годы - так было проще воздействовать на экономику. Даже в тех экономиках, где власти таргетируют не курс, а инфляцию, курс валюты очень чутко реагирует на те или иные действия властей, являясь одним из первых индикаторов восприятия инвесторами мер экономической политики.
Получается, что смена режима валютного курса - это не просто другой способ определить "справедливую стоимость" национальной валюты, которую все равно никто не знает, но и весьма значительная перемена в экономической политике. Мало того, что к этому должен быть готов ЦБ, к этому должен быть готов и рынок. Фактически переход к свободному плаванию в курсовой политике является передачей мощного инструмента влияния на экономическое развитие из государственных рук в частные.
В этом случае неоптимальная структура участников рынка не просто еще одна неэффективность экономики России, которую неплохо было бы устранить. Доминирование экспортеров сырья, которые очевидным образом заинтересованы в ослаблении национальной валюты, в условиях свободного плавания может привести к стабильному удешевлению рубля.
Стабильно дешевеющий рубль будет не слишком привлекательным для внешних, да и внутренних инвесторов, которые воздержатся от вложений в национальную валюту, что сформирует стабильный отток капитала, как это уже было в 90-х и начале 2000-х, а так же сделает деньги на внутреннем рынке дорогими. Таким образом, относительно дешевые деньги будут лишь у тех, кто имеет доступ на внешние рынки. Дешевеющий рубль снизит конкурентоспособность импорта и, как следствие, снизит желание местных производителей совершенствовать технологии. Таким образом, нынешняя сырьевая структура экономики только закрепится. Едва ли это и есть цель перемен в валютной политике.
В завершение мы хотели бы отметить, что отнюдь не являемся противниками свободного плавания рубля. Просто всему должно быть свое время. Как никто не заставляет новорожденных сразу же вставать на ноги, а едва вставшего на ноги тут же переходить через оживленное шоссе, так и в валютной политике едва ли стоит торопить события. Экономика едва ли сейчас готова к такой перемене: как показывают события последнего времени, даже на ногах стоять без помощи у нас пока не очень хорошо получается.
Основной вывод, который и так кажется нам очевидным в данной ситуации, заключается в том, что прежде, чем российский рынок можно будет перевести в режим "свободного плавания" недостаточно добиться как можно более сбалансированного соотношения торговых и капитальных потоков, к чему, похоже, стремится ЦБ сейчас, девальвируя рубль. Для перехода к плавающему курсу это вообще не является необходимостью. Однако для того, чтобы переход принес пользу, а не вред, важно, чтобы динамика курса могла как можно более полно и эффективно отражать интересы экономики. Как нам кажется, это требует изменения структуры участников, поскольку в рамках нынешней, в которой экспортеры сильно доминируют над импортерами, баланса сильно не хватает. Да и ряды самих экспортеров было бы желательно расширить, чтобы они были ближе к структуре экономике, естественным образом более полно отражая весь спектр национальных интересов. Евгений Надоршин, Траст
В международной практике используют такие современные режимы валютных курсов:
Фиксированные;
Плавающие;
Смешанные.
1. Фиксированный валютный курс - это установленные правительством постоянные фиксированные пропорции обмена национальной валюты на иностранную и наоборот.
Он предполагает наличие определенного зарегистрированного (официального) паритета, который поддерживают органы государственного валютного контроля.
2. Режим свободно плавающих курсов называют ФЛОАТИНГОМ.
Плавающий валютный курс - формируется на валютном рынке под воздействием спроса и предложения, что, в свою очередь, зависит от состояния платежного баланса страны, соотношение процентных ставок и темпов инфляции, ожидания участников рынка, официальных валютных интервенций.
При условии введения ограничений режим свободно плавающих курсов называют ГРЯЗНЫМ ФЛОАТИНГОМ, или УПРАВЛЯЕМЫМ ПЛАВАНИЕМ. Большинство стран мира в политике курсообразования ориентируется именно на управляемое плавание валютных курсов.
Смешанные режимы валютных курсов вводятся с целью стимулирования или сдерживания определенных видов или направлений внешнеэкономической деятельности или финансово-кредитной политики государства (табл. 1.2).
Таблица 1.2. Характеристика режимов валютных курсов*
|
Режим валютного курса |
Характеристика |
Примечания |
|
Свободно плавающий |
Полная свобода для рыночных сил |
Теоретически возможен, однако на практике в долгосрочном плане применяется редко. Как правило, центральный банк пытается проводить интервенции |
|
Управляемый плавающий |
Центральный банк проводит интервенции, но только с целью поддержания равновесия |
Часто применяется. Проблема заключается в том, что центральный банк может не знать, является ли изменение курса краткосрочным колебаниям, долгосрочной тенденцией |
|
"Ползучая привязка" |
Центральный банк проводит интервенции для достижения определенных целей в сфере контролируемого корректировки курса |
Используется довольно часто, но дает положительный результат только тогда, когда действия рынка соответствуют прогнозам центрального банка относительно динамики движения валютного курса |
|
Фиксированный курс в рамках валютного коридора |
Возможны колебания в рамках допустимых пределов. Центральный банк проводит интервенции для того, чтобы не дать возможности курса выйти за установленные границы |
Применялся в Европейской валютной системе: валютный курс мог колебаться в пределах от 2,5 до 15%. Если курс приближается к верхней или нижней границе, то перед центральным банком стоят такие же возможности и проблемы, как и при системе фиксированного курса |
|
Фиксированный курс с возможными отклонениями |
Фиксируется (в случае необходимости с участием центрального банка) на долгосрочный срок с учетом возможности незначительных отклонений, но может значительно измениться, если нарушается равновесие или наблюдается значительное влияние на курс со стороны рынка |
Характерный для Бреттон-Вудской валютной системы (допустимые пределы колебания составляли 1% в любую сторону от установленного паритета относительно доллара).Широко использовался в 1945-1972 годах, когда МВФ должен был определять случаи фундаментального отклонения от равновесия. Если курс вовремя не корректируется, то для проведения интервенций такой режим может быть слишком дорогим |
|
Курс, фиксированный центральным банком |
Более жесткий по сравнению с фиксированным курсом с возможными отклонениями |
Целью является фиксация на неопределенный срок, однако она не гарантирована: валютный курс может меняться без предварительного обусловливания. В противном случае будет необходимо проводить значительные интервенции. Сегодня практически не применяется. Фиксация на долгосрочный период использовалась тогда, когда капитал был объектом контроля и не был слишком подвижным (английский и ирландский фунты до1979 г.) |
|
Курс, фиксированный валютный советом, или золотой стандарт |
Денежная масса (наличные деньги плюс средства на счетах в банках) должна быть полностью покрыта иностранной валютой (или золотом) по фиксированному курсу |
Жесткая дисциплина, что обеспечивает конвертируемость денежной массы по фиксированному курсу, который соответственно через арбитраж приближается к рыночному значение курса. Однако введение такого курса может влиять на экономику, например, на банки, производство или цены, что может привести политическое давление, направленное на изменение курса или на полный отказ от системы валютного совета |
|
Единая валюта |
Отказ от национальной независимой валюты и введение новой единой валюты для группы стран |
При этом может возникнуть вопрос, денежно-кредитная политика страны будет частично независимой, полностью подпадет под влияние других стран. 3 января 1999 г. введена единая европейская валюта - евро. Политика предполагает принятие совместных решений в сфере денежно-кредитного регулирования |